Эквивалентная доходность облигаций (BEY)

Введение в эквивалентную доходность облигаций (BEY)

Эквивалентная доходность облигаций (BEY) — это показатель, используемый в финансах для сравнения доходности облигаций с различными характеристиками, в первую очередь, когда для расчета доходности используются разные методы или соглашения. BEY особенно полезен для сравнения облигаций с нулевым купоном и облигаций с купоном, предоставляя стандартизированный способ сравнения доходностей.

Понимание BEY

BEY используется для приведения полугодовых, квартальных или ежемесячных доходностей к общей годовой доходности, чтобы сделать сравнение более простым. Обычно он применяется к облигациям с полугодовой схемой выплаты купона и имеет большое значение для инвесторов, желающих сравнить доходность ценных бумаг на эквивалентной основе.

Расчет BEY

BEY можно рассчитать по следующей формуле для бескупонных облигаций:

[ \text{BEY} = \left( \frac{P_F - P_0}{P_0} \right) \times \left( \frac{365}{N - T} \right) ]

Где:

Для купонных облигаций устанавливаются две полугодовые доходности в годовом исчислении:

[ \text{BEY} = 2 \times \left( \frac{P_F + C - P_0}{P_F + P_0} \right) ]

Где:

Пример расчета

Рассмотрим бескупонную облигацию номинальной стоимостью 1000 долларов США, купленную за 950 долларов США за 180 дней до погашения:

[ \text{BEY} = \left( \frac{1000-950}{950} \right) \times \left( \frac{365}{180} \right) \approx 10,47\% ]

Для облигации с купоном предположим, что выплаты производятся раз в полгода, номинальная стоимость составляет 1000 долларов США, а купонная выплата составляет 30 долларов США: [ \text{BEY} = 2 \times \left( \frac{1000 + 30 - 950}{1000 + 950} \right) \approx 2,56\% ]

Важность в алгоритмической торговле

Стандартизация и сопоставимость

В алгоритмической торговле, особенно когда она запрограммирована на сканирование и сравнение нескольких ценных бумаг, BEY предлагает стандартизированную метрику. Эта стандартизация помогает алгоритмам более эффективно принимать решения, предоставляя общую основу для сравнения связей с различной структурой.

Кривая доходности и арбитраж

Алгоритмические торговые стратегии часто основаны на выявлении неверно оцененных ценных бумаг. BEY способствует построению кривой доходности, которую алгоритмы используют для выявления возможностей для арбитража — покупки недооцененных облигаций и продажи переоцененных в разных сегментах кривой доходности.

BEY на практике

Исторический контекст

Исторически BEY широко использовался трейдерами облигаций и инвесторами для стандартизации доходности, особенно в условиях, когда существуют облигации с различными структурами платежей, сроками погашения и соглашениями о ценообразовании. Эта стандартизация помогает сформировать последовательную инвестиционную стратегию.

Современное использование

На текущих финансовых рынках BEY продолжает находить актуальность в многочисленных платформах финансовой аналитики и торговых алгоритмах. Эти платформы используют BEY в своих аналитических инструментах для повышения точности оценки облигаций и сравнения доходности.

Компании, использующие BEY

Bloomberg

Bloomberg (Калькулятор доходности облигаций Bloomberg) интегрирует BEY в свои инструменты анализа данных для ценных бумаг с фиксированным доходом, что позволяет трейдерам эффективно оценивать и сравнивать доходность облигаций.

Market Axess

Market Axess (платформа для торговли облигациями Market Axess) предоставляет электронную платформу для торговли облигациями и кредитными деривативами, где BEY используется для торговли корпоративными облигациями, помогая участникам рынка принимать обоснованные решения об инвестициях.

Moody’s Analytics

Moody’s Analytics (Moody’s Bond Yields) предоставляет инструменты финансовой разведки и анализа, включающие BEY в свои решения по кредитному анализу и управлению рисками.

FactSet.

FactSet (FactSet Bond Analytics) предлагает интегрированные данные и программные решения с использованием BEY для анализа портфеля инструментов с фиксированным доходом и оценки рисков.

Заключение

Эквивалентная доходность облигаций (BEY) остается незаменимым показателем в финансах для эффективного сравнения доходности облигаций. Стандартизируя различные структуры доходности облигаций в годовую доходность, BEY помогает трейдерам и алгоритмам принимать обоснованные решения, создавая равные условия для сравнения доходности различных облигаций. Его постоянная актуальность подчеркивает его важность как в традиционной, так и в сфере алгоритмической торговли.