Греки

В мире финансовой торговли и деривативов, особенно в торговле опционами, термин “греки” относится к набору показателей риска, которые описывают, как ожидается изменение цены опциона или контракта на производные инструменты при изменении базовых условий. Эти показатели жизненно важны для трейдеров и риск-менеджеров в их стратегиях хеджирования и получения прибыли от движений на рынке. Ниже приведено подробное объяснение основных типов греков, их использования и значения.

Дельта (Δ)

Дельта представляет скорость изменения цены опциона по отношению к изменениям цены базового актива. Другими словами, это чувствительность цены опциона к цене базового актива.

Дельта опциона может использоваться для приблизительной оценки вероятности того, что опцион истечет в деньгах.

Пример использования

Если опцион имеет дельту 0,5, и цена базовой акции увеличивается на $1, цена опциона, как ожидается, увеличится приблизительно на $0,50.

Гамма (Γ)

Гамма измеряет скорость изменения дельты по отношению к изменениям цены базового актива. По сути, это вторая производная цены опциона по отношению к цене базового актива.

Гамма выше, когда опцион находится на деньгах, и ниже, когда он в деньгах или вне денег. Гамма может помочь трейдерам понять стабильность дельты и может указать, когда могут потребоваться корректировки в портфеле с дельта-хеджированием.

Пример использования

Если опцион имеет гамму 0,05, и цена базовой акции увеличивается на $1, то дельта опциона изменится на 0,05. Например, если исходная дельта составляет 0,5, она станет 0,55.

Тета (Θ)

Тета измеряет скорость снижения стоимости опциона из-за течения времени, также известную как временной распад. Для опционов временной распад значителен, потому что опционы истекают; по мере приближения экспирации временная стоимость опциона имеет тенденцию к снижению.

Тета обычно отрицательна как для колл-, так и для пут-опционов. Это особенно важно для коротких позиций по опционам, где временной распад может быть выгодным.

Пример использования

Если опцион имеет тету -0,05, цена опциона, как ожидается, снизится на $0,05 каждый день, при условии, что другие факторы остаются постоянными.

Вега (ν)

Вега измеряет чувствительность цены опциона к изменениям волатильности базового актива. Более высокая волатильность увеличивает потенциал для прибыльных движений цены базового актива, тем самым повышая цену опциона.

Вега одинакова как для колл-, так и для пут-опционов и увеличивается по мере приближения опциона к состоянию на деньгах.

Пример использования

Если опцион имеет вегу 0,10, и волатильность базовой акции увеличивается на 1%, цена опциона, как ожидается, увеличится на $0,10.

Ро (ρ)

Ро измеряет чувствительность цены опциона к изменениям процентной ставки. Этот грек обсуждается реже, потому что процентные ставки не колеблются так часто, как другие факторы, но он все же может быть значимым, особенно для долгосрочных опционов.

Пример использования

Если опцион имеет ро 0,05, и процентная ставка увеличивается на 1%, цена опциона, как ожидается, увеличится на $0,05.

Шарм (δΔ/δt)

Шарм, также называемый затуханием дельты, измеряет скорость изменения дельты с течением времени. Этот грек особенно важен для понимания того, как дельта и, следовательно, коэффициент хеджирования изменяются с течением времени.

Пример использования

Если шарм опциона составляет -0,02 и дельта равна 0,5, через один день, при отсутствии других влияний (таких как изменения цены базового актива), дельта изменится до 0,48.

Ванна (δΔ/δσ)

Ванна измеряет чувствительность дельты к изменениям волатильности базового актива. Ванна становится значимой, когда и дельта, и волатильность изменяются.

Пример использования

Если ванна опциона составляет 0,03 и волатильность увеличивается на 1%, дельта увеличится на 0,03.

Вомма (δVega/δσ)

Вомма измеряет чувствительность веги к изменениям волатильности. Этот грек наиболее полезен при торговле опционами на высоковолатильных рынках, где волатильность может неожиданно резко возрасти.

Пример использования

Если вомма опциона составляет 0,04 и волатильность увеличивается на 1%, вега увеличится на 0,04.

Лямбда (λ)

Лямбда измеряет процентное изменение цены опциона на процентное изменение цены базового актива. Иногда её называют плечом опциона.

Пример использования

Если опцион имеет лямбду 1,5, и цена базовой акции увеличивается на 2%, цена опциона, как ожидается, увеличится на 3%.

Практическое применение греков

Хеджирование

Одним из основных применений греков является хеджирование. Например, если вы в длинной позиции по опциону, вы можете открыть короткую позицию по части базового актива для снижения ценового риска (дельта-хеджирование). Греки помогают определить необходимые объёмы.

Управление рисками

Риск-менеджеры используют греков для понимания и снижения рисков в портфеле опционов. Например, портфельный менеджер может анализировать совокупную гамму портфеля, чтобы понять, насколько волатильна его дельта.

Формирование стратегий

Трейдеры используют греков для формирования прибыльных стратегий при различных рыночных условиях. Например, если трейдер ожидает высокую волатильность, он может искать опционы с высокой вегой.

Автоматизированная торговля

Для компаний, занимающихся алгоритмической торговлей, греки могут быть запрограммированы в торговые алгоритмы для динамической корректировки позиций на основе изменений на рынке, обеспечивая хеджирование портфелей в режиме реального времени.

Ключевые соображения

Заключение

Понимание греков является фундаментальным для всех, кто занимается торговлей или управлением портфелями опционов и деривативов. Они предоставляют важные сведения о том, как цена опциона будет изменяться при движениях рынка, и помогают трейдерам принимать более обоснованные решения. Будь то хеджирование, управление рисками или формирование стратегий, греки являются незаменимыми инструментами на финансовых рынках.