Закон Грешема

Закон Грешема — это экономический принцип, который гласит, что «плохие деньги вытесняют хорошие». Эта концепция восходит к XVI веку и названа в честь сэра Томаса Грешема, английского финансиста, который консультировал королеву Елизавету I. Хотя сам Грешем не формулировал закон именно в этих терминах, его наблюдения об обесценивании валюты по существу заложили основу для его выведения.

Историческая справка

Истоки закона Грешема лежат в исторической практике чеканки монет, где внутренняя стоимость монет играла ключевую роль в экономике. В периоды, когда монеты изготавливались из драгоценных металлов, таких как золото и серебро, фактическое содержание металла в монетах было ценным. Однако со временем правительства и правители обесценивали валюту, уменьшая содержание металла при сохранении постоянной номинальной стоимости. Это привело к одновременному обращению двух форм денег: одной с высокой внутренней стоимостью (хорошие деньги) и другой с более низкой внутренней стоимостью (плохие деньги).

Сэр Томас Грешем

Сэр Томас Грешем (1519-1579) был выдающимся купцом и финансистом в Англии. Он наиболее известен основанием Королевской биржи в Лондоне. Грешем заметил, что когда в обращении находились как чистые, так и обесцененные монеты, люди склонны были накапливать чистые монеты (хорошие деньги) и тратить обесцененные (плохие деньги). Такое поведение фактически вытесняло хорошие деньги из обращения, оставляя в активном использовании только обесцененную валюту.

Объяснение закона Грешема

Закон Грешема можно объяснить с помощью простой модели, где две формы товарных денег принимаются в экономике. Предположим, что существуют чистые золотые монеты (хорошие деньги) и обесцененные золотые монеты с более низким содержанием золота (плохие деньги). Если обе монеты принимаются по одной и той же номинальной стоимости, рациональные индивиды предпочтут платить обесцененными монетами и накапливать чистые золотые монеты. Со временем чистые золотые монеты будут изъяты из активного обращения и заменены худшей альтернативой.

Ключевые моменты

  1. Внутренняя vs. номинальная стоимость: Закон основывается на разнице между внутренней (металлической) стоимостью и номинальной (лицевой) стоимостью денег.
  2. Поведение накопления: Люди склонны накапливать хорошие деньги и пускать в обращение плохие.
  3. Законы о законном платёжном средстве: Принцип часто опирается на законы о законном платёжном средстве, которые обязывают принимать как хорошие, так и плохие деньги по одной стоимости.
  4. Реакция рынка: Участники рынка обеспечивают сохранение плохих денег в обращении, в то время как хорошие деньги хранятся или используются на альтернативных рынках, где признаётся их внутренняя стоимость.

Примеры в истории

Античность и Средневековье

В Древнем Риме серия обесцениваний серебряного денария привела к краху римской денежной системы. Со временем содержание серебра в монетах сокращалось, что приводило к инфляции и предпочтению накопления старых монет с высоким содержанием серебра.

В средневековый период многие европейские страны испытывали аналогичные проблемы. Например, в позднесредневековой Англии последовательные короли обесценивали монеты, что приводило к недоверию к валюте и предпочтению накопления иностранных монет или более старых, надёжных монет.

Современные примеры

Одним из наиболее цитируемых современных примеров является опыт различных стран, переживших высокую инфляцию или гиперинфляцию, где фиатные деньги быстро теряют стоимость. Например, во время гиперинфляции в Зимбабве в конце 2000-х годов иностранные валюты и твёрдые активы стали более надёжными средствами сбережения по сравнению с быстро обесценивающимся зимбабвийским долларом.

Последствия для современной экономики

Хотя закон Грешема первоначально относился к товарным деньгам, его принципы всё ещё применимы в современных фиатных экономиках в некоторых контекстах, таких как:

Замена валюты

В странах со слабыми национальными валютами люди часто предпочитают сберегать и проводить транзакции в более стабильной иностранной валюте (например, в долларах США), быстро расходуя местную валюту.

Криптовалюта

С появлением цифровых денег и криптовалют динамику закона Грешема можно наблюдать в предпочтении хранить биткоин или другие криптовалюты как средство сбережения, расходуя фиатные валюты, которые могут быть подвержены инфляции.

Политика центральных банков

Центральные банки должны учитывать принципы, лежащие в основе закона Грешема. Например, политика, обесценивающая национальную валюту, может привести к потере доверия общественности и накоплению более стабильных или ценных альтернатив.

Критика и ограничения

Хотя закон Грешема предоставляет ценные идеи, он не лишён ограничений:

  1. Упрощение: Закон упрощает поведение человека и денежные системы, которые на практике могут быть более сложными.
  2. Правовые и социальные факторы: Он опирается на предположение о наличии законов о законном платёжном средстве и равном принятии хороших и плохих денег.
  3. Контрсилы: В некоторых случаях «хорошие деньги» могут не вытесняться, если этому препятствуют правовые и экономические силы, например, в периоды доверия к обеим формам денег.

Заключение

Закон Грешема подчёркивает важный аспект экономического поведения и денежной стоимости. Хотя изначально он был сформулирован в контексте товарных денег, его основные принципы остаются актуальными при анализе современных денежных систем. Понимание этого закона может дать важные идеи об управлении валютой и поведении денег в различных экономических контекстах.