Оценка активов

Оценка активов изучает, как формируется стоимость ценных бумаг и как определяются премии за риск. Она объясняет, почему активы с похожими денежными потоками могут торговаться по разным ценам из-за различий в риске и предпочтениях инвесторов.

Основные идеи

Инвесторы требуют компенсации за риск. Цены отражают ожидаемые денежные потоки, дисконтированные ставкой, включающей премию за риск. Различия в риск-экспозиции приводят к различиям в ожидаемой доходности.

Ключевые модели

Классические модели включают модель оценки капитальных активов и многофакторные модели. Арбитражные модели связывают ожидаемую доходность с несколькими источниками систематического риска. Модели на основе потребления связывают доходности активов с макроэкономическими условиями.

Применение в торговле

Концепции оценки активов направляют построение факторов, метрик оценки и риск-моделей. Они помогают находить неэффективности и строить портфели с заданными экспозициями. Понимание премий за риск также влияет на решения по хеджированию и использованию плеча.

Ограничения

Модели опираются на допущения вроде эффективных рынков или стабильных связей. Рыночные трения, поведенческие искажения и структурные разрывы могут приводить к отклонениям от прогнозов моделей.

Заключение

Оценка активов дает теоретическую основу для многих торговых стратегий. Она наиболее эффективна при сочетании с реалистичными допущениями и эмпирической проверкой.