Вертолетный сброс денег (Helicopter Money)

В сложном мире финансовой политики и современной экономики термин «вертолетный сброс денег» (или «helicopter money») выделяется как радикальный подход к стимулированию экономики. Происходя из метафоры, введенной экономистом Милтоном Фридманом, он относится к типу фискальной или монетарной политики, направленной на увеличение совокупного спроса путем предоставления больших сумм денег непосредственно населению. Этот термин все больше привлекал внимание, особенно во время экономических спадов и кризисов, таких как глобальный финансовый кризис 2008 года и пандемия COVID-19.

Определение и концепция

Вертолетный сброс денег относится к теоретическому и нетрадиционному инструменту монетарной политики, при котором центральный банк распределяет деньги непосредственно населению. Концепция предназначена для стимулирования экономической активности и противодействия дефляции путем увеличения потребительских расходов. В отличие от традиционных монетарных политик, которые включают снижение процентных ставок или покупку финансовых активов, вертолетные деньги включают прямое распределение средств населению, что может принимать несколько форм, включая прямые трансферы, налоговые льготы или даже государственные инвестиции.

Происхождение и теоретические основы

Термин был впервые введен Милтоном Фридманом в 1969 году как часть его влиятельной книги «Оптимальное количество денег». Фридман проиллюстрировал эту концепцию мысленным экспериментом, включающим гипотетический вертолет, сбрасывающий деньги людям, которые затем предположительно потратят их, тем самым стимулируя экономику. С тех пор метафора использовалась для обсуждения потенциальных воздействий и применений прямого монетарного стимулирования. Хотя изначально теоретическая, концепция стала предметом серьезного рассмотрения среди политиков во времена серьезного экономического стресса.

Механизмы реализации

Внедрение вертолетных денег включает координацию между центральным банком и правительством. Центральный банк может финансировать распределение через создание новых денег или через монетарное финансирование фискальных дефицитов. Может быть использовано несколько механизмов:

Прямые трансферы домохозяйствам: Один из наиболее прямых методов, где правительство или центральный банк переводят фиксированную сумму денег непосредственно на банковский счет каждого домохозяйства.
Налоговые льготы или снижения: Внедрение временных налоговых снижений или льгот, финансируемых непосредственно центральным банком, что увеличивает располагаемый доход и поощряет расходы.
Программы государственных расходов: Правительство предпринимает крупномасштабные проекты государственных инвестиций, такие как развитие инфраструктуры, финансируемые созданием денег центральным банком.

Эти методы направлены на прямое увеличение располагаемого дохода, тем самым стимулируя потребление и инвестиции.

Экономическое воздействие

Основная цель вертолетных денег — стимулировать совокупный спрос и экономическую активность. Непосредственно увеличивая покупательную способность потребителей, это может привести к:

Увеличению потребления: Немедленному и значительному росту потребительских расходов, что может помочь уменьшить эффекты рецессии с дефицитом спроса.
Инфляционным эффектам: В зависимости от масштаба реализации, это может привести к более высокой инфляции, что полезно в периоды дефляции или низкой инфляции.
Процентным ставкам: Понижающее давление на процентные ставки, что может дополнительно стимулировать заимствование и инвестиции.

Однако эффективность и последствия вертолетного сброса зависят от нескольких факторов, включая общественное восприятие, существующие экономические условия и структурные характеристики экономики.

Исторический контекст и примеры

Хотя вертолетные деньги остаются в значительной степени теоретическими, были случаи, когда применялись аналогичные политики:

Великая депрессия

Во время Великой депрессии 1930-х годов правительства применяли различные прямые фискальные меры для стимулирования экономики, хотя технически не вертолетные деньги, как описано Фридманом. Например, программы Нового курса в Соединенных Штатах включали значительные государственные инвестиции и программы занятости.

После финансового кризиса 2008 года

Глобальный финансовый кризис 2008 года привел к нетрадиционным монетарным политикам, таким как количественное смягчение (QE). Хотя QE в основном включало покупку активов, некоторые экономисты утверждают, что у него были элементы вертолетных денег, особенно в сочетании с мерами фискального стимулирования.

