Бэквордация

Бэквордация — рыночная ситуация, при которой текущая (спотовая) цена товара выше цены фьючерсного контракта на этот товар. Обычно это вызвано немедленным спросом или ограниченным предложением на спотовом рынке. Бэквордация — важное понятие в финансах и торговле, особенно в алгоритмической торговле, поскольку может создавать торговые возможности и влиять на стратегии.

Определение и основы

Проще говоря, бэквордация означает, что будущие цены ниже текущих. Обычно фьючерсные цены выше текущих из-за расходов на хранение и издержек переноса — это состояние называют контанго. Однако ряд факторов может привести к бэквордации, когда фьючерсы торгуются ниже спота.

Причины бэквордации

Немедленный дефицит предложения

Одним из ключевых факторов является краткосрочная нехватка товара. Например, неблагоприятные погодные условия могут нарушить поставки сельхозпродукции, повышая текущие цены относительно фьючерсов.

Рост немедленного спроса

Резкий рост спроса также может вызвать бэквордацию. Геополитические напряжения или экономические кризисы повышают спрос на нефть или золото, что подталкивает спотовую цену выше будущих.

Премия за риск

Иногда трейдеры требуют премию за риск удержания товара до срока фьючерса. Эта премия может сделать фьючерсные цены относительно дешевле спотовых.

Convenience yield

Convenience yield — выгоды от владения физическим товаром по сравнению с владением фьючерсом. Это может быть возможность немедленно удовлетворить спрос, гарантировать поставки или получить утилитарную выгоду от физического запаса. Высокий convenience yield способствует бэквордации.

Значение для алгоритмической торговли

Бэквордация создает возможности и риски для алгоритмической торговли. Алгоритмы могут выявлять условия бэквордации и использовать разницу между спотом и фьючерсами.

Арбитражные возможности

Трейдеры могут продать товар по спотовой цене и купить более дешевый фьючерс, зафиксировав разницу в виде прибыли. Алгоритмы позволяют делать это быстро и эффективно.

Хеджирование

Бэквордация влияет на стратегии хеджирования. Организации могут корректировать хеджирование в зависимости от рыночной структуры, оптимизируя затраты.

Высокочастотные алгоритмы

HFT-алгоритмы особенно выигрывают от бэквордации, используя минимальные ценовые различия и быстро повторяя сделки.

Примеры рынков, где часто встречается бэквордация

Нефть

Бэквордация нередко возникает на рынке нефти. Геополитика, сбои поставок и кризисы могут приводить к всплеску текущих цен. Например, в 2020 году во время пандемии COVID-19 рынок нефти переживал периоды бэквордации.

Сельхозтовары

Скоропортящиеся товары (фрукты, зерно, овощи) часто находятся в бэквордации из-за сезонности, погодных факторов и проблем цепочек поставок.

Драгоценные металлы

Золото и серебро также могут переходить в бэквордацию, особенно при росте спроса или политической нестабильности.

Реальные примеры

Man Group

Man Group, крупный управляющий активами, активно использует алгоритмические стратегии, учитывающие бэквордацию. Через Man AHL компания применяет модели для выявления таких условий и получения прибыли. Man Group - Man AHL.

Кейс: рынок нефти 2014 года

В 2014 году рынок нефти переживал бэквордацию из-за нестабильности на Ближнем Востоке и сокращений добычи. Алгоритмические трейдеры могли извлекать прибыль из арбитража и оптимизировать хеджирование.

Заключение

Бэквордация — важное понятие в торговле товарами и в алгоритмической торговле. Понимание причин и последствий бэквордации помогает трейдерам и инвесторам получать стратегические преимущества. Используя продвинутые алгоритмы и данные в реальном времени, можно эффективно работать с этой рыночной структурой и повышать устойчивость торговых стратегий.