Стратегия “бабочка”

Спред “бабочка” — это сложная опционная торговая стратегия, направленная на достижение ограниченного риска и ограниченного потенциала прибыли. Стратегия включает использование четырех опционных контрактов с одинаковой датой истечения, но разными ценами исполнения. Она обычно разработана для нейтральных рынков, где трейдер ожидает минимального движения цены базового актива. Основное преимущество спредов “бабочка” — это встроенное управление рисками благодаря определенным параметрам прибыли и убытков. Ниже мы углубимся в различные аспекты стратегии спреда “бабочка”, включая ее компоненты, типы, примеры, преимущества и недостатки.

Компоненты спреда “бабочка”

Спред “бабочка” может быть создан с использованием либо опционов колл, либо пут-опционов. Настройка включает три разные цены исполнения:

  1. Нижняя цена исполнения (покупка 1 опциона): Это самая низкая цена исполнения из трех и обычно включает покупку одного опционного контракта.
  2. Средняя цена исполнения (продажа 2 опционов): Это средняя цена исполнения, и трейдер продает два опционных контракта по этой цене.
  3. Верхняя цена исполнения (покупка 1 опциона): Это самая высокая цена исполнения и включает покупку одного опционного контракта.

Средняя цена исполнения обычно находится при деньгах (ATM), в то время как нижняя и верхняя цены исполнения равноудалены от средней цены, что делает стратегию сбалансированной.

Типы спредов “бабочка”

Длинный спред “бабочка” с коллами

Это наиболее распространенный тип спреда “бабочка” и создается с использованием опционов колл. Он включает:

Пример

Предположим, акция компании XYZ торгуется по $100, и вы ожидаете, что она останется стабильной. Вы можете создать длинный спред “бабочка” следующим образом:

Общая первоначальная стоимость (дебет): $12 + $2 - $12 = $2

Короткий спред “бабочка” с коллами

В отличие от длинного спреда “бабочка”, короткий спред “бабочка” создается, когда трейдер продает один опцион по нижней цене исполнения, покупает два опциона по средней цене исполнения и продает один опцион по верхней цене исполнения. Эта настройка дает чистый кредит и является прибыльной, когда цена акции либо значительно отходит от средней цены исполнения, либо остается высоковолатильной.

Пример

Используя тот же пример компании XYZ:

Общий первоначальный кредит: $12 + $2 - $12 = $2

Спред “бабочка” с путами

Спред “бабочка” также может быть создан с использованием пут-опционов. Это включает:

Пример

Предположим, акция компании XYZ торгуется по $100:

Общая первоначальная стоимость (дебет): $8 + $1 - $8 = $1

Длинный пут-спред “бабочка”

С длинным пут-спредом “бабочка” трейдер стремится получить прибыль от того, что акция остается на уровне или около средней цены исполнения, ожидая ограниченного движения.

Пример

Используя тот же пример компании XYZ:

Общая первоначальная стоимость: $1

Короткий пут-спред “бабочка”

Эта стратегия включает продажу путов с нижней и верхней ценами исполнения при покупке пута со средней ценой исполнения, нацеленная на значительное движение цены акции.

Пример

Используя вышеупомянутую акцию XYZ:

Общий первоначальный кредит: $1

Преимущества спредов “бабочка”

Ограниченный риск

Основная привлекательность спредов “бабочка” заключается в их ограниченном профиле риска. Максимальный убыток ограничен первоначальным чистым дебетом, уплаченным (для длинных спредов), или может быть частично компенсирован полученным чистым кредитом (для коротких спредов).

Определенная прибыль

Спреды “бабочка” обеспечивают четко определенный потенциал прибыли. Максимальная прибыль возникает, когда цена базового актива находится на средней цене исполнения при истечении. Эта предсказуемость помогает трейдерам лучше управлять своими стратегиями.

Экономическая эффективность

По сравнению с другими многоуровневыми стратегиями, спреды “бабочка” могут быть относительно экономически эффективными, требуя меньших первоначальных затрат капитала, при этом предлагая привлекательное соотношение риска и вознаграждения.

Недостатки спредов “бабочка”

Ограниченный потенциал прибыли

Потенциал прибыли в спредах “бабочка” ограничен, специально нацелен на узкий ценовой диапазон базового актива. Поэтому он может не подходить для периодов значительного движения цены или высокой волатильности.

Сложность

Спреды “бабочка” включают множество опционных контрактов, что делает их более сложными, чем стратегии с одним опционом. Трейдеры должны быть искусны в управлении различными ценами исполнения и датами истечения одновременно.

Низкая вероятность максимальной прибыли

Достижение максимальной прибыли требует, чтобы базовый актив закрылся точно на средней цене исполнения при истечении — ситуация, которая является относительно редкой. Следовательно, хотя риск ограничен, вероятность реализации оптимальной выплаты также низка.

Практические применения

Рыночно-нейтральная стратегия

Спреды “бабочка” наиболее эффективны в нейтральных рыночных условиях или когда ожидается минимальное движение цены. Трейдеры могут использовать эту стратегию для извлечения выгоды из периодов низкой волатильности, сохраняя при этом определенные параметры риска.

Игра на волатильности

Продвинутые трейдеры могут использовать спреды “бабочка” как игру на волатильности, особенно когда они ожидают снижения подразумеваемой волатильности. Инициируя спред “бабочка” перед ожидаемым снижением, трейдеры могут зафиксировать благоприятные премии и извлечь выгоду из последующей стабилизации рыночных условий.

Генерация дохода

Несмотря на их сложность, спреды “бабочка” могут служить инструментом для генерации дохода, особенно в опционных торговых портфелях. Механизм ограниченного риска и определенного вознаграждения может добавить уровень стабильности и предсказуемости в противном случае агрессивную торговую стратегию.

Заключение

Стратегия спреда “бабочка” предлагает интригующее сочетание ограниченного риска и определенного вознаграждения, что делает ее популярным выбором среди опытных опционных трейдеров. Ее структура и вариации — длинные и короткие спреды с коллами или путами — обеспечивают гибкость для настройки в соответствии с рыночными ожиданиями. Несмотря на свою сложность и ограниченный диапазон прибыли, спреды “бабочка” могут быть ценным дополнением к инструментарию трейдера, особенно в нейтральных или низковолатильных рыночных условиях.

Для получения более подробной информации о торговле опционами и изучения спредов “бабочка” рассмотрите возможность посещения отраслевых ресурсов, таких как Options Industry Council.