EBITDAR

EBITDAR означает прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и арендной платы. Это финансовый показатель, используемый для оценки результатов деятельности компании путем анализа ее основной прибыли до учета определенных расходов. Включение арендной платы в этот показатель отличает его от EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации).

Компоненты EBITDAR

Прибыль (E)

Прибыль относится к чистой прибыли компании, которая получена от ее операционной деятельности. Эта цифра может колебаться в зависимости от множества факторов, таких как эффективность продаж, эффективность затрат, рыночные условия и многое другое. Она служит основой, на которой рассчитывается EBITDAR.

До вычета процентов (BI)

Процентные платежи - это затраты, понесенные компанией за заимствование средств. Исключая проценты из EBITDAR, аналитики могут сосредоточиться на операционной эффективности компании без влияния ее структуры капитала или решений по финансированию.

Налоги (T)

Налоги - это обязательные сборы, взимаемые с дохода компании. Исключение налогов дает более четкое представление об операционной эффективности, устраняя изменчивость, вызванную различными налоговыми ставками и политикой в различных юрисдикциях.

Амортизация (D)

Амортизация - это постепенное снижение стоимости материальных основных средств с течением времени из-за износа или устаревания. Исключая амортизацию, EBITDAR подчеркивает прибыль компании от ее текущей деятельности без учета капитальных затрат на физические активы.

Амортизация нематериальных активов (A)

Амортизация нематериальных активов аналогична амортизации, но применяется к нематериальным активам, таким как патенты или товарные знаки. Исключение амортизации нематериальных активов помогает аналитикам сосредоточиться на прибыльности, полученной от основной деятельности компании.

Аренда (R)

Аренда относится к стоимости лизинга недвижимости, оборудования или других активов, необходимых для операционной деятельности компании. Исключая расходы на аренду, EBITDAR обеспечивает еще более точную меру операционной эффективности компании, особенно для предприятий со значительной лизинговой деятельностью, таких как гостиничный или розничный секторы.

Расчет EBITDAR

Формула для расчета EBITDAR выглядит следующим образом:

EBITDAR = Чистый доход + Процентные расходы + Налоговые расходы + Амортизация + Амортизация нематериальных активов + Расходы на аренду

Пример расчета:

Рассмотрим компанию со следующими финансовыми показателями за финансовый год:

Используя формулу EBITDAR:

EBITDAR = $500,000 + $50,000 + $100,000 + $150,000 + $30,000 + $70,000 = $900,000

Это означает, что EBITDAR компании за год составляет $900,000.

Важность EBITDAR

Оценка основных операций

EBITDAR ценен для понимания способности компании генерировать прибыль от своей основной деятельности, независимо от ее структуры капитала, налоговых ситуаций, лизинговых обязательств или неденежных бухгалтерских начислений.

Сопоставимость между компаниями

Различные компании могут иметь различные налоговые обязательства, соглашения о финансировании и стратегии лизинга. EBITDAR обеспечивает более последовательную основу для сравнения, нормализуя эти различия.

Отраслевая специфика

Отрасли со значительными лизинговыми обязательствами, такие как авиакомпании или отели, выигрывают от анализа EBITDAR. Этот показатель позволяет заинтересованным сторонам оценивать операционную эффективность без искажающего влияния значительных расходов на аренду.

Индикатор финансового здоровья

Для заинтересованных сторон, включая инвесторов и кредиторов, EBITDAR компании дает представление о ее операционном здоровье. Высокий EBITDAR указывает на надежный потенциал прибыли, что делает компанию потенциально более привлекательной для инвестиций или кредитования.

Ограничения EBITDAR

Несмотря на свои преимущества, EBITDAR не лишен критики и ограничений:

Исключение важных затрат

Исключая проценты, налоги, амортизацию, амортизацию нематериальных активов и аренду, EBITDAR может упускать из виду важные аспекты финансовых обязательств компании и эффективности капитала. Это исключение может привести к чрезмерно оптимистичной оценке эффективности.

Потенциал для манипулирования

Компании со значительными расходами на аренду могут использовать EBITDAR для представления более благоприятного образа своего финансового здоровья. Без учета аренды некоторые операционные неэффективности могут быть замаскированы, вводя в заблуждение заинтересованные стороны.

Отсутствие стандартизации

Хотя EBITDAR полезен, он менее стандартизирован по сравнению с другими показателями, такими как чистый доход или EBITDA. Вариации в его расчете могут усложнить межфирменные или межотраслевые сравнения.

Применение в различных отраслях

Гостиничная индустрия

Отели, казино и рестораны часто работают по значительным договорам аренды, где аренда играет существенную роль в их финансовой структуре. EBITDAR помогает сосредоточиться на эффективности этих предприятий, нормализуя влияние колеблющихся затрат на лизинг.

Авиационная индустрия

Авиакомпании также часто арендуют значительную часть своего парка. EBITDAR помогает оценить операционное здоровье этих компаний, сосредоточившись на прибыли до расходов, связанных с лизингом.

Розничная торговля

Розничные сети также несут значительные арендные расходы на свои многочисленные местоположения. Анализ EBITDAR помогает понять основную прибыльность этих розничных предприятий, изолированную от их фиксированных арендных обязательств.

EBITDAR в финансовом анализе

Использование в оценке

Модели оценки, такие как анализ дисконтированного денежного потока (DCF) или анализ сопоставимых компаний, иногда включают EBITDAR для прогнозирования свободных денежных потоков или мультипликаторов прибыли. EBITDAR может помочь произвести более “чистую” оценку, не затронутую переменными лизинговыми платежами или неденежными бухгалтерскими начислениями.

Долговые ковенанты

Кредиторы иногда используют EBITDAR при установлении финансовых ковенантов. Это предотвращает манипулирование заемщиками прибылью путем временного изменения арендных обязательств, предлагая более четкое представление об операционном финансовом здоровье.

Инвестиционные решения

Для потенциальных инвесторов EBITDAR является практическим показателем для оценки прибыльности компаний с обширными лизинговыми обязательствами. Он позволяет инвесторам различать операционную эффективность и решения о финансировании, связанные с лизингом.

Реальный пример: Hertz Global Holdings

Hertz Global Holdings, известная компания по аренде автомобилей со значительными лизинговыми обязательствами, часто использует EBITDAR в своих финансовых отчетах.

Заключение

EBITDAR остается ключевым показателем для сосредоточения на операционной эффективности компаний при исключении значительных переменных затрат, таких как аренда. Он предлагает последовательную основу для сравнения компаний в отраслях, где лизинг является преобладающим. Однако критически важно, чтобы заинтересованные стороны понимали его ограничения и рассматривали его наряду с другими финансовыми показателями для получения всестороннего представления о финансовом здоровье компании.