Воротник

Обзор

Воротник, также известный как хедж-обертка, представляет собой стратегию торговли опционами, которая предполагает удержание базовой ценной бумаги при одновременной покупке опциона пут «вне денег» и продаже опциона колл «вне денег». Эта стратегия предназначена для обеспечения защиты от негативных последствий, но взамен отказывается от некоторого потенциала роста. Коллары обычно используются для хеджирования от волатильных рыночных условий и фиксации прибыли.

Компоненты воротника

1. Базовая ценная бумага: это актив (например, акция или товар), которым владеет трейдер и который желает хеджировать.
2. Пут-опцион: опционный контракт, который дает держателю право, но не обязательство, продать базовую ценную бумагу по указанной цене исполнения до истечения срока действия контракта. В стратегии «коллар» опцион пут покупается для обеспечения защиты от падения цен.
3. Опцион колл: опционный контракт, который дает держателю право, но не обязательство, купить базовую ценную бумагу по указанной цене исполнения до истечения срока действия контракта. В стратегии «коллар» опцион «колл» продается для частичного финансирования покупки опциона «пут».

Создание воротника

Чтобы создать воротник:

1. Держать базовую ценную бумагу: Обычно это делается, если трейдер уже владеет акциями или ценными бумагами.
2. Купить опцион пут: приобрести опцион пут по цене исполнения ниже текущей рыночной цены базовой ценной бумаги. Это обеспечивает защиту от падения цены ценной бумаги.
3. Продать опцион колл: продать опцион колл по цене исполнения выше текущей рыночной цены базовой ценной бумаги. Это генерирует премиальный доход, который может компенсировать затраты на покупку опциона пут.

Пример воротника

Предположим, инвестор владеет 100 акциями ABC Corp, которые в настоящее время торгуются по цене 50 долларов США за акцию. Инвестор опасается, что акции могут упасть, но также хочет участвовать, если акции вырастут. Они могли бы внедрить воротник:

• Купить опцион пут с ценой исполнения 45 долларов (вне денег), срок действия которого истекает через три месяца.
• Продать опцион колл с ценой исполнения 55 долларов США (вне денег), срок действия которого истекает через три месяца.

Эта стратегия гарантирует, что инвестор сможет продать акции по цене 45 долларов, если они упадут ниже этого уровня, тем самым ограничивая риск снижения. Однако прибыль ограничена 55 долларами, поскольку, если акции поднимутся выше этого уровня, опцион колл, скорее всего, будет исполнен.

Диаграмма выплат

Выигрыш от стратегии «коллар» можно визуализировать на диаграмме выигрышей, на которой прибыль и убытки отображаются в зависимости от цены базовой ценной бумаги на момент истечения срока действия:

• Ниже 45 долларов США: Опцион пут компенсирует убытки, позволяя инвестору продать акции по цене 45 долларов США.
• Между 45 и 55 долларами США: инвестор получает любую прибыль от базовой ценной бумаги, поскольку срок действия опционов становится бесполезным.
• Свыше 55 долларов США: прибыль ограничивается при исполнении опциона колл, а базовые акции продаются по цене 55 долларов США.

Преимущества стратегии «воротник»

1. Защита от негативных последствий: Обеспечивает защиту от значительных потерь базовой ценной бумаги.
2. Сниженная стоимость: премия, полученная от продажи опциона колл, частично компенсирует затраты на покупку опциона пут.
3. Гибкость: позволяет инвестору использовать потенциал роста, ограничивая при этом риск снижения.

Недостатки стратегии «коллар»

1. Ограниченный потенциал роста: прибыль ограничена ценой исполнения проданного опциона колл.
2. Сложность: Требуются знания торговли опционами и тщательное управление позициями.
3. Стоимость реализации: Хотя покупка пут-опционов частично компенсируется премией колл, она может оказаться дорогостоящей, особенно на рынках с высокой волатильностью.

Практическое применение в алгоритмическом трейдинге

Алгоритмические торговые системы могут использовать воротники для стратегий управления рисками и фиксации прибыли. Эти системы можно запрограммировать на автоматическое внедрение «коллекторов» на основе заранее определенных правил, таких как:

• Анализ волатильности: применение «коллекторов» при обнаружении определенного уровня волатильности рынка.
• Регистрация прибыли: установление колларов после достижения целевого уровня прибыли по базовой ценной бумаге.

Пример алгоритмического исполнения воротника

Предположим, что алгоритм предназначен для:

1. Мониторинга портфеля акций.
2. Определите акции, которые достигли определенного порога прибыли.
3. Автоматически создавать коридоры по этим акциям, чтобы зафиксировать прибыль.

Предположим, что портфель включает 1000 акций XYZ Corp, купленных по 100 долларов США каждая. Цена акции поднимается до 150 долларов, и алгоритм решает реализовать «воротник»:

• Купить опцион пут с ценой исполнения 140 долларов (вне денег).
• Продать опцион колл с ценой исполнения 160 долларов США (вне денег).

При этом алгоритм гарантирует, что:

• Если цена акции упадет ниже 140 долларов, потери будут ограничены.
• Прибыль ограничивается 160 долларами США, если цена акций превысит этот уровень.

Компании, предлагающие исполнение сделок с воротником

Несколько финансовых учреждений и торговых платформ предлагают инструменты и услуги для реализации стратегий с воротником. В частности:

• Interactive Brokers: предоставляет надежную платформу для торговли опционами, включая возможность создавать стратегии «коллар» и управлять ими.
• TD Ameritrade: предлагает расширенные инструменты торговли опционами, подходящие для реализации стратегии «коллар».
• E*TRADE: позволяет трейдерам разрабатывать и реализовывать опционные стратегии, включая «коллары».

Заключение

Стратегия «воротник» — ценный инструмент в арсенале трейдера для управления рисками и защиты прибыли, особенно на волатильных рынках. Используя алгоритмические торговые системы, выполнение колларов можно автоматизировать, обеспечивая последовательное применение стратегии без необходимости постоянного мониторинга.