Депозитарная расписка

Депозитарная расписка (ДР) - это тип финансовой ценной бумаги, представляющей долю в иностранной компании, которая хранится в депозитарном банке. Эти расписки позволяют инвесторам владеть акциями в капитале корпорации в другой стране без необходимости беспокоиться о трансграничных и валютных операциях. Депозитарные расписки являются механизмом для компаний, желающих привлечь капитал от инвесторов из разных стран, одновременно расширяя свою акционерную базу.

Типы депозитарных расписок

Американская депозитарная расписка (АДР)

Американские депозитарные расписки - это ДР, выпускаемые депозитарными банками США и представляющие акции иностранной (не американской) компании. Эти акции торгуются на американских фондовых рынках, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и NASDAQ. АДР облегчают американским инвесторам инвестирование в иностранные компании, поскольку сделки проводятся в долларах США и в соответствии с американским законодательством. АДР дополнительно классифицируются по уровням:

АДР I уровня: Торгуются “на внебиржевом рынке”, но не на американских биржах. Они имеют минимальные требования к отчетности и менее регулируются.
АДР II уровня: Котируются на американских фондовых биржах и имеют более строгие нормативные требования, включая необходимость подачи документов в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).
АДР III уровня: Позволяют иностранным компаниям привлекать капитал путем выпуска новых акций. Компании, выпускающие АДР III уровня, должны соблюдать полные требования SEC к отчетности.

Глобальная депозитарная расписка (ГДР)

Глобальные депозитарные расписки аналогичны АДР, но торгуются на международных рынках за пределами США. ГДР предоставляют те же преимущества простоты проведения сделок и снижения сложности. Они обычно торгуются на европейских биржах, таких как Лондонская фондовая биржа и Люксембургская фондовая биржа.

Европейская депозитарная расписка (ЕДР)

Европейские депозитарные расписки похожи на ГДР, но специально разработаны для европейского рынка. Они обычно торгуются на европейских фондовых биржах и представляют акции неевропейских компаний.

Международная депозитарная расписка (МДР)

Международные депозитарные расписки - это общий термин для депозитарных расписок, которые могут котироваться в любой точке мира и не ограничены конкретной страной или регионом.

Ключевые участники выпуска и торговли ДР

Компания-эмитент

Иностранная компания, акции которой представлены депозитарными расписками. Компания получает преимущество в виде возможности привлекать инвестиции от иностранных инвесторов.

Депозитарный банк

Депозитарный банк - это финансовое учреждение, которое создает ДР, храня фактические акции на хранении, обычно в стране компании, но торгуя ими в другой стране. Среди известных депозитарных банков:

Bank of New York Mellon
JPMorgan Chase & Co.
Citibank

Банк-кастодиан

Банк-кастодиан хранит оригинальные акции иностранной компании. Этот банк обычно расположен в стране компании-эмитента и сотрудничает с депозитарным банком для облегчения процесса.

Преимущества и недостатки

Преимущества

Доступ к глобальным рынкам: Инвесторы могут диверсифицировать свои портфели, включая международные ценные бумаги, без сложностей иностранных торговых систем.
Простота: Торговля ДР упрощает процесс покупки иностранных акций, поскольку все сделки обрабатываются как местные инвестиции, смягчая валютные курсы и нормативные требования.
Ликвидность: ДР обычно предлагают более высокую ликвидность благодаря котированию на нескольких биржах.
Привлечение капитала: Компании-эмитенты могут выходить на иностранные рынки капитала и охватывать более широкую базу инвесторов.

Недостатки

Соответствие нормативным требованиям: Выпуск ДР часто требует соблюдения нормативных стандартов в нескольких юрисдикциях, что может быть сложным и затратным.
Валютный риск: Хотя сделки проводятся в местной валюте инвестора, колебания валютных курсов могут влиять на стоимость ДР.
Расходы: Могут взиматься различные комиссии, включая комиссии за выпуск, хранение и обмен, что может снизить общую прибыль.

Налоговые последствия

Налоговый режим для доходов, полученных от ДР, может отличаться от страны к стране, а также между страной-эмитентом и страной проживания инвестора. Обычно дивиденды от ДР могут облагаться иностранным налогом у источника, и инвесторам важно знать о налоговых соглашениях, которые могут смягчить двойное налогообложение.

Торговля депозитарными расписками

Депозитарные расписки торгуются так же, как и отечественные акции. Инвесторы покупают и продают ДР через брокерский счет, а сделки совершаются в часы работы бирж, на которых котируются ДР.

Примеры компаний, использующих ДР

Alibaba Group Holding Limited (тикер: BABA) торгует своими АДР на NYSE.
Газпром имел ГДР, котировавшиеся на Лондонской фондовой бирже (торговля приостановлена в марте 2022 года из-за санкций).
Tata Motors торгует своими АДР на NYSE.

Заключение

Депозитарные расписки служат ценным инструментом как для инвесторов, так и для компаний. Они обеспечивают бесшовную интеграцию глобальных рынков, предоставляя компаниям доступ к иностранному капиталу, одновременно предлагая инвесторам простой способ диверсификации и международного инвестирования.