Пандемия COVID-19

Экономические последствия пандемии COVID-19 стали свидетелями беспрецедентных фискальных и монетарных мер по всему миру. В Соединенных Штатах, например, прямые стимулирующие выплаты домохозяйствам в рамках закона CARES и последующих пакетов помощи можно рассматривать как форму вертолетных денег, поскольку они включали прямые трансферы, финансируемые государственными заимствованиями, со значительными покупками государственного долга Федеральной резервной системой.

Аргументы за и против

Аргументы за

Стимулирование немедленного спроса: Прямые трансферы могут быстро повысить потребление, помогая оживить экономическую активность быстрее, чем традиционные меры.
Разрыв ловушки ликвидности: В ситуации, когда процентные ставки уже близки к нулю, вертолетные деньги могут обеспечить альтернативный путь для стимулирования расходов.
Простота и прямота: В отличие от QE или отрицательных процентных ставок, которые работают косвенно, вертолетные деньги непосредственно увеличивают деньги, доступные потребителям.

Аргументы против

Инфляционные риски: Если не контролировать тщательно, вертолетные деньги могут привести к гиперинфляции, обесценивая валюту.
Институциональная достоверность: Центральные банки могут потерять свою достоверность и независимость, если воспринимаются как прямое финансирование государственных дефицитов.
Временное стимулирование: Критики утверждают, что оно дает только временное стимулирование, не решая структурных проблем в экономике.

Политические соображения и проблемы

Координация между фискальными и монетарными властями

Эффективная реализация вертолетных денег требует бесшовной координации между правительством (фискальной властью) и центральным банком (монетарной властью). Эта координация создает проблемы, особенно в поддержании независимости центрального банка при одновременном предоставлении ему возможности финансировать государственные расходы.

Правовые и институциональные рамки

Многие центральные банки работают в рамках правовых рамок, которые запрещают прямое финансирование государственных операций. Внедрение вертолетных денег может, следовательно, потребовать изменений в законодательстве и институциональных полномочиях, создавая значительные политические и процедурные проблемы.

Общественное восприятие и доверие

Успех вертолетных денег во многом зависит от общественного восприятия и доверия к вовлеченным институтам. Если общественность рассматривает меру как заслуживающую доверия, разовое вмешательство, а не признак отчаяния, более вероятно, что она эффективно потратит деньги, стимулируя экономическую активность.

Практические примеры и реальные случаи

Япония

Япония сталкивается с постоянной низкой инфляцией и экономической стагнацией на протяжении десятилетий. Предложения о вертолетных деньгах выдвигались, особенно в те времена, когда традиционные монетарные политики, такие как QE, не давали желаемых результатов. Хотя официально не принимая вертолетные деньги, Япония применяла обширные фискальные стимулы, финансируемые государственным долгом, при значительном участии Банка Японии в поглощении этого долга.

Еврозона

В еврозоне, особенно во время кризиса суверенного долга, некоторые экономисты предлагали варианты вертолетных денег для решения как рисков дефляции, так и ограничений суверенного долга. Однако из-за сложной политической и институциональной структуры еврозоны такие меры не были приняты.

Будущие перспективы

Поскольку глобальные экономики сталкиваются с новыми вызовами, такими как технологические сбои, демографические сдвиги и угроза будущих пандемий, вертолетные деньги остаются мощным, хотя и спорным, инструментом в арсенале экономической политики. Будущие перспективы зависят от развивающегося экономического ландшафта и готовности политиков исследовать нетрадиционные меры.

Технологические инновации

Достижения в цифровых валютах и платежных системах потенциально могут облегчить реализацию вертолетных денег, позволяя более эффективное и отслеживаемое распределение.

Эволюция политики

Экономическая политика постоянно развивается. Опыт прошлых кризисов и продолжающийся поиск эффективных инструментов для управления экономическими циклами предполагают, что вертолетные деньги могут стать более принятым или усовершенствованным вариантом политики.

Заключение

Вертолетный сброс или вертолетные деньги представляют собой смелый и нетрадиционный подход к экономическому стимулированию. Хотя они предлагают прямые и потенциально эффективные средства для повышения спроса и противодействия экономическим спадам, они также представляют значительные риски и проблемы. Баланс между их потенциальными преимуществами и недостатками продолжает оставаться предметом интенсивных дебатов среди экономистов, политиков и общественности. Поскольку глобальная экономика сталкивается с новыми и беспрецедентными вызовами, концепция может все больше перемещаться от теоретического дискурса к практическому рассмотрению, формируя будущее экономической политики.