Сборы 12b-1

Сборы 12b-1 — это ежегодные маркетинговые или распределительные сборы взаимных фондов. Эти сборы, названные по правилу SEC, которое их разрешает, предназначены для покрытия затрат на продвижение и распределение фонда, включая компенсации брокерам и другим продавцам, на чьи советы и рекомендации полагаются инвесторы. Правило, являющееся частью Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, стало предметом споров среди инвесторов и специалистов отрасли из-за влияния на расходы взаимных фондов и потенциальные конфликты интересов.

Предыстория

Введенные в 1980 году правилом SEC 12b-1, эти сборы изначально задумывались как помощь взаимным фондам в привлечении новых инвесторов в период стагнации отрасли. Идея состояла в том, что небольшая комиссия с текущих инвесторов поможет фонду расти за счет привлечения новых, что в итоге принесет выгоду всем благодаря эффекту масштаба и большей базе активов. Однако со временем обоснование этих сборов стало менее очевидным, и многие считают, что они в основном служат способом постоянной оплаты дистрибуции фонда.

Структура сборов 12b-1

Сборы 12b-1 обычно включают два основных компонента:

Сборы за дистрибуцию: выплаты брокерам, консультантам или продавцам за продажу фонда новым инвесторам.
Сборы за обслуживание: используются для компенсации брокерам и другим лицам за текущие услуги по счетам пайщиков.

Фонд может взимать до 1% активов в год по правилу 12b-1, из которых до 0,75% приходится на дистрибуцию и 0,25% — на обслуживание. Важно отметить, что не все взаимные фонды взимают сборы 12b-1; те, кто взимают, должны четко прописывать их в проспекте фонда.

Влияние на инвесторов

Сборы 12b-1 напрямую влияют на чистую доходность инвесторов, поскольку удерживаются из активов фонда. Это фактически снижает общий рост средств инвестора в фонде. Особенно заметно это может быть в индексных фондах или других инструментах, где расходы на управление в идеале должны быть ниже.

Споры и критика

Общий объем сборов 12b-1 может быть значительным, особенно у популярных фондов с большими активами под управлением. Критики утверждают, что эти сборы:

создают конфликт интересов, стимулируя брокеров рекомендовать фонды с более высокими сборами 12b-1 вместо более дешевых альтернатив;
часто не дают очевидной и измеримой выгоды инвесторам, которые их оплачивают;
устарели на фоне перехода к платформам прямого инвестирования и отхода от традиционных брокерских моделей.

Регулирование и реформы

Критика сборов 12b-1 привела к обсуждению реформ. SEC рассматривала предложения по реформированию или даже полной отмене сборов 12b-1. Сторонники реформ считают, что современные технологии и методы дистрибуции сделали исходное обоснование этих сборов устаревшим.

Практические рекомендации для инвесторов

При выборе взаимного фонда инвесторам следует:

внимательно изучить проспект фонда, чтобы понять, взимаются ли сборы 12b-1;
учитывать общий коэффициент расходов фонда, который обычно включает сборы 12b-1;
сравнивать фонды на разных платформах, чтобы найти варианты с низкими или нулевыми сборами 12b-1.

Текущие примеры и альтернативы

Некоторые компании взаимных фондов выбирают разные подходы к сборам 12b-1:

Fidelity Investments Fidelity Investments: Fidelity предлагает много фондов без нагрузки, которые не взимают сборы 12b-1.
Vanguard Vanguard: Vanguard известна низкозатратными фондами, которые обычно избегают сборов 12b-1.
Charles Schwab Charles Schwab: Schwab предлагает широкий выбор низкозатратных взаимных фондов и ETF, стремящихся минимизировать комиссии, включая сборы 12b-1.

Заключение

Сборы 12b-1 — важный элемент структуры затрат взаимных фондов. Хотя они были задуманы для поддержки роста фонда и дистрибуции, они стали предметом серьезных дискуссий о справедливости и эффективности. Инвесторам важно понимать эти сборы и то, как они влияют на доходность. По мере развития финансового рынка дальнейший надзор и возможные регуляторные изменения могут дополнительно трансформировать роль сборов 12b-1 в индустрии взаимных фондов.