Золотой парашют

Золотой парашют в контексте корпоративного управления и финансов относится к существенной финансовой компенсации или льготам, гарантированным топ-менеджерам компании в случае их увольнения или вынужденного ухода в результате слияния, поглощения или значительной реструктуризации. Эта практика служит формой защиты для руководителей, особенно в отраслях или на рынках, где слияния и поглощения происходят часто. Давайте рассмотрим различные аспекты золотых парашютов, их цель, последствия, критику и реальные примеры.

Определение и компоненты

Золотые парашюты — это договорные соглашения, включенные в трудовые договоры руководителей, которые активируют щедрые выходные пакеты, если руководители отстраняются от своих должностей. Эти пакеты могут включать:

• Единовременные денежные выплаты: Существенные денежные выплаты, которые могут быть в несколько раз больше годовой зарплаты руководителя.
• Опционы на акции и капитал: Ускоренное вступление в силу опционов на акции или прямые гранты акций.
• Пенсионные и пенсионные льготы: Улучшенное или немедленное вступление в силу пенсионных льгот и других пенсионных привилегий.
• Бонусы: Бонусы, основанные на результативности или стимулах, независимо от фактической результативности.
• Продолжение льгот: Продленное медицинское страхование, страхование жизни и другие дополнительные льготы на определенный период.

Цель и обоснование

Привлечение и удержание талантов

Золотые парашюты используются для привлечения и удержания топ-менеджеров. Руководители высокого уровня часто сталкиваются со значительными рисками в своих ролях, и золотой парашют может служить формой карьерной страховки. Эта гарантия может сделать должности более привлекательными для высококвалифицированных профессионалов, которые в противном случае могли бы опасаться нестабильности, связанной с корпоративными слияниями и поглощениями.

Согласование интересов руководителей

Эти соглашения могут согласовать интересы руководителей с интересами акционеров. Гарантируя выплату при увольнении в результате поглощения, руководители могут быть более склонны к преследованию или принятию выгодных предложений о поглощении, которые приносят пользу акционерам, зная, что их личная финансовая безопасность защищена.

Снижение враждебных поглощений

Золотые парашюты могут служить средством сдерживания враждебных поглощений. Потенциальные приобретатели могут быть отпугнуты от преследования поглощения, если они знают, что это вызовет существенные выходные пакеты для топ-менеджеров целевой компании, значительно увеличивая стоимость приобретения.

Правовой и нормативный ландшафт

В Соединенных Штатах золотые парашюты стали широко распространенными в 1980-х годах. Нормативная база, окружающая эти соглашения, включает:

• Раздел 280G Налогового кодекса: Это положение налагает налоговые штрафы на компании, которые предлагают чрезмерные золотые парашюты, определяемые как выплаты, превышающие трехкратную базовую зарплату руководителя. Такие выплаты подлежат 20% акцизному налогу, и компания не может вычесть эти выплаты при расчете налогооблагаемого дохода.
• Одобрение акционеров: В результате нормативного давления и реформ корпоративного управления акционеры часто имеют право голоса в одобрении соглашений о золотых парашютах, особенно в публичных компаниях.

Критика и противоречия

Чрезмерные выплаты

Критики утверждают, что золотые парашюты могут привести к чрезмерно большим выплатам руководителям, независимо от результатов компании или индивидуального вклада руководителя. Эта непомерная компенсация может рассматриваться как вознаграждение за провал, особенно если результаты руководителя были ниже среднего.

Несогласование с интересами акционеров

В некоторых случаях золотые парашюты могут несогласовывать интересы руководителей и акционеров. Руководители могут отдавать предпочтение решениям, которые максимизируют их личную выплату, а не долгосрочное здоровье и успех компании.

Этические проблемы

Существуют этические проблемы относительно справедливости и обоснования золотых парашютов. Сотрудники на более низких уровнях организации часто не получают никаких выходных пособий или защиты в случае слияний и поглощений, что может создать восприятие несправедливости и фаворитизма по отношению к топ-менеджерам.

Реальные примеры

Yahoo!

Марисса Майер, бывший генеральный директор Yahoo, получила значительный золотой парашют, оцененный примерно в $23 миллиона, когда компания была продана Verizon в 2017 году, несмотря на смешанные отзывы о её пребывании в Yahoo. Этот пакет включал денежные выплаты, опционы на акции и другие льготы.

Time Warner

Когда Time Warner объединилась с AT&T в 2018 году, несколько топ-менеджеров получили значительные золотые парашюты. Джефф Бьюкс, бывший генеральный директор Time Warner, получил пакет стоимостью более $200 миллионов, который включал наличные, опционы на акции и другие долгосрочные стимулы.

American Airlines

Во время слияния American Airlines с US Airways генеральный директор Том Хортон получил золотой парашют в размере $20 миллионов, что было спорным с учетом финансовых проблем компании и более широкого контекста помощи авиационной отрасли и трудовых споров.

Тенденции и эволюция

Акционерный активизм

В последние годы акционерный активизм привел к усилению контроля над золотыми парашютами. Институциональные инвесторы и активные акционеры настаивают на большей прозрачности и согласовании вознаграждения руководителей с результатами компании. Этот активизм привел к большему количеству случаев, когда акционеры отклоняют предлагаемые пакеты золотых парашютов.

Согласование с результативностью

Для решения критики компании все чаще привязывают золотые парашюты к показателям результативности. Это означает, что руководители получают льготы только в том случае, если компания достигает определенных финансовых или стратегических целей, согласовывая интересы руководителей более тесно с интересами акционеров.

Нормативные реформы

Продолжающиеся нормативные реформы продолжают формировать ландшафт вознаграждения руководителей. Правительства и регулирующие органы стремятся сбалансировать необходимость конкурентного вознаграждения руководителей с защитой от чрезмерных выплат. Это включает предложения о более строгих ограничениях на выходные пакеты и расширенных требованиях к раскрытию информации.

Лучшие практики для компаний

Прозрачное раскрытие информации

Компании должны обеспечивать прозрачное раскрытие информации о соглашениях о золотых парашютах в своих финансовых отчетах и прокси-заявлениях. Это включает подробную информацию об условиях, вызывающих выплаты, и обоснование уровней компенсации.

Согласование интересов

Для смягчения потенциальных конфликтов интересов компании могут разрабатывать пакеты золотых парашютов, которые согласуются с долгосрочной стоимостью для акционеров. Это может включать привязку выплат к конкретным вехам результативности или структурирование льгот для стимулирования руководителей действовать в наилучших интересах компании после слияния.

Участие акционеров

Вовлечение акционеров в процесс принятия решений относительно золотых парашютов может повысить доверие и легитимность. Голосование акционеров по пакетам вознаграждения руководителей, включая золотые парашюты, может обеспечить проверку чрезмерно щедрых соглашений.

Заключение

Золотые парашюты играют значительную роль в корпоративном ландшафте, предлагая страховочную сетку для топ-менеджеров, сталкивающихся с неопределенностью слияний и поглощений. Хотя они служат важным целям в привлечении и удержании талантов, согласовании интересов руководителей и акционеров и обеспечении стабильности во время корпоративных переходов, они не лишены противоречий. Балансирование преимуществ этих соглашений с необходимостью справедливости, этических соображений и согласования со стоимостью для акционеров остается проблемой для компаний, регуляторов и заинтересованных сторон. Продолжающийся диалог и эволюционирующие практики вокруг золотых парашютов будут продолжать формировать будущее вознаграждения руководителей и корпоративного управления.