Фьючерсный комиссионный торговец (FCM)

Фьючерсные комиссионные торговцы (FCM) являются неотъемлемыми участниками финансовых рынков, особенно в торговле фьючерсными контрактами и опционами на фьючерсы. Эти организации выступают посредниками между клиентами и биржами, обеспечивая бесперебойное проведение транзакций и надлежащее исполнение сделок. Ниже представлен подробный обзор FCM, их ролей, обязанностей, нормативной базы и их значения в алготрейдинге.

Определение и роль FCM

Фьючерсный комиссионный торговец — это компания или физическое лицо, которое запрашивает или принимает ордера на покупку или продажу фьючерсных контрактов, опционов на фьючерсы, внебиржевых розничных валютных контрактов или свопов. FCM также принимает деньги или другие активы от клиентов для обеспечения таких ордеров. FCM критически важны, поскольку предоставляют платформу для участия трейдеров на рынках деривативов, предлагая брокерские услуги, исполнение сделок и клиринговые услуги.

Ключевые функции FCM

1. Исполнение сделок:

• Размещение ордеров: FCM обеспечивают размещение ордеров на фьючерсные и опционные контракты. Они предоставляют необходимую инфраструктуру и доступ к биржам для исполнения сделок.
• Платформы: FCM предоставляют продвинутые торговые платформы и технологии, позволяющие эффективно реализовывать стратегии алгоритмической торговли.

2. Клиринг и расчёты:

• Клиринг: FCM несут ответственность за обеспечение клиринга сделок через соответствующие клиринговые палаты. Это включает управление маржинальными требованиями и обеспечение надлежащего перевода средств.
• Расчёты: Они осуществляют расчёты по сделкам, координируя передачу базовых активов или денежных средств между продавцами и покупателями.

3. Маржинальные требования:

• Начальная маржа: FCM взимают начальную маржу с клиентов для открытия позиций.
• Поддерживающая маржа: Они также контролируют и взимают поддерживающую маржу для обеспечения адекватного финансирования позиций.

4. Управление рисками:

• Рыночный риск: FCM применяют стратегии управления рисками для снижения рыночных рисков, включая использование риск-аналитики и систем мониторинга в реальном времени.
• Кредитный риск: Они оценивают кредитоспособность своих клиентов и соответственно устанавливают лимиты для предотвращения потенциальных дефолтов.

5. Обслуживание клиентов:

• Услуги по счетам: FCM предоставляют различные услуги по управлению счетами, включая выписки, отчёты о результатах и информацию о соответствии требованиям.
• Образование и поддержка: Они также предлагают образовательные ресурсы, помогающие клиентам понять торговые стратегии, использование платформы и управление рисками.

6. Соответствие регуляторным требованиям:

• Регистрация: FCM должны быть зарегистрированы в регуляторных органах, таких как Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), и быть членами Национальной фьючерсной ассоциации (NFA) в США.
• Отчётность: Они обязаны соблюдать строгие требования к отчётности и ведению записей.

Алготрейдинг и FCM

Алгоритмическая торговля, или алготрейдинг, относится к использованию компьютерных алгоритмов для исполнения большого количества сделок на высокой скорости на основе заранее определённых критериев. FCM играют ключевую роль в алготрейдинге, предоставляя необходимую инфраструктуру, технологии и поддержку. Вот как FCM способствуют алготрейдингу:

1. Инфраструктура и технологии:

• Торговые платформы с низкой задержкой: FCM предлагают продвинутые торговые платформы с возможностями исполнения с низкой задержкой, что необходимо для высокочастотных торговых алгоритмов.
• API и подключение: Они предоставляют API и прямой доступ к рынку (DMA), позволяющие алготрейдерам беспрепятственно подключаться к различным биржам.
• Потоки данных: Предоставляются потоки рыночных данных в реальном времени, которые критически важны для разработки и исполнения торговых алгоритмов.

2. Услуги совместного размещения:

• Близость к биржам: FCM предлагают услуги совместного размещения вблизи бирж для обеспечения минимальной задержки. Это позволяет алготрейдинговым фирмам размещать свои серверы в непосредственной близости от дата-центров бирж для более быстрого исполнения ордеров.

3. Алгоритмы исполнения:

• Использование алгоритмов: FCM предоставляют алгоритмы исполнения, которые могут использоваться трейдерами для исполнения крупных ордеров без существенного влияния на рынок.
• Кастомизация: Они могут предлагать разработку индивидуальных алгоритмов исполнения, адаптированных к конкретным потребностям клиентов.

4. Инструменты управления рисками:

• Мониторинг в реальном времени: Предоставляются продвинутые инструменты управления рисками для мониторинга торговой активности в реальном времени и управления экспозицией.
• Автоматизированный контроль: FCM внедряют автоматизированные механизмы контроля рисков для предотвращения значительного финансового ущерба от ошибочных алгоритмических сделок.

5. Соответствие требованиям и отчётность:

• Наблюдение: Используются автоматизированные системы наблюдения для обеспечения соответствия торговой деятельности регуляторным требованиям.
• Отчётность: FCM помогают алготрейдинговым фирмам выполнять их обязательства по отчётности, предоставляя детальные отчёты о транзакциях и аудиторские отчёты.

Нормативная база для FCM

Нормативная база для FCM является строгой ввиду значительной роли, которую они играют на финансовых рынках. К ключевым регуляторным органам и нормативным актам относятся:

1. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC):

• Надзор: В США CFTC осуществляет надзор за деятельностью FCM, обеспечивая их соответствие Закону о товарных биржах.
• Регулирование: Нормативные акты охватывают различные аспекты, включая требования к капиталу, обязательства по отчётности, защиту средств клиентов и практики управления рисками.

2. Национальная фьючерсная ассоциация (NFA):

• Членство: FCM должны быть членами NFA, которая устанавливает и обеспечивает соблюдение правил и нормативных актов для защиты целостности рынков деривативов.
• Аудиты: NFA проводит регулярные аудиты и проверки своих членов для обеспечения соответствия требованиям.

3. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC):

• Двойная регистрация: Некоторые FCM также зарегистрированы в качестве брокер-дилеров в SEC, особенно те, которые участвуют в торговле фьючерсами на ценные бумаги.

4. Глобальное регулирование:

• Международные органы: FCM, работающие глобально, должны соблюдать нормативные акты в различных юрисдикциях, включая Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) в ЕС, Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) в Великобритании и другие.

Известные FCM в отрасли

1. ADM Investor Services

2. R.J. O’Brien & Associates

3. Interactive Brokers

4. FCStone, LLC

5. Marex

Эти фирмы предоставляют широкий спектр услуг, отвечающих потребностям профессиональных трейдеров, коммерческих хеджеров и розничных инвесторов.

Заключение

Фьючерсные комиссионные торговцы играют критическую роль в функционировании рынков деривативов, обеспечивая эффективное исполнение сделок, управление рисками и соответствие регуляторным требованиям. Они особенно важны для алготрейдинга, предоставляя необходимую технологическую инфраструктуру, инструменты управления рисками и поддержку соответствия требованиям. Понимание операций, регуляторных требований и услуг, предлагаемых FCM, имеет решающее значение для участников рынков фьючерсов и опционов, включая тех, кто занимается алгоритмической торговлей.