Рыночная капитализация с поправкой на фрифлоут

Рыночная капитализация с поправкой на фрифлоут — это уточнённый метод расчёта рыночной капитализации, который отражает только акции, доступные для публики, и исключает акции, принадлежащие инсайдерам, правительствам или другим стратегическим субъектам. Этот параметр обеспечивает более точное представление о стоимости компании с точки зрения обычных инвесторов, поскольку фокусируется на акциях, которые могут активно торговаться.

Традиционная рыночная капитализация

Чтобы полностью понять рыночную капитализацию с поправкой на фрифлоут, важно сначала понять концепцию традиционной рыночной капитализации. Традиционная рыночная капитализация рассчитывается путём умножения общего количества акций компании в обращении на текущую цену за акцию. Например, если компания имеет 1 миллион акций в обращении, а текущая цена за акцию составляет $50, рыночная капитализация составит $50 миллионов.

Формула: [ \text{Рыночная капитализация} = \text{Акции в обращении} \times \text{Цена акции} ]

Ограничения традиционной рыночной капитализации

Традиционная рыночная капитализация имеет свои недостатки, поскольку включает все акции, многие из которых могут быть недоступны для торговли. Эти неторгуемые акции часто принадлежат:

Инсайдерам: Это могут быть руководители компании, директора или сотрудники, владеющие акциями в рамках своих компенсационных пакетов.
Правительствам: В некоторых случаях правительства могут владеть значительными пакетами акций, часто в рамках приватизации или как стратегическая инвестиция.
Основателям и стратегическим субъектам: Основатели, венчурные капиталисты и другие инвесторы до IPO могут владеть значительными пакетами акций, которые часто подчиняются периодам блокировки.

Включение неторгуемых акций может искажать воспринимаемую стоимость и риск ликвидности акций компании, делая их более ликвидными, чем они есть на самом деле.

Расчёт рыночной капитализации с поправкой на фрифлоут

Рыночная капитализация с поправкой на фрифлоут уточняет этот расчёт, исключая акции, недоступные для публичной торговли. Это обеспечивает более реалистичное представление о рыночной стоимости компании с инвестиционной точки зрения.

Формула: [ \text{Рыночная капитализация с поправкой на фрифлоут} = \text{Акции фрифлоута} \times \text{Цена акции} ]

Где «Акции фрифлоута» — это общее количество акций в обращении за вычетом ограниченных акций (акций, принадлежащих инсайдерам, правительствам и т.д.).

Например, если та же компания, упомянутая выше, имеет 1 миллион акций в обращении, но 300 000 из этих акций принадлежат инсайдерам, фрифлоут составит 700 000 акций. Если текущая цена акции составляет $50, рыночная капитализация с поправкой на фрифлоут составит $35 миллионов.

[ \text{Рыночная капитализация с поправкой на фрифлоут} = 700 000 \times 50 = 35 000 000 ]

Важность в построении индексов

Рыночная капитализация с поправкой на фрифлоут особенно важна при построении и ведении индексов фондового рынка. Основные индексы, такие как S&P 500, FTSE 100 и другие, используют рыночную капитализацию с поправкой на фрифлоут, чтобы индекс более точно отражал эффективность и ликвидность включённых компаний.

Например, S&P 500 ввёл методологию рыночной капитализации с поправкой на фрифлоут в 2005 году. Это изменение было направлено на создание более реалистичного и инвестируемого эталона для индексных фондов и институциональных инвесторов.

Влияние на инвестиции

Рыночная капитализация с поправкой на фрифлоут имеет несколько последствий как для пассивных, так и для активных инвестиционных стратегий:

Индексные фонды: Многие индексные фонды используют веса с поправкой на фрифлоут для распределения инвестиций. Это делает индекс менее восприимчивым к ценовым манипуляциям, поскольку неторгуемые акции исключены.
Оценка ликвидности: Инвесторы могут получить более чёткое представление о риске ликвидности акции, поскольку расчёт не включает акции, которые вряд ли будут торговаться.
Точность оценки: Более точный показатель оценки позволяет лучше сравнивать компании, особенно в секторах, где владение инсайдерами может быть значительным, таких как технологии или фармацевтика.

Примеры из практики

Apple Inc. (AAPL)

По состоянию на 2023 год Apple Inc. является одной из крупнейших компаний по рыночной капитализации в мире. Понимание её рыночной капитализации с поправкой на фрифлоут может предоставить информацию о динамике её инвестиций.

В корпоративных документах Apple можно найти подробную информацию о количестве акций в обращении, владении инсайдерами и многом другом, что может помочь в расчёте рыночной капитализации с поправкой на фрифлоут.

Tesla Inc. (TSLA)

Tesla — ещё один интересный пример, учитывая значительное количество акций, принадлежащих её основателю Илону Маску. Рыночная капитализация Tesla с поправкой на фрифлоут даёт лучшее понимание ликвидности компании и рыночного риска по сравнению с традиционной рыночной капитализацией.

Подробности о структуре акционерного капитала Tesla можно найти в корпоративных документах компании.

Заключение

Рыночная капитализация с поправкой на фрифлоут является важнейшим показателем для обеспечения более реалистичного представления о рыночной стоимости компании и риске ликвидности. Она незаменима для построения индексов и весьма полезна для различных инвестиционных стратегий. Исключая неторгуемые акции, этот показатель гарантирует, что инвесторы и фонды получают точную картину акций, которые их интересуют, что позволяет принимать более обоснованные решения.