Балансовая стоимость акционерного капитала на акцию (BVPS)

Введение

Балансовая стоимость акционерного капитала на акцию (BVPS) - это ключевая финансовая метрика, которую инвесторы используют для оценки внутренней стоимости акций компании. По сути, BVPS измеряет количество капитала, доступного обычным акционерам, разделенное на количество находящихся в обращении акций. Она представляет минимальную стоимость капитала компании и служит полезным сравнением с рыночной стоимостью акций. Давайте глубже погрузимся в сложность этой метрики, ее расчет, значение и роль, которую она играет в алготрейдинговых стратегиях.

Что такое балансовая стоимость акционерного капитала на акцию (BVPS)?

BVPS рассчитывается путем деления общей балансовой стоимости капитала на количество находящихся в обращении акций. Балансовая стоимость капитала, часто называемая “акционерным капиталом”, представляет собой чистую стоимость активов компании, вычтенную из ее обязательств. Простыми словами:

[ BVPS = \frac{Общий \, акционерный \, капитал - Привилегированный \, капитал}{Количество \, находящихся \, в \, обращении \, акций} ]

Важность BVPS

BVPS имеет значение по нескольким причинам:

1. Эталон оценки: Она предоставляет базовую меру для оценки акций компании. Если BVPS выше, чем текущая рыночная цена за акцию, акции могут быть недооценены, и наоборот.
2. Индикатор финансового здоровья: Она дает представление о финансовом здоровье компании, указывая, сколько капитала акционеры теоретически получат, если компания будет ликвидирована.
3. Скрининг инвестиций: BVPS часто используется в скрининге акций для стратегий стоимостного инвестирования, особенно в моделях алгоритмического трейдинга.

Расчет BVPS

Для расчета BVPS выполните следующие шаги:

1. Определите общий акционерный капитал: Посмотрите на баланс компании, чтобы найти общий акционерный капитал. Это также известно как балансовая стоимость, которая представляет собой общие активы компании за вычетом ее общих обязательств.
2. Вычтите привилегированный капитал: В случаях, когда компания выпустила привилегированные акции, эта сумма должна быть вычтена из общего акционерного капитала, поскольку BVPS фокусируется на обычных акционерах.
3. Определите находящиеся в обращении акции: Найдите количество находящихся в обращении акций, которое обычно доступно в финансовых отчетах или документах компании.
4. Примените формулу: Разделите скорректированный капитал на количество находящихся в обращении акций, чтобы получить BVPS.

Пример:

Предположим, что компания X имеет:

• Общий акционерный капитал: 500 миллионов долларов
• Привилегированный капитал: 50 миллионов долларов
• Находящиеся в обращении акции: 20 миллионов

[ BVPS = \frac{500M - 50M}{20M} = \frac{450M}{20M} = $22.5 ]

Факторы, влияющие на BVPS

Несколько факторов могут влиять на BVPS, включая:

• Амортизация активов: Уменьшает балансовую стоимость активов и, следовательно, BVPS, поскольку стоимость активов уменьшается со временем.
• Обязательства: Увеличение обязательств сокращает акционерный капитал, потенциально снижая BVPS.
• Обратный выкуп акций: Уменьшение количества находящихся в обращении акций увеличивает BVPS.
• Нераспределенная прибыль: Прибыльные компании часто добавляют нераспределенную прибыль к акционерному капиталу, повышая BVPS.
• Переоценка активов: Изменения в оценке активов, таких как недвижимость или оборудование, влияют на общие активы и, следовательно, на BVPS.

BVPS против рыночной стоимости

Важно сравнивать BVPS с рыночной стоимостью на акцию (MVPS):

• Рыночная стоимость на акцию (MVPS): Это цена, по которой акция торгуется на открытом рынке. Она отражает восприятие рынком потенциала роста компании, рисков и общей стоимости.
• Балансовая стоимость акционерного капитала на акцию (BVPS): Представляет чистую стоимость активов, распределенную на каждую акцию, обеспечивая более консервативную и стабильную меру по сравнению с MVPS.

