Подход, основанный на активах

Подход, основанный на активах — это ключевой метод, используемый в различных областях, связанных с финансами, включая инвестиции, корпоративные финансы и алгоритмическую торговлю. Этот подход оценивает такие субъекты, как компании, портфели или инвестиционные фонды, на основе их активов. Подход, основанный на активах, часто противопоставляется подходам, основанным на доходах и рынке, каждый из которых фокусируется на различных аспектах оценки и производительности субъекта.

Концептуальная основа

Подход, основанный на активах, в первую очередь вращается вокруг стоимости активов компании. Основная идея заключается в том, чтобы суммировать текущую рыночную стоимость всех активов, принадлежащих субъекту, для определения его общей стоимости. Этот подход может применяться в различных контекстах:

1. Корпоративная оценка: Используется в слияниях и поглощениях для оценки стоимости компании.
2. Инвестиционный анализ: Помогает инвесторам определить внутреннюю стоимость акций или портфелей.
3. Банкротство и ликвидация: Помогает в оценке остаточной стоимости активов компании.

Типы оценки, основанной на активах

Существует несколько типов методов оценки, основанной на активах, каждый подходящий для различных сценариев:

Балансовая стоимость

Балансовая стоимость — это чистая стоимость компании, как указано в её балансе. Она рассчитывается путём вычитания обязательств из активов. Этот метод прямолинеен, но имеет ограничения, особенно в том, что балансовые стоимости могут не отражать текущие рыночные стоимости.

Скорректированная балансовая стоимость

Метод скорректированной балансовой стоимости изменяет балансовую стоимость путём корректировки стоимости определённых активов и обязательств к их текущим рыночным стоимостям. Этот подход обеспечивает более точное отражение текущей стоимости компании.

Ликвидационная стоимость

Ликвидационная стоимость оценивает сумму, которая могла бы быть получена, если бы компания была немедленно расформирована. Этот подход оценивает активы по их ликвидационным стоимостям, которые обычно ниже балансовых стоимостей.

Восстановительная стоимость

Метод восстановительной стоимости измеряет сумму, необходимую для замены существующих активов компании новыми. Этот подход может не отражать текущие рыночные условия, но даёт представление о восстановительных затратах активов.

Рыночная стоимость

Метод рыночной стоимости оценивает стоимость компании на основе текущих рыночных цен её активов. Этот подход часто более волатилен и зависит от рыночных условий.

Ключевые компоненты активов

Активы могут быть классифицированы на различные категории, и понимание этого критически важно для эффективного применения подхода, основанного на активах:

Материальные активы

• Недвижимость: Включает собственность и землю, принадлежащие компании.
• Машины и оборудование: Физические активы, используемые в производстве.
• Запасы: Товары, доступные для продажи или использования.

Нематериальные активы

• Патенты и товарные знаки: Интеллектуальная собственность, принадлежащая компании.
• Деловая репутация: Стоимость, полученная из репутации компании и клиентской базы.
• Программное обеспечение: Проприетарное программное обеспечение и технологические активы.

Финансовые активы

• Денежные средства и их эквиваленты: Ликвидные активы, легко конвертируемые в наличность.
• Рыночные ценные бумаги: Краткосрочные инвестиции, которые могут быть легко ликвидированы.
• Дебиторская задолженность: Деньги, причитающиеся компании от клиентов.

Преимущества и недостатки

Преимущества

• Простота: Легко понять и применить.
• Объективность: Основан на материальных цифрах из финансовых отчётов.
• Базовая стоимость: Предоставляет базовую стоимость, особенно полезную в сценариях ликвидации.

Недостатки

• Игнорирует будущие доходы: Не учитывает потенциальные будущие доходы или перспективы роста.
• Статичность: Может не отражать текущие рыночные условия или будущий потенциал.
• Нематериальные активы: Часто недооценивает нематериальные активы, такие как стоимость бренда и интеллектуальная собственность.

Применения в алгоритмической торговле

Построение портфеля

В алгоритмической торговле подход, основанный на активах, может использоваться для создания портфелей на основе внутренней стоимости базовых активов. Сосредотачиваясь на недооценённых активах, трейдеры могут строить портфели, которые потенциально предлагают высокую доходность.

Управление рисками

Понимание реальной стоимости активов помогает в лучшем управлении рисками. Алгоритмические стратегии могут корректировать позиции на основе оценок активов, обеспечивая, что портфель поддерживает правильный баланс риска и вознаграждения.

Арбитражные возможности

Подход, основанный на активах, может выявлять арбитражные возможности, где активы неправильно оценены относительно их внутренней стоимости. Алгоритмические трейдеры могут эксплуатировать эти расхождения для получения прибыли.

Пример структуры

Пример структуры алгоритмической торговли, основанной на активах, может включать следующие шаги:

1. Сбор данных: Собрать финансовые данные об активах, включая рыночные цены, балансовые стоимости и ликвидационные стоимости.
2. Оценка: Применить методы оценки, основанные на активах, для определения внутренних стоимостей.
3. Генерация сигналов: Разработать торговые сигналы на основе расхождений между рыночными стоимостями и внутренними стоимостями.
4. Исполнение: Автоматически реализовывать сделки на основе сгенерированных сигналов.

Заметные компании и инструменты

Несколько фирм и программных инструментов специализируются на оценке, основанной на активах, и алгоритмической торговле. Заслуживающие внимания субъекты включают:

• Morningstar: Morningstar предлагает глубокие финансовые данные и инструменты оценки, которые поддерживают подходы, основанные на активах.
• Bloomberg: Bloomberg Terminal предоставляет комплексные финансовые данные и аналитику, широко используемые в оценке, основанной на активах.
• FactSet: FactSet интегрирует финансовые данные, аналитику и инструменты управления портфелем, полезные для торговых стратегий, основанных на активах.
• QuantConnect: QuantConnect предоставляет платформу алгоритмической торговли, облегчающую разработку торговых стратегий, основанных на активах.

Заключение

Подход, основанный на активах, остаётся фундаментальной техникой в финансах, предлагая различные методы оценки субъектов на основе их активов. Хотя он имеет ограничения, особенно в динамичных рыночных условиях, он предоставляет твёрдую основу для понимания внутренней стоимости компании или инвестиции. В алгоритмической торговле подход, основанный на активах, может быть интегрирован в сложные модели для построения портфеля, управления рисками и арбитража, используя сильные стороны этой техники оценки для достижения надёжных торговых результатов.