Коэффициент балансовой стоимости к рынку

Коэффициент балансовой стоимости к рынку (B/M) — это показатель финансовой оценки, используемый в основном инвесторами и аналитиками для оценки относительной стоимости акций компании. Этот коэффициент сравнивает балансовую стоимость компании с ее рыночной стоимостью, давая представление о том, недооценены или переоценены акции на рынке. Формула для расчета коэффициента B/M:

[ \text{Отношение балансовой стоимости к рынку} = \frac{\text{Балансовая стоимость}}{\text{Рыночная стоимость}} ]

Компоненты

1. Балансовая стоимость:
   • Представляет стоимость чистых активов компании, отраженную в ее балансовом отчете. Он рассчитывается путем вычитания общей суммы обязательств из общей суммы активов.
   • Балансовая стоимость на акцию (BVPS): Чтобы получить более детальный вид, балансовую стоимость можно разделить на количество акций в обращении, чтобы получить BVPS. Это показывает, какую сумму теоретически получил бы акционер, если бы компания была ликвидирована по ее балансовой стоимости.
2. Рыночная стоимость:
   • Представляет собой общую рыночную капитализацию компании, которая равна цене акций, умноженной на количество акций в обращении.
   • Он отражает сумму, которую инвесторы готовы платить за акции компании, и на него могут влиять такие факторы, как перспективы роста, рыночные условия и настроения инвесторов.

Важность и использование

Стоимостное инвестирование

Коэффициент B/M является краеугольным камнем в области стоимостного инвестирования. Инвесторы, ищущие недооцененные акции, используют соотношение B/M для выявления акций, которые могут торговаться ниже своей внутренней стоимости. Высокое соотношение B/M может указывать на то, что акция недооценена, что делает ее привлекательным кандидатом для инвестиций.

Academic Research

Соотношение B/M также имеет важное значение в академических финансах, особенно в контексте трехфакторной модели Фамы-Френча. Эта модель оценивает эффективность акций и портфелей с учетом трех факторов:

1. Рыночный риск
2. Риск размера (SMB: маленький минус большой)
3. Балансовый риск (HML: высокий минус низкий)

Оценка риска

Аналитики используют соотношение B/M для оценки риска, связанного с акцией. Как правило, компании с высоким соотношением B/M рассматриваются как имеющие более высокий риск, но потенциально более высокую доходность, в то время как компании с низким соотношением B/M можно считать более безопасными, но с более низкими перспективами доходности.

Пример расчета

Рассмотрим корпорацию ABC со следующими финансовыми данными:

• Общие активы: 10 миллионов долларов
• Общие обязательства: 4 миллиона долларов
• Количество акций в обращении: 1 миллион
• Текущая цена акций: 15 долларов

Сначала рассчитайте балансовую стоимость: [ \text{Book Стоимость} = \text{Общие активы} - \text{Общие обязательства} = $10 \text{миллион} - $4 \text{миллион} = $6 \text{миллион} ]

Далее найдите рыночную стоимость: [ \text{Рыночная стоимость} = \text{Цена акций} \times \text{Количество акций в обращении} = $15 \times 1 \text{миллион} = $15 \text{million} ]

Наконец, соотношение B/M: [ \text{Book-to-Market Ratio} = \frac{\text{Balance Value}}{\text{Market Value}} = \frac{$6 \text{million}}{$15 \text{million}} = 0,4 ]

В этом примере соотношение B/M равно 0,4 предполагает, что рынок оценивает компанию в 2,5 раза больше ее балансовой стоимости, что подразумевает потенциальную переоценку или сильные ожидания роста со стороны инвесторов.

Ограничения

Хотя соотношение B/M является полезным показателем, оно имеет существенные ограничения:

• Нематериальные активы. Балансовая стоимость может не полностью отражать нематериальные активы компании, такие как интеллектуальная собственность, стоимость бренда и человеческий капитал, что может привести к занижению оценки.
• Цикличность: компании в циклических отраслях могут показывать искаженную балансовую стоимость из-за колебаний оценки активов.
• Учетная политика. Различия в методах бухгалтерского учета могут привести к несоответствиям в расчетах балансовой стоимости, что сделает сравнение между компаниями менее надежным.
• Рыночные настроения: рыночная стоимость зависит от рыночных настроений, которые иногда могут быть иррациональными, что влияет на точность соотношения B/M.

Реальное приложение

Некоторые финансовые учреждения используют соотношение B/M как часть своих стратегий выбора акций. Например:

• The Vanguard Group применяет стратегии, ориентированные на стоимость, уделяя особое внимание акциям с высоким соотношением B/M в некоторых своих индексных фондах. Группа «Авангард»
• T. Rowe Price использует соотношение B/M в сочетании с другими финансовыми показателями для выявления недооцененных акций в своих взаимных фондах. T. Rowe Price
• Dimensional Fund Advisors интегрирует соотношение B/M в свои многофакторные инвестиционные модели для получения надбавок за стоимость. Dimensional Fund Advisors

Заключение

Коэффициент балансовой стоимости акций — это мощный, но простой инструмент для инвесторов, позволяющий получить представление об оценке акций. Он выполняет множество функций: от фундаментального аспекта стоимостного инвестирования до помощи в комплексных академических исследованиях и оценке рисков. Однако крайне важно понимать его ограничения и использовать его в сочетании с другим финансовым анализом для принятия обоснованных инвестиционных решений.