Стрижка

В контексте финансов и рынков капитала «стрижка» относится к практике снижения оценки активов при расчете их стоимости для целей кредита или другого финансового соглашения. Такое снижение обычно служит инструментом управления рисками для кредиторов и других финансовых учреждений. Стрижка используется для снижения риска обесценивания активов, неплатежеспособности или невыплаты кредитов.

Определение и обоснование

Дисконт представляет собой процентную разницу между рыночной стоимостью актива и суммой, которую можно взять взаймы, используя этот актив в качестве залога. Например, если финансовое учреждение предлагает кредит с дисконтом 20% по залогу стоимостью 100 000 долларов США, это означает, что учреждение предоставит кредит в размере 80 000 долларов США, фактически оценивая залог только в 80% его рыночной цены.

Основной причиной применения дисконта является снижение риска: 1. Кредитный риск: Защитите кредиторов от потерь в случае невыполнения обязательств заемщиком. 2. Рыночный риск: Покрытие потенциального снижения рыночной стоимости залога из-за волатильности. 3. Риск ликвидности. Убедитесь, что кредиторы могут быстро реализовать залог в случае необходимости.

Примеры на практике

Кредитование ценными бумагами

При кредитовании ценными бумагами банк или финансовое учреждение может потребовать от заемщика предоставить ценные бумаги в качестве залога с дисконтом для учета потенциального снижения стоимости ценных бумаг. Например, если ценные бумаги на сумму 1 миллион долларов будут размещены с дисконтом 10%, заемщик получит 900 000 долларов в качестве суммы кредита.

Соглашения репо

В соглашении обратного РЕПО (РЕПО) часто используются дисконты для защиты от риска контрагента. В соглашении репо одна сторона продает ценные бумаги другой стороне с соглашением об их обратном выкупе в более поздний срок. Стрижка гарантирует, что цена обратной покупки отражает маржу за риск, тем самым защищая инвестора.

Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой

Финансовые учреждения используют дисконты при работе со сложными финансовыми продуктами, такими как ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS). Учитывая волатильность и относительно более высокий риск, связанный с MBS, дисконты гарантируют, что стоимость залога будет более консервативной, чем его текущая рыночная цена.

Определяющие факторы

На размер применяемого дисконта влияют несколько факторов: 1. Тип актива: Различные активы (акции, облигации, недвижимость) имеют разные профили риска. 2. Волатильность рынка. Активы с более высокой волатильностью обычно получают больший дисконт. 3. Ликвидность. Ликвидные активы легко продаются на рынке, поэтому дисконты по ним ниже. 4. Кредитоспособность. Кредитный рейтинг или финансовая стабильность заемщика влияют на размер дисконта.

Расчет

Формула расчета дисконта предполагает прямое процентное уменьшение рыночной стоимости актива:

[ \text{Haircut} = \text{Рыночная стоимость актива} \times (1 - \text{Процент дисконта}) ]

Например, если рыночная стоимость облигации составляет 10 000 долларов США и процент дисконта составляет 15 %, сумма кредита будет равна:

[ \text{Сумма кредита} = 10 000 \times (1 - 0,15) = 10 000 \times 0,85 = 8 500 ]

Влияние на финансирование и кредитное плечо

Финансирование

Стрижки играют решающую роль в определении объема финансирования, которое может привлечь учреждение. По мере увеличения дисконтов объем доступного финансирования уменьшается, что влияет на ликвидность. Учреждения должны управлять своими портфелями, чтобы гарантировать, что они сохраняют достаточное обеспечение с соответствующими дисконтами для удовлетворения своих потребностей в финансировании.

Кредитное плечо

Сокращение кредитного плеча напрямую влияет на коэффициент кредитного плеча финансовых учреждений. Более высокие дисконты обычно уменьшают кредитное плечо, вынуждая учреждения поддерживать больше капитала по сравнению с их активами. Это может ограничить их способность расширять свои портфели и увеличивать доходы.

Нормативная база

Регулирующие органы, такие как Базельский комитет по банковскому надзору, устанавливают руководящие принципы по стрижкам для обеспечения стабильности финансовой системы. Эти правила требуют минимальных процентов дисконтирования для различных классов активов, продвигая стандартизированный подход во всей отрасли.

Практические примеры

Финансовый кризис 2008 года

Финансовый кризис 2008 года подчеркнул важность соответствующих сокращений. В преддверии кризиса дисконты по таким активам, как субстандартные ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, часто были слишком низкими и не учитывали истинный риск. Поскольку стоимость активов резко упала, кредиторы понесли значительные потери, что усугубило кризис. Послекризисные изменения в законодательстве потребовали ужесточения политики сокращения расходов, чтобы предотвратить повторение ситуации.

Банкротство Lehman Brothers

Lehman Brothers, крупный игрок на рынке репо, столкнулся с растущими сокращениями, поскольку его финансовое положение ухудшилось. Увеличение дисконтов сократило доступ банка к финансированию, что способствовало кризису ликвидности и возможному банкротству. Это событие подчеркнуло важную связь между стрижкой и институциональной стабильностью.

Технологические подходы и подходы, основанные на данных

Алгоритмическая торговля

Современные финансы все больше полагаются на алгоритмическую торговлю и анализ данных для определения дисконтов. Усовершенствованные модели используют данные в реальном времени и машинное обучение для оценки профилей рисков активов и рыночных условий, обеспечивая динамические расчеты дисконта.

Системы управления рисками

Сложные системы управления рисками, например, предлагаемые такими компаниями, как BlackRock ( и MSCI (), включают аналитику дисконтов в свои более широкие решения по управлению портфелем и рисками. Эти системы помогают учреждениям отслеживать стоимость активов, рыночные условия и потенциальные риски, обеспечивая более точное определение дисконта.

Интегрируя данные в реальном времени и прогнозную аналитику, эти платформы повышают точность и оперативность расчетов дисконтов, обеспечивая более надежную защиту от рыночных колебаний и финансовой нестабильности.

Заключение.

Стрижки являются фундаментальным компонентом управления рисками в сфере финансов, служащим для защиты кредиторов и поддержания стабильности рынка. Тщательно оценивая стоимость и риск, связанный с различными активами, финансовые учреждения могут определить соответствующие дисконты для смягчения потенциальных потерь. Поскольку технологии и анализ данных продолжают развиваться, точность и адаптируемость расчетов дисконтов будут улучшаться, что еще больше повысит устойчивость финансовой системы.

Подводя итог, можно сказать, что стрижки являются жизненно важным инструментом в арсенале финансовой индустрии, позволяющим сбалансировать потребность в финансировании с необходимостью снижения рисков. Благодаря разумному применению и постоянным инновациям стрижки помогают обеспечить устойчивость и стабильность финансовых рынков во всем мире.