Депозитарная расписка холдинговой компании (HOLDR)

Депозитарная расписка холдинговой компании (HOLDR) представляла собой тип ценной бумаги, который позволял инвесторам покупать и торговать единым инструментом, представляющим набор различных акций в определенном секторе или отрасли. Этот тип ценной бумаги был призван предоставить инвесторам упрощенный метод получения экспозиции к отраслевым портфелям