Арбитражные стратегии на разных рынках

Арбитраж - это одновременная покупка и продажа актива с целью извлечь прибыль из ценовых различий на разных рынках или в разных формах. Он использует краткосрочные расхождения цен одинаковых или схожих инструментов на разных площадках или в разных формах. Эти стратегии являются фундаментальными для повышения эффективности рынков, поскольку помогают достигать ценового равновесия, устраняя расхождения за счет немедленных торговых действий.

Виды арбитража

1. Чистый арбитраж

Чистый арбитраж, часто называемый классическим, предполагает одновременную покупку и продажу одного и того же актива на разных рынках для извлечения прибыли из ценового расхождения. Разница в цене представляет собой безрисковую прибыль.

Пример: Если акция торгуется по $100 на New York Stock Exchange (NYSE) и по $101 на London Stock Exchange (LSE), трейдер может купить акцию на NYSE и одновременно продать на LSE, получив прибыль $1 за акцию за вычетом комиссий.

2. Риск-арбитраж

Риск-арбитраж, также известный как арбитраж на слияниях, возникает, когда инвестор пытается заработать на объявлениях о слияниях или поглощениях. Обычно инвесторы покупают акции компании-цели и продают в короткую акции компании-покупателя, рассчитывая на сокращение спреда между ценой предложения и текущей ценой по мере закрытия сделки.

Пример: Компания A объявляет о покупке компании B по $50 за акцию, но акции компании B торгуются по $45. Арбитражер может купить акции компании B по $45 и получить прибыль, если сделка состоится и цена приблизится к $50.

3. Арбитраж с конвертируемыми бумагами

Арбитраж с конвертируемыми бумагами предполагает длинную позицию в конвертируемых инструментах компании, таких как облигации или привилегированные акции, и короткую позицию в обыкновенных акциях этой компании. Ожидается, что конвертируемый инструмент и короткая позиция будут взаимно компенсировать друг друга, обеспечивая небольшую стабильную прибыль вне зависимости от направления рынка.

Пример: Инвестор покупает конвертируемую облигацию и шортит базовую акцию. Если цена акции падает, прибыль по шорту компенсирует снижение стоимости облигации; если цена растет, возможность конверсии позволяет заработать.

4. Арбитраж на рынке облигаций

Арбитраж на рынке облигаций включает одновременную покупку и продажу разных облигаций для использования ценовых различий. Это может быть торговля облигациями разных сроков, рейтингов или эмитентов.

Пример: Трейдер замечает, что 10-летние казначейские облигации США недооценены относительно 5-летних. Он может купить 10-летние и продать в короткую 5-летние, рассчитывая на корректировку спреда.

5. Статистический арбитраж

Статистический арбитраж использует сложные математические модели для выявления временных ценовых расхождений среди набора бумаг. Трейдеры используют алгоритмы для прогнозирования движения цен на основе исторических отношений и получают прибыль на схождении цен.

Пример: Модель может выявить, что акции A и B обычно коррелируют. Если корреляция временно нарушается, трейдер может продать переоцененную акцию и купить недооцененную, рассчитывая на возврат к среднему.

6. Треугольный арбитраж

Треугольный арбитраж обычно происходит на валютном рынке и включает три валюты. Трейдер использует расхождения между тремя связанными валютными парами, последовательно конвертируя одну валюту в другую, затем в третью и обратно в первую, чтобы получить прибыль.

Пример: Если котировки USD/EUR, EUR/GBP и GBP/USD не согласованы, трейдер может обменять USD на EUR, затем EUR на GBP и, наконец, GBP на USD, получив больше USD, чем изначально.

7. Трансграничный арбитраж

Трансграничный арбитраж использует ценовые различия бумаг, торгующихся на разных международных биржах. Трейдер покупает актив там, где он недооценен, и продает там, где он переоценен.

Пример: Акция, торгующаяся на биржах Токио и Нью-Йорка, может иметь разные цены из-за курсов, неэффективностей или других факторов. Арбитражер может купить акцию в Токио и продать в Нью-Йорке.

Арбитраж на разных рынках

Рынок акций

Арбитраж в акциях включает использование ценовых расхождений на разных биржах или деривативных рынках. Это может включать арбитраж индексов, парный трейдинг и секторные стратегии.

