Государственное спонсируемое предприятие

Государственное спонсируемое предприятие (GSE) — это корпорация финансовых услуг, созданная Конгрессом с целью улучшения потока кредитов в определённые секторы экономики и устранения воспринимаемого дефицита кредитов и несовершенств рынка. GSE являются частными структурами, однако они пользуются различными формами государственной поддержки, что отличает их от чисто частных предприятий.

История и цель

Концепция GSE возникла во время Великой депрессии, когда правительство США искало способы стабилизировать финансовые рынки и расширить доступ к владению жильём, сельскохозяйственным и образовательным кредитам. Создавая организацию с государственной поддержкой для обслуживания этих рынков, Конгресс надеялся обеспечить стабильный, надёжный источник финансирования для критически важных секторов экономики, минимизируя вероятность дефицита, который мог бы затормозить экономический рост.

Структура и функции

GSE обычно работают в определённых экономических секторах, и их основная роль заключается в повышении доступности и снижении стоимости кредитов. Хотя они имеют частную форму собственности, их создание и деятельность определяются законодательными требованиями для достижения целей государственной политики. Они работают, выкупая кредиты у кредиторов, тем самым обеспечивая больше возможностей для кредитования в экономике. Эта деятельность на вторичном рынке обеспечивает ликвидность, стабильность и снижает риск для первичных кредиторов.

Характеристики GSE

Некоторые определяющие характеристики GSE включают:

Известные примеры GSE

Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Mae)

Fannie Mae была создана в 1938 году для расширения вторичного ипотечного рынка путём секьюритизации ипотечных кредитов с использованием ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (MBS), что позволяет кредиторам реинвестировать свои активы в дополнительное кредитование. Эта секьюритизация также позволяет учреждениям снижать риск, связанный с ипотечным кредитованием.

Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредитования (Freddie Mac)

Freddie Mac была создана в 1970 году для дальнейшей поддержки вторичного ипотечного рынка и снижения риска для кредиторов путём выкупа жилищных ипотечных кредитов, упаковки их в MBS и продажи инвесторам. И Fannie Mae, и Freddie Mac направлены на повышение стабильности и доступности жилищного финансирования.

Федеральные банки жилищного кредитования (FHLBanks)

Сеть региональных FHLBanks, основанная в 1932 году, обеспечивает надёжное финансирование американским финансовым учреждениям (особенно общественным банкам) для поддержки жилищного ипотечного кредитования, кредитов малому бизнесу, помощи при стихийных бедствиях и развития сельских районов. FHLBanks играют важную роль в поддержании ликвидности в местной банковской системе.

Федеральная корпорация сельскохозяйственного ипотечного кредитования (Farmer Mac)

Farmer Mac, созданная в 1988 году, повышает доступность фермерских и сельских кредитов путём выкупа соответствующих займов и создания ценных бумаг, обеспеченных ими. Она обеспечивает вторичный рынок для сельскохозяйственных кредитов, аналогично тому, как Fannie Mae и Freddie Mac работают на жилищном рынке.

Ассоциация маркетинга студенческих кредитов (Sallie Mae)

Первоначально созданная в 1972 году как GSE, Sallie Mae была приватизирована в 2004 году, но продолжает влиять на рынок студенческих кредитов, в первую очередь через обслуживание и сбор образовательных кредитов. Её переход от GSE к частной организации отражает меняющийся подход к управлению и финансированию студенческих кредитов.

Последствия и противоречия

Рыночные преимущества

GSE исторически вносили значительный вклад в экономику США, обеспечивая доступность кредитов в важнейших областях. Они обеспечивают ликвидность и стабильность, улучшают доступ к капиталу, способствуют домовладению, поддерживают сельскохозяйственный сектор и облегчают доступ к образованию через студенческие кредиты.

Риски и критика

GSE также подвергаются различным критическим замечаниям и сталкиваются с проблемами. Они работают в условиях восприятия неявной государственной поддержки, что может привести к моральному риску, когда организации могут вести более рискованное поведение, предполагая государственную поддержку во время кризисов. Более того, их мотивы частной прибыли иногда могут противоречить целям государственной политики, вызывая напряжённость и неэффективность.

Уроки финансового кризиса

Участие Fannie Mae и Freddie Mac в финансовом кризисе 2008 года выявило значительные риски, связанные с GSE. Их активное участие на рынке ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, включая субстандартные кредиты, способствовало системной финансовой нестабильности. После кризиса обе организации были переведены под управление Федерального агентства жилищного финансирования (FHFA) для стабилизации их деятельности и защиты интересов более широкого финансового рынка.

Регулирование и надзор

GSE подлежат различным уровням надзора и регулирования, часто включающим сочетание федеральных и государственных органов в зависимости от организации. Основным регулятором для жилищных GSE, таких как Fannie Mae и Freddie Mac, является FHFA, которое осуществляет надзор за их безопасностью, устойчивостью и соответствием миссии.

Федеральное агентство жилищного финансирования (FHFA)

FHFA было создано в 2008 году для обеспечения надзора и регуляторного контроля над жилищными GSE. Оно обеспечивает их безопасную и устойчивую работу в рамках законодательных мандатов, поддержание достаточного уровня капитала и соблюдение надлежащих практик управления рисками.

Управление по надзору за федеральными жилищными предприятиями (OFHEO)

До создания FHFA надзор за Fannie Mae и Freddie Mac осуществлялся OFHEO. Реформы после 2008 года консолидировали эти функции в рамках FHFA для оптимизации и повышения эффективности регулирования.

Современные реформы и перспективы

В ответ на финансовый кризис и последующие экономические проблемы продолжаются значительные реформы и дискуссии о будущей структуре и роли GSE.

Управление и финансовые показатели

С 2008 года Fannie Mae и Freddie Mac работают под управлением, что означает их управление FHFA для защиты активов предприятий и обеспечения их постоянной поддержки ипотечного рынка. Их финансовые показатели с тех пор улучшились, но продолжаются дебаты о постоянных решениях и возможности приватизации или дальнейшего государственного вмешательства.

Законодательные предложения

В Конгрессе были внесены различные законодательные предложения по повышению стабильности и функциональности GSE. Предложения обычно сосредоточены на снижении риска для налогоплательщиков, улучшении стандартов капитала, содействии доступному жилью и развитии конкуренции на рынке жилищного финансирования. Успех в принятии таких реформ был ограничен из-за сложности и разнообразия интересов заинтересованных сторон.

Возможность приватизации

Реформирование или приватизация GSE является широко обсуждаемой темой. Сторонники утверждают, что приватизация может снизить риск для налогоплательщиков и способствовать более конкурентному и эффективному рынку. Напротив, критики предупреждают, что это может ограничить доступность кредитов для критически важных секторов и подорвать цели государственной политики, направленные на поддержку домовладения и доступности.

Заключение

Государственные спонсируемые предприятия играют ключевую роль в экономике США, улучшая доступ к кредитам в ключевых секторах. Хотя они внесли значительный вклад в ликвидность, стабильность и доступность рынка, они также создают постоянные регуляторные проблемы и риски. Балансирование их мандатов государственной политики с финансовой стабильностью и эффективностью рынка остаётся динамичным и развивающимся процессом, критически важным для более широкого экономического ландшафта.