Ценность непрерывности деятельности

Введение

Ценность непрерывности деятельности является важной концепцией в области финансов, особенно в областях оценки бизнеса, корпоративных финансов и бухгалтерского учета. Идея заключается в том, что бизнес будет продолжать свою деятельность неопределенно долго и не будет распущен или ликвидирован в обозримом будущем. Это допущение влияет на то, как оценивается бизнес, как готовится финансовая отчетность и как привлекается и распределяется капитал. Это всестороннее исследование темы будет охватывать ее определение, важность, методологии расчета, приложения и примеры из реальной жизни.

Определение

Стоимость непрерывной деятельности – это стоимость компании при допущении, что она остается действующим хозяйствующим субъектом. Это контрастирует с ликвидационной стоимостью, которая представляет собой стоимость активов компании, если бы она была разбита на части и продана по отдельности. Стоимость непрерывности деятельности учитывает способность компании генерировать прибыль с течением времени, включая ее операционную инфраструктуру, рабочую силу, отношения с клиентами и поставщиками, а также нематериальные активы, такие как репутация бренда и интеллектуальная собственность.

Важность ценности непрерывности деятельности

Ценность непрерывности деятельности имеет огромное значение для различных заинтересованных сторон, участвующих в бизнесе, включая инвесторов, кредиторов, руководство и регулирующие органы.

  1. Инвесторы. Инвесторов интересует стоимость непрерывной деятельности, поскольку она отражает будущий потенциальный доход компании. Более высокая стоимость непрерывности деятельности подразумевает более стабильные и прибыльные инвестиции. 2. Кредиторы. При предоставлении кредита кредиторы учитывают стоимость непрерывности деятельности, чтобы оценить финансовое состояние и будущие перспективы заемщика. Это помогает в определении риска и процентных ставок. 3. Менеджмент. Корпоративные менеджеры используют допущение о непрерывности деятельности для принятия стратегических решений, таких как слияния и поглощения, капитальные затраты и операционные улучшения. 4. Регулирующие органы. Аудиторы и организации, устанавливающие стандарты, требуют, чтобы финансовая отчетность была подготовлена ​​с учетом допущения о непрерывности деятельности, обеспечивая последовательность и сопоставимость между организациями.

Методики расчета

Определение стоимости непрерывной деятельности не является простым и включает в себя несколько подходов к оценке:

Метод дисконтированного денежного потока (DCF)

Метод дисконтированного денежного потока (DCF) оценивает стоимость компании на основе ее будущих денежных потоков, дисконтированных до их текущей стоимости. Этот метод предполагает, что бизнес будет продолжать работать эффективно и генерировать денежные потоки в течение неопределенного времени.

Шаги метода DCF:

  1. Прогноз будущих денежных потоков. Оцените будущие операционные денежные потоки компании на основе исторических данных, рыночных условий и прогнозов роста. 2. Определите ставку дисконтирования: выберите подходящую ставку дисконтирования, часто это средневзвешенная стоимость капитала компании (WACC). 3. Рассчитать конечную стоимость: Оцените конечную стоимость, которая представляет собой стоимость всех будущих денежных потоков за пределами прогнозируемого периода. 4. Дисконтированные денежные потоки и конечная стоимость: примените ставку дисконтирования к прогнозируемым денежным потокам и конечной стоимости, чтобы получить текущую стоимость.

Сравнительный анализ компаний (CCA)

Сравнительный анализ компаний включает оценку непрерывности деятельности путем сравнения компании с аналогичными предприятиями, которые обращаются на бирже. Используются ключевые коэффициенты оценки, такие как соотношение цены к прибыли (P/E), стоимости предприятия к EBITDA (EV/EBITDA) и цены к продажам (P/S).

Шаги в CCA:

  1. Определите сопоставимые компании: выберите группу аналогичных компаний, похожих по отрасли, размеру и рыночным условиям. 2. Получение финансовых показателей: соберите соответствующие финансовые показатели как для целевой компании, так и для сопоставимых компаний. 3. Применить коэффициенты оценки. Используйте средние коэффициенты сопоставимых компаний, чтобы оценить стоимость целевой компании.

Анализ прецедентных транзакций (PTA)

Анализ прецедентных транзакций оценивает стоимость непрерывности деятельности на основе исторических транзакций аналогичных компаний. Этот метод учитывает цены покупки при слияниях и поглощениях для получения коэффициентов оценки.

Шаги в PTA:

  1. Определите соответствующие сделки. Найдите прошлые сделки слияний и поглощений в той же отрасли и со схожими характеристиками. 2. Сбор сведений о транзакциях. Соберите данные о стоимости транзакций, финансовых показателях и коэффициентах на момент совершения сделки. 3. Применить коэффициенты к целевому показателю. Используйте эти исторические коэффициенты для оценки текущей стоимости рассматриваемой компании.

Применение стоимости непрерывности деятельности

Слияния и поглощения (M&A)

В деятельности по слияниям и поглощениям определение стоимости непрерывности деятельности имеет решающее значение для согласования справедливых цен и структурирования сделок. И покупатели, и продавцы анализируют действующую стоимость бизнеса, чтобы убедиться, что сделка отражает истинную стоимость бизнеса.

Финансовая отчетность

В соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP) и международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) финансовая отчетность составляется на основе допущения о непрерывности деятельности. Это влияет на оценку активов, методы амортизации и признание обязательств.

Банкротство и реструктуризация

В случаях финансовых затруднений или банкротства стоимость непрерывности деятельности используется для оценки жизнеспособности продолжающихся операций по сравнению с ликвидируемыми активами. Это влияет на решения кредиторов, руководства и судов в ходе процесса реструктуризации.

Инвестиционные решения

Инвесторы полагаются на действующую стоимость предприятия для принятия обоснованных решений о покупке, удержании или продаже долей участия. Он дает представление о долгосрочной прибыльности и устойчивости бизнеса.

Примеры из реальной жизни

Enron

Скандал с Enron является примером того, как стоимость непрерывности деятельности предприятия оказалась под пристальным вниманием. До своего краха Enron считалась действующей компанией с высокой стоимостью из-за ее существенного положения на рынке и потоков доходов. However, fraudulent accounting practices masked its actual financial health, leading to a sudden shift from going concern to liquidation.

General Motors (GM)

During the 2008 financial crisis, General Motors faced severe liquidity issues. Несмотря на эти проблемы, компания в конечном итоге смогла сохранить свой статус действующего предприятия благодаря государственной помощи и мерам по реструктуризации. Ценность GM в непрерывности деятельности сыграла решающую роль в убеждении заинтересованных сторон в том, что компания может вернуться к прибыльности.

Lehman Brothers

Банкротство Lehman Brothers в 2008 году подчеркнуло важность точной оценки непрерывности деятельности. Инвестиционный банк, который когда-то был глобальным центром финансовых услуг, недооценил свою подверженность рискам. Внезапный переход от действующего предприятия к ликвидации имел огромные последствия для мирового финансового рынка.

Заключение

Стоимость непрерывной деятельности — это ключевая концепция в оценке бизнеса и финансовом планировании, влияющая на широкий спектр решений, от оценки инвестиций и кредитоспособности до корпоративной стратегии и соблюдения нормативных требований. Понимание последствий помогает заинтересованным сторонам сохранять реалистичное представление о потенциале компании и обеспечивает процессы принятия обоснованных решений.

Ссылки