Применение в алготрейдинге

В алготрейдинге BVPS может быть частью различных торговых стратегий:

1. Алгоритмы стоимостного инвестирования: Включают BVPS для выявления недооцененных акций с сильной внутренней стоимостью, запуская ордера на покупку, когда MVPS значительно ниже BVPS.
2. Стратегии возврата к среднему: Используют разницу между BVPS и MVPS для прогнозирования коррекций цен, извлекая выгоду из предположения, что рыночные цены вернутся к своей внутренней стоимости.
3. Интеграция фундаментального анализа: Комбинируют BVPS с другими фундаментальными индикаторами, такими как коэффициент P/E, рентабельность собственного капитала (ROE) и коэффициент долг/капитал для повышения точности модели.
4. Парная торговля: Используют BVPS для выбора фундаментально сильных акций при установлении рыночно-нейтральных парных сделок, сопоставляя длинную позицию в недооцененных акциях с короткой позицией в переоцененных аналогах.

Реальный пример: IBM

Давайте рассмотрим IBM (International Business Machines Corporation)

По состоянию на последнее финансовое раскрытие IBM, предположим следующее:

• Общий акционерный капитал: 20 миллиардов долларов
• Привилегированный капитал: 0 долларов (IBM не имеет привилегированных акций)
• Находящиеся в обращении акции: 850 миллионов акций

[ BVPS = \frac{20B}{850M} = $23.53 ]

Предположим, что рыночная цена IBM за акцию составляет 150 долларов. Здесь MBPS (150 долларов) значительно выше, чем BVPS (23,53 доллара), что предполагает, что рынок оценивает IBM на основе ее ожидаемых будущих доходов, технологических достижений, деловой репутации и стоимости бренда. Алготрейдинговые системы могут использовать эту точку данных для калибровки своих моделей оценки или выявления аномалий.

Ограничения BVPS

Хотя BVPS информативна, она имеет ограничения:

• Смещение исторической стоимости: Активы записываются по исторической стоимости, потенциально недооценивая или переоценивая их текущую рыночную стоимость.
• Нематериальные активы: Она исключает нематериальные активы, такие как интеллектуальная собственность, стоимость бренда или деловая репутация, которые могут быть значительными для технологических компаний или компаний, ориентированных на услуги.
• Вариативность по отраслям: BVPS может значительно варьироваться по отраслям, делая межотраслевые сравнения менее значимыми.

Продвинутые концепции и метрики

Продвинутые инвесторы и алготрейдинговые модели могут также рассматривать связанные метрики:

• Материальная балансовая стоимость на акцию (TBVPS): Исключает нематериальные активы из расчета. Полезна для отраслей, где нематериальные активы играют незначительную роль.
• Рост BVPS: Исторические темпы роста BVPS могут предложить понимание долгосрочного роста активов компании и эффективности управления.

Пример: Продвинутый расчет BVPS Предположим, что технологическая компания имеет значительные нематериальные активы:

• Общий акционерный капитал: 800 миллионов долларов
• Нематериальные активы: 200 миллионов долларов
• Привилегированный капитал: 0 долларов
• Находящиеся в обращении акции: 40 миллионов

[ TBVPS = \frac{800M - 200M}{40M} = \frac{600M}{40M} = $15 ]

Исключая нематериальные активы, TBVPS в 15 долларов предлагает более консервативное представление о стоимости компании.

Заключение

Балансовая стоимость акционерного капитала на акцию (BVPS) является основополагающей метрикой для понимания внутренней стоимости компании с фундаментальной точки зрения. Для алготрейдинга BVPS предоставляет количественную меру для разработки и совершенствования торговых алгоритмов. Интегрируя BVPS с другими финансовыми метриками и используя ее в различных торговых стратегиях, инвесторы и трейдеры могут получить более глубокое понимание и принимать более обоснованные решения. Будь то использование в качестве автономной метрики или части всеобъемлющей модели оценки, BVPS остается жизненно важным инструментом в наборе инструментов финансового анализа.