Эквивалентная годовая стоимость (EAC)

Эквивалентная годовая стоимость (EAC) — это финансовая концепция, используемая для сравнения экономической эффективности различных инвестиций или проектов за общий период времени. Это особенно полезно, когда сравниваемые проекты или инвестиции имеют разные сроки жизни. EAC позволяет лицам, принимающим решения, определить годовую стоимость владения, эксплуатации и обслуживания единицы оборудования, машины или любого проекта. Преобразуя все затраты в эквивалентную годовую сумму, сравнения становятся простыми и более значимыми.

Определение

EAC — это годовая стоимость инвестиции, включающая первоначальные капитальные затраты, операционные расходы, затраты на обслуживание и другие расходы в течение срока жизни инвестиции, дисконтированные по стоимости капитала компании. Расчёт преобразует неравномерно распределённые денежные потоки в постоянную годовую величину, делая сравнение более интуитивным.

Формула расчёта EAC: [ EAC = \frac{PV}{\text{Коэффициент аннуитета (AF)}} ]

Где:

Детали расчёта

Для расчёта EAC необходимо выполнить следующие шаги:

  1. Определить все денежные потоки: Распознать все первоначальные капитальные затраты, операционные расходы и затраты на обслуживание, а также другие соответствующие денежные потоки, связанные с инвестицией.

  2. Рассчитать приведённую стоимость (PV): Дисконтировать все будущие денежные потоки к их приведённой стоимости, используя стоимость капитала компании. Это включает первоначальные инвестиции, годовые денежные потоки и остаточную или ликвидационную стоимость.

  3. Рассчитать коэффициент аннуитета (AF): Этот коэффициент помогает преобразовать единовременную приведённую стоимость в равную годовую сумму. Он зависит от ставки дисконтирования и количества периодов.

  4. Разделить PV на AF: Результатом будет EAC, которая представляет годовую стоимость проекта или инвестиции.

Практический пример

Рассмотрим компанию, оценивающую две разные машины для производства: Машину A и Машину B. Машина A стоит 100 000 $ с ожидаемым сроком службы 5 лет и ежегодными операционными затратами 10 000 $. Машина B стоит 150 000 $ с ожидаемым сроком службы 8 лет и ежегодными операционными затратами 8 000 $. Ставка дисконтирования компании составляет 10%.

  1. Машина A:
    • Первоначальная стоимость = 100 000 $
    • Операционные затраты = 10 000 $ ежегодно в течение 5 лет.
    • Рассчитать PV операционных затрат: [ PV = 10 000 \times \left[\frac{1 - (1 + 0.10)^{-5}}{0.10}\right] = 10 000 \times 3,791 = 37 910 ]
    • Общая PV = Первоначальная стоимость + PV операционных затрат = 100 000 $ + 37 910 $ = 137 910 $.
    • Рассчитать AF для 5 лет при 10%: [ AF = \frac{1 - (1 + 0.10)^{-5}}{0.10} = 3,791 ]
    • EAC = ( \frac{137 910}{3,791} = 36 372 )
  2. Машина B:
    • Первоначальная стоимость = 150 000 $
    • Операционные затраты = 8 000 $ ежегодно в течение 8 лет.
    • Рассчитать PV операционных затрат: [ PV = 8 000 \times \left[\frac{1 - (1 + 0.10)^{-8}}{0.10}\right] = 8 000 \times 5,335 = 42 680 ]
    • Общая PV = Первоначальная стоимость + PV операционных затрат = 150 000 $ + 42 680 $ = 192 680 $.
    • Рассчитать AF для 8 лет при 10%: [ AF = \frac{1 - (1 + 0.10)^{-8}}{0.10} = 5,335 ]
    • EAC = ( \frac{192 680}{5,335} = 36 117 )

Из расчётов видно, что Машина B имеет более низкую EAC (36 117 $) по сравнению с Машиной A (36 372 $), что делает её более экономически эффективным выбором на годовой основе.

Применение в бизнесе

Бюджетирование капитала

В бюджетировании капитала EAC используется для оценки замены оборудования, решений по обслуживанию и инвестиций в долгосрочные проекты. Это помогает компаниям выбирать между различными активами, учитывая общие затраты за время их полезного использования и преобразуя их в годовую величину. Это имеет решающее значение для принятия обоснованных инвестиционных решений, соответствующих финансовым стратегиям и бюджетам.

Решения о лизинге или покупке

EAC играет важную роль в определении того, взять ли актив в лизинг или купить его. Сравнивая EAC лизинга актива с EAC его покупки, предприятия могут определить вариант, обеспечивающий наименьшую годовую стоимость, тем самым достигая экономии затрат.

Оценка проектов

При сравнении проектов с аналогичными целями, но разным масштабом и продолжительностью, EAC предоставляет стандартный показатель для оценки того, какой проект обеспечивает лучшую годовую отдачу от инвестиций с учётом всех связанных затрат.

Анализ замены активов

EAC помогает в определении оптимального времени для замены актива. По мере старения активов затраты на обслуживание растут. Расчёт EAC для старых и новых активов помогает определить точку безубыточности для замены.

Ограничения

Хотя EAC является мощным инструментом, у него есть ограничения:

  1. Допущение о постоянных затратах: EAC предполагает, что затраты остаются постоянными, что не всегда может быть реалистичным, поскольку операционные расходы могут колебаться.

  2. Точная ставка дисконтирования: Определение точной ставки дисконтирования имеет решающее значение, но может быть затруднительным, особенно в нестабильной экономической среде.

  3. Игнорирование инфляции: Расчёты EAC обычно исключают влияние инфляции, которая может повлиять на реальную стоимость будущих денежных потоков.

  4. Без учёта доходов: EAC фокусируется исключительно на затратах и не учитывает потенциальные доходы, генерируемые инвестицией.

Заключение

Эквивалентная годовая стоимость — это важный показатель в финансовом принятии решений, обеспечивающий чёткую основу для сравнения затрат различных инвестиций и проектов. Приводя общие затраты к годовому значению, EAC упрощает сложные оценки, позволяя проводить более простые и точные сравнения. Несмотря на свои ограничения, EAC остаётся широко используемым в отраслях от производства до финансов, подчёркивая его ценность в принятии экономически эффективных решений.