Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей
Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей, часто называемый просто “Закон Додда-Франка”, является значительным законодательным актом в сфере финансов, подписанным президентом Бараком Обамой 21 июля 2010 года. Названный в честь его основных авторов, тогдашнего сенатора Криса Додда и конгрессмена Барни Фрэнка, Закон был принят в ответ на финансовый кризис 2007-2008 годов, который выявил серьёзные слабости в системе финансового регулирования и привёл к худшему экономическому спаду со времён Великой депрессии.
Происхождение и контекст
Финансовый кризис, послуживший причиной принятия Закона Додда-Франка, возник из комбинации факторов, включая, но не ограничиваясь, практики кредитования с высоким риском, недостаточный надзор со стороны регуляторов, чрезмерное принятие рисков финансовыми институтами и схлопывание пузыря на рынке жилья. Эти факторы вылились в широкую финансовую нестабильность, крах крупных финансовых институтов и значительный спад глобальной экономической активности. В ответ мировые политики стремились укрепить нормативные рамки для повышения устойчивости финансовой системы.
Цели Закона Додда-Франка
Закон Додда-Франка был направлен на содействие финансовой стабильности Соединённых Штатов путём повышения подотчётности и прозрачности в финансовой системе, прекращения спасительных мер для компаний “слишком больших, чтобы обанкротиться”, защиты потребителей от злоупотреблений в сфере финансовых услуг и предотвращения другого финансового кризиса такого же масштаба. Некоторые из основных целей включали:
- Снижение системного риска в финансовой системе.
- Повышение прозрачности и подотчётности в финансовой индустрии.
- Защита потребителей от недобросовестных, обманных или злоупотребительных практик.
- Прекращение государственных спасательных мер для крупных, взаимосвязанных финансовых институтов.
Ключевые положения и компоненты
Раздел I: Финансовая стабильность
Раздел I Закона Додда-Франка учреждает Совет по надзору за финансовой стабильностью (FSOC) и Управление финансовых исследований (OFR). FSOC поручено выявлять риски для финансовой стабильности Соединённых Штатов, способствовать рыночной дисциплине и реагировать на возникающие угрозы стабильности финансовой системы. OFR поддерживает FSOC, предоставляя услуги по сбору данных и исследованиям для мониторинга и устранения системных рисков.
Раздел II: Орган по упорядоченной ликвидации
Раздел II вводит Орган по упорядоченной ликвидации (OLA), который предоставляет федеральному правительству возможность ликвидировать несостоятельные финансовые институты, представляющие значительный риск для финансовой стабильности страны. Это направлено на предотвращение неупорядоченного краха таких институтов и на избежание необходимости спасательных мер, финансируемых налогоплательщиками.
Раздел III: Передача полномочий Контролёру, FDIC и ФРС
Раздел III консолидирует полномочия различных банковских регуляторов, расширяя роли Федеральной корпорации по страхованию вкладов (FDIC), Управления контролёра денежного обращения (OCC) и Федеральной резервной системы (ФРС). Цель состоит в упорядочении регуляторного процесса и устранении регуляторных пробелов, которые были очевидны во время финансового кризиса.
Раздел IV: Регулирование консультантов хедж-фондов и других
Раздел IV усиливает регуляторные требования к инвестиционным консультантам, особенно тем, кто управляет хедж-фондами и фондами прямых инвестиций. Он предписывает регистрацию в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и вводит требования к отчётности, направленные на повышение прозрачности и мониторинг системного риска.
Раздел V: Страхование
Раздел V создаёт Федеральное управление страхования (FIO) в составе Министерства финансов. FIO отвечает за мониторинг страховой отрасли, выявление вопросов, которые могут способствовать системному риску, и консультирование по национальной страховой политике. Однако оно не имеет прямых надзорных или регуляторных полномочий в отношении страховых компаний, поскольку страхование остаётся преимущественно регулируемым на уровне штатов.
Раздел VI: Улучшение регулирования
Раздел VI направлен на улучшение регулирования депозитных учреждений путём повышения регуляторных стандартов и практик. Это включает положения о более строгих требованиях к капиталу и левереджу, стресс-тестировании и стандартах управления рисками.
Раздел VII: Прозрачность и подотчётность Уолл-стрит
Раздел VII рассматривает регулирование внебиржевых (OTC) рынков деривативов, которые до финансового кризиса были в значительной степени нерегулируемыми и способствовали рыночным потрясениям. Положения этого раздела предписывают клиринг стандартизированных OTC-деривативов через центральных контрагентов, требуют отчётности в торговые репозитории и устанавливают новые регуляторные стандарты для своп-дилеров и крупных участников свопового рынка.
Раздел VIII: Надзор за платежами, клирингом и расчётами
Раздел VIII усиливает надзор и регулирование платёжной, клиринговой и расчётной деятельности. Он направлен на снижение системного риска в этих областях, предоставляя регуляторным органам право вводить стандарты управления рисками и осуществлять надзор за значимыми инфраструктурами финансового рынка и платёжными системами.