Пример: Индексный арбитраж использует расхождения между фьючерсами на индекс и базовыми акциями. Если фьючерс переоценен относительно индекса, арбитражер продает фьючерс и покупает базовые акции, и наоборот.

Сырьевые рынки

Сырьевой арбитраж использует ценовые различия на товары между разными рынками или формами. Трейдеры зарабатывают на несогласованности цен между связанными контрактами или между спотом и фьючерсами.

Пример: Трейдер может заметить, что золото по-разному оценивается на фьючерсном и спотовом рынках. Покупая золото на более дешевом рынке и одновременно продавая на более дорогом, он фиксирует прибыль.

Валютные рынки

Арбитраж на валютном рынке использует небольшие расхождения между валютными парами или между котировками разных поставщиков.

Пример: Валютный арбитраж может включать использование разных курсов, предлагаемых банками или брокерами для одной и той же валютной пары. С помощью треугольного арбитража можно заработать на небольших расхождениях.

Кредитные рынки

Арбитраж на кредитных рынках использует ценовые неэффективности между кредитными инструментами или между кредитными инструментами и их деривативами.

Пример: В арбитраже облигаций и кредитных дефолтных свопов (CDS) арбитражер занимает противоположные позиции в облигации и соответствующем CDS, фиксируя ценовую разницу между оценкой кредитного риска.

Рынки криптовалют

Относительно новые и менее эффективные криптовалютные рынки предлагают уникальные арбитражные возможности из-за значительных ценовых различий между биржами.

Пример: Арбитражер может заметить ценовые различия на Bitcoin между Binance и Coinbase. Покупая Bitcoin на одной бирже по более низкой цене и продавая на другой по более высокой, он получает безрисковую прибыль после учета комиссий.

Рынки деривативов

Арбитраж на рынках деривативов использует расхождения цен между деривативами и их базовыми активами. Это может происходить в опционах, фьючерсах или других производных инструментах.

Пример: Опционный арбитраж, например стратегия “conversion” или “reversal”, включает комбинацию покупок и продаж базовой акции и опционов, чтобы зафиксировать безрисковую прибыль при неправильных ценах между акцией и опционами.

Известные фирмы и технологии

Jane Street

Jane Street - глобальная проприетарная торговая фирма, специализирующаяся на количественной торговле и арбитраже. Компания использует сложные алгоритмы и продвинутые технологические платформы для выявления и использования арбитражных возможностей в разных классах активов.

Two Sigma

Two Sigma - ведущая финансово-технологическая компания, применяющая data science и технологии в арбитраже и других стратегиях. Они используют продвинутые методы машинного обучения и моделирования для поиска торговых возможностей.

Citadel

Citadel - известный хедж-фонд, использующий арбитраж как одну из стратегий. Компания известна маркет-мейкингом и применяет высокочастотные алгоритмы для исполнения сложных арбитражных сделок.

DE Shaw

D. E. Shaw & Co. - глобальная инвестиционная и технологическая компания, использующая арбитражные стратегии на множестве рынков. Известная применением сложных количественных методов, фирма использует ценовые неэффективности для получения прибыли.

Virtu Financial

Virtu Financial - технологичный маркет-мейкер и проприетарная торговая фирма. Компания использует алгоритмы высокочастотной торговли для арбитража в различных классах активов, включая акции, инструменты с фиксированным доходом, валюты и товары.

Getco (now KCG Holdings)

Getco, ныне KCG Holdings после слияния, исторически была одним из крупных участников высокочастотной торговли и арбитража. Компания зарабатывала на микроскопических ценовых различиях при больших объемах.

Заключение

Арбитражные стратегии, в своих разных формах и применениях на разных рынках, являются ключевыми для повышения эффективности и равновесия рынков. Опора на сложные алгоритмы, анализ данных в реальном времени и технологии быстрого исполнения подчеркивает критическую роль технологий в современной арбитражной торговле. По мере развития финансовых рынков и роста их взаимосвязанности способность выявлять и использовать арбитражные возможности останется важнейшим аспектом успешных торговых стратегий.