Полностью разводнённые акции

Введение

Полностью разводнённые акции представляют собой общее количество акций, которые были бы в обращении, если бы все возможные источники конверсии, такие как конвертируемые облигации и опционы на акции для сотрудников, были реализованы. Эта концепция имеет решающее значение для инвесторов и аналитиков для понимания полного потенциала разводнения прибыли на акцию (EPS) и влияния на процент владения. В этом документе мы подробно рассмотрим значение полностью разводнённых акций, задействованные компоненты и их влияние на корпоративные финансы и инвестиционные решения.

Значение полностью разводнённых акций

Полностью разводнённые акции дают более полную картину структуры акций компании. При рассмотрении только базовых акций в обращении можно упустить потенциальные разводнители, которые могут существенно повлиять на EPS и рыночную оценку. Рассматривая полностью разводнённые акции, инвесторы могут:

1. Оценить истинное владение: Помогает текущим и потенциальным инвесторам понять максимально возможное количество акций, которые могут быть в обращении, давая более чёткое представление о потенциальном проценте владения.
2. Оценить истинную стоимость: Поскольку EPS является важным показателем для оценки, полностью разводнённый EPS предлагает более точный показатель оценки.
3. Принимать обоснованные решения: Инвесторы могут принимать более информированные решения о потенциальном разводняющем воздействии финансовых инструментов, которые могут быть конвертированы в акции.

Компоненты, влияющие на полностью разводнённые акции

Для расчёта полностью разводнённого количества акций необходимо учитывать следующие компоненты:

1. Базовые акции в обращении

Это общее количество акций, которые в настоящее время находятся в обращении и доступны на рынке. Это выпущенные акции за вычетом казначейских акций, удерживаемых компанией.

2. Опционы на акции

Опционы на акции дают сотрудникам или другим заинтересованным сторонам право приобретать обыкновенные акции по установленной цене. При исполнении этих опционов общее количество акций в обращении увеличивается.

3. Ограниченные акционерные единицы (RSU)

RSU представляют собой акции компании, обещанные сотрудникам и руководителям в качестве части вознаграждения, но подлежащие условиям вестинга. Как только эти условия выполнены, RSU конвертируются в акции.

4. Конвертируемый долг

Конвертируемые долговые инструменты, такие как конвертируемые облигации, могут быть конвертированы в заранее определённое количество акций. Возможность конверсии добавляется к пулу потенциально разводняющих акций.

5. Варранты

Варранты похожи на опционы на акции, но обычно выпускаются для инвесторов. Они предоставляют право приобретать акции компании по определённой цене до даты истечения.

6. Конвертируемые привилегированные акции

Привилегированные акции, которые могут быть конвертированы в обыкновенные, часто имеют фиксированный коэффициент конверсии. Эти акции включаются в полностью разводнённые акции, если конверсия выгодна держателю.

Расчёт полностью разводнённых акций

Расчёт полностью разводнённых акций включает добавление потенциальных разводняющих акций к текущим базовым акциям в обращении. Распространённым методом является метод казначейских акций, особенно для опционов на акции и варрантов.

Метод казначейских акций

Метод казначейских акций рассчитывает количество новых акций, которые теоретически могут быть созданы путём исполнения опционов и варрантов «в деньгах», и использует полученную выручку для выкупа акций по текущей рыночной цене.

Пример:

1. Опционы на акции в обращении: 200 000 с ценой исполнения 50 долларов
2. Текущая рыночная цена: 100 долларов
3. Выручка: 200 000 * 50 долларов = 10 000 000 долларов
4. Выкупленные акции: 10 000 000 долларов / 100 долларов = 100 000
5. Чистые новые акции: 200 000 - 100 000 = 100 000

Эти 100 000 акций добавляются к базовым акциям в обращении для получения полностью разводнённого количества акций.

Влияние на прибыль на акцию (EPS)

EPS является критическим показателем прибыльности компании. Базовый EPS не учитывает потенциальное разводнение:

[ \text{Базовый EPS} = \frac{\text{Чистая прибыль}}{\text{Базовые акции в обращении}} ]

Полностью разводнённый EPS, с другой стороны, включает все потенциальные разводняющие акции:

[ \text{Полностью разводнённый EPS} = \frac{\text{Чистая прибыль}}{\text{Полностью разводнённые акции в обращении}} ]

Например, если компания с чистой прибылью 200 000 долларов имеет 1 000 000 базовых акций и 1 200 000 полностью разводнённых акций:

• Базовый EPS = 200 000 долларов / 1 000 000 = 0,20 доллара
• Полностью разводнённый EPS = 200 000 долларов / 1 200 000 = 0,1667 доллара

Примеры полностью разводнённых акций из реального мира

Пример 1: Amazon.com, Inc. (AMZN)

По состоянию на 31 декабря 2022 года Amazon сообщила о 510 миллионах базовых акций в обращении. Компания также имеет опционы на акции, RSU и конвертируемые ценные бумаги, которые могут значительно увеличить количество полностью разводнённых акций. Инвесторы анализируют как базовый, так и полностью разводнённый EPS для точной оценки результативности компании.

Пример 2: Tesla, Inc. (TSLA)

Структура акций Tesla — ещё один пример, где полностью разводнённые акции имеют важное значение. По состоянию на Q4 2022 года Tesla имеет более 1 миллиарда базовых акций в обращении. Однако опционы на акции и конвертируемые облигации могут увеличить это число, что аналитики тщательно отслеживают для понимания потенциального влияния на EPS.

Инструменты для расчёта полностью разводнённых акций

Несколько финансовых инструментов и программного обеспечения могут помочь в расчёте полностью разводнённых акций, облегчая аналитикам и инвесторам получение точных данных. Некоторые распространённые инструменты включают:

• Bloomberg Terminal: Предоставляет подробные данные по опционам на акции и конвертируемым ценным бумагам.
• FactSet: Комплексная база данных для финансовых аналитиков для отслеживания количества акций.
• Yahoo Finance: Предлагает базовые данные по акциям в обращении, но имеет ограничения.

Заключение

Полностью разводнённые акции дают реалистичную картину структуры собственного капитала компании, признавая все потенциальные акции, которые могут разводнить текущую акционерную базу. Понимание полностью разводнённых акций помогает инвесторам принимать лучшие решения и точнее оценивать компании. Рассматривая опционы на акции, варранты, конвертируемый долг и другие формы потенциального разводнения, заинтересованные стороны могут более точно оценить влияние на такие показатели, как EPS и процент владения.