Раздел IX: Защита инвесторов и улучшение регулирования ценных бумаг
Раздел IX включает положения по усилению защиты инвесторов и улучшению регулирования ценных бумаг. Примечательные компоненты включают создание Офиса защитника инвесторов в SEC, усиление правоприменительных возможностей SEC и новые правила, касающиеся вознаграждения руководителей и корпоративного управления. Этот раздел также устанавливает стимулы и защиту для информаторов.
Раздел X: Бюро финансовой защиты потребителей
Раздел X учреждает Бюро финансовой защиты потребителей (CFPB), независимое агентство в составе Федеральной резервной системы, которому поручено защищать потребителей на финансовом рынке. CFPB отвечает за создание и обеспечение соблюдения правил, направленных на предотвращение хищнических практик кредитования, обеспечение прозрачности финансовых продуктов и защиту потребителей от финансового мошенничества.
Раздел XI: Положения о Федеральной резервной системе
Раздел XI включает различные положения, направленные на реформирование и улучшение управления Федеральной резервной системой. Это включает меры по повышению прозрачности, такие как требование о единовременном аудите программ экстренного кредитования Федерального резерва со стороны Счётной палаты правительства (GAO).
Раздел XII: Улучшение доступа к основным финансовым институтам
Раздел XII сосредоточен на улучшении доступа к основным финансовым институтам для недостаточно обслуживаемых сообществ. Он поощряет инициативы и программы, способствующие финансовой грамотности, предоставлению доступных финансовых услуг и поддержке развития сообществ.
Раздел XIII: Закон о возврате средств
Раздел XIII, известный как Закон о возврате средств, требует от Министерства финансов США использовать неизрасходованные средства из Программы помощи проблемным активам (TARP) и других связанных программ для сокращения государственного долга. Цель состоит в том, чтобы любые избыточные средства использовались для улучшения фискальной ситуации правительства.
Раздел XIV: Закон о реформе ипотечного кредитования и противодействии хищническим практикам
Раздел XIV вводит обширные реформы в отрасль жилищного ипотечного кредитования, направленные на предотвращение видов хищнических практик кредитования, которые способствовали финансовому кризису. Он включает положения об усилении требований к раскрытию информации по ипотеке, более строгих стандартах андеррайтинга и новых правилах обслуживания ипотечных кредитов.
Раздел XV: Различные положения
Раздел XV включает несколько различных положений, таких как требования к исследованиям и отчётам по различным аспектам финансового регулирования и системного риска. Он также охватывает меры по укреплению международного сотрудничества и улучшению нормативных рамок в других юрисдикциях.
Раздел XVI: Контракты по статье 1256
Раздел XVI закрывает лазейку, связанную с налогообложением определённых финансовых контрактов. Он гарантирует, что определённые деривативные контракты обрабатываются в соответствии с более широкими целями налоговой политики.
Влияние и критика
Закон Додда-Франка представляет собой один из самых всеобъемлющих пересмотров финансового регулирования в истории США. Хотя он существенно изменил регуляторный ландшафт и ввёл многочисленные защитные меры для потребителей и более широкой финансовой системы, он также столкнулся с критикой.
Достижения
- Защита потребителей: Закон Додда-Франка учредил CFPB, который сыграл значительную роль в защите потребителей от злоупотребительных финансовых практик.
- Мониторинг системного риска: Создание FSOC и усиленные механизмы надзора улучшили способность мониторинга и смягчения системных рисков.
- Регулирование деривативов: Раздел VII принёс большую прозрачность и регулирование на ранее непрозрачные рынки деривативов, снижая системный риск и улучшая целостность рынка.
Критика
- Сложность и издержки соответствия: Обширные и сложные регуляторные требования Закона Додда-Франка критиковались за наложение значительных издержек соответствия на финансовые институты, потенциально сдерживая инновации и рост.
- Влияние на мелкие банки: Некоторые утверждают, что строгие правила Закона непропорционально влияют на мелкие общественные банки и кредитные союзы, которые сталкиваются с более высоким бременем соответствия по сравнению с более крупными институтами.
- Эффективность: Критики ставят под вопрос, полностью ли Закон Додда-Франка устраняет коренные причины финансового кризиса или просто добавляет слои регулирования без фундаментального улучшения стабильности финансовой системы.
- Регуляторный арбитраж: Существуют опасения, что строгие правила могут стимулировать перенос финансовой деятельности в менее регулируемые области или юрисдикции, потенциально создавая новые риски.
Заключение
Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей оказал глубокое влияние на финансовый ландшафт США. Вводя более строгие правила, повышая прозрачность и защищая потребителей, он направлен на предотвращение повторения условий, которые привели к финансовому кризису 2007-2008 годов. Хотя Закон достиг значительных успехов в реформировании финансовой системы, он также сталкивается с продолжающимися дебатами и проблемами, касающимися его сложности, эффективности и влияния на различных участников рынка. Закон Додда-Франка остаётся ключевой точкой отсчёта в дискуссиях о финансовом регулировании, системном риске и защите потребителей. Для получения дополнительной информации можно обратиться к Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) или Бюро финансовой защиты потребителей (CFPB).