Стратегии абсолютной доходности

Стратегии абсолютной доходности нацелены на получение положительной доходности независимо от рыночных условий. В отличие от традиционных стратегий, которые сравнивают результат с рыночным индексом, эти подходы стремятся к устойчивой положительной доходности как на растущем, так и на падающем рынке. Чаще всего они связаны с хедж-фондами и другими управляемыми инвестиционными продуктами. Ниже рассмотрены основные методы, инструменты и характеристики таких стратегий.

Типы стратегий абсолютной доходности

1. Рыночно-нейтральные стратегии

Рыночно-нейтральные стратегии стремятся минимизировать рыночный риск, открывая длинные и короткие позиции по различным акциям или другим инструментам. Эти позиции выстраиваются так, чтобы взаимно компенсироваться, обеспечивая доходность, в значительной степени независимую от общего движения рынка.

Пример: Хедж-фонд может открыть длинную позицию в недооцененных акциях и одновременно занять короткие позиции в переоцененных. Цель - получить “нейтральную” экспозицию к рыночному риску и заработать на относительном движении выбранных акций.

2. Арбитражные стратегии

Арбитражные стратегии используют ценовые несоответствия между связанными инструментами. Одновременная покупка и продажа схожих активов позволяет зафиксировать прибыль с минимальным риском.

Подвиды:

• Конвертируемый арбитраж: покупка конвертируемых бумаг (например, облигаций) и открытие короткой позиции по базовым акциям.
• Арбитраж при слияниях: использование разницы между текущей ценой акции компании-цели и ценой предложения в объявленном поглощении.

Пример: Если компания A объявляет о приобретении компании B по цене выше текущей, арбитражер может купить акции B и продать коротко акции A, ожидая сближения цен.

3. Статистический арбитраж

Статистический арбитраж использует количественные модели для выявления ценовых неэффективностей. Часто применяются стратегии возврата к среднему и парный трейдинг, когда одновременно покупают и продают коррелирующие активы для достижения рыночно-нейтральной экспозиции.

Пример: Трейдер может использовать исторические данные, чтобы найти пары акций (например, две технологические компании), которые обычно движутся вместе. При существенном расхождении цен он покупает отстающую акцию и продает растущую, ожидая схождения цен.

4. Событийные стратегии

Событийные стратегии пытаются заработать на ценовых движениях, вызванных конкретными событиями: слияниями, поглощениями, реструктуризациями или публикациями отчетности.

Пример:

• Арбитраж при слияниях: позиции на основе объявленных сделок M&A.
• Проблемные активы: фокус на компаниях в финансовых трудностях в ожидании восстановления стоимости.

5. Глобальная макро

Глобальные макро-стратегии предполагают длинные и короткие позиции в акциях, облигациях, валютах и товарных рынках и основаны на широких экономических и политических взглядах.

Пример: Управляющий фондом может открыть длинную позицию в японской иене и короткую - в евро, опираясь на экономические прогнозы и оценки геополитических рисков.

6. Мультистратегии

Мультистратегические фонды диверсифицируют подходы, комбинируя разные методы абсолютной доходности для снижения риска и повышения результатов. Обычно в одном фонде сочетают рыночно-нейтральные, арбитражные и событийные стратегии.

Пример: Мультистратегический фонд может распределять капитал между статистическим арбитражем, событийными стратегиями и глобальными макро-подходами.

Ключевые характеристики стратегий абсолютной доходности

• Управление рисками: используются продвинутые методы управления рисками, включая стоп-лоссы, хеджирование и диверсификацию.
• Кредитное плечо: некоторые стратегии, особенно в хедж-фондах, используют плечо для усиления доходности.
• Ликвидность: часто фокус на высоколиквидных инструментах для быстрого входа и выхода, хотя возможны позиции в менее ликвидных рынках.
• Сложность: требуется глубокое понимание финансовых рынков, количественных моделей и анализа экономических индикаторов.
• Прозрачность: по сравнению с традиционными взаимными фондами прозрачность ниже из-за закрытого характера стратегий.

Компании, специализирующиеся на стратегиях абсолютной доходности

1. AQR Capital Management

AQR Capital Management - глобальная инвестиционная компания, известная количественным подходом к стратегиям абсолютной доходности. Компания применяет сложные алгоритмы и мультистратегический подход для достижения устойчивых результатов.

2. Bridgewater Associates

Bridgewater Associates, основанная Рэем Далио, - один из крупнейших хедж-фондов мира. Компания использует глобальные макро-стратегии для работы в разных рыночных условиях и получения абсолютной доходности.

3. Renaissance Technologies

Renaissance Technologies, известная фондом Medallion, применяет сложные математические модели и статистический анализ, чтобы использовать рыночные неэффективности и добиваться высокой абсолютной доходности.

4. Two Sigma Investments

Two Sigma использует искусственный интеллект, машинное обучение и продвинутую аналитику данных, применяя стратегии абсолютной доходности в разных классах активов.

5. Man Group

Man Group - активная управляющая компания, предлагающая различные стратегии абсолютной доходности, включая рыночно-нейтральные и глобальные макро, в рамках разных инвестиционных подразделений.

6. Citadel LLC

Citadel - глобальный хедж-фонд и финансовая компания, использующая широкий спектр количественных и событийных стратегий абсолютной доходности.

Заключение

Стратегии абсолютной доходности - это гибкие и сложные подходы, нацеленные на положительный результат независимо от рыночных условий. Они включают разнообразные методологии: рыночно-нейтральные, арбитражные, событийные и глобальные макро. Хотя такие стратегии могут давать значительную доходность, они требуют высокой экспертизы и могут нести повышенные риски по сравнению с традиционными инвестициями. Компании вроде AQR Capital Management, Bridgewater Associates, Renaissance Technologies и других демонстрируют применение этих стратегий на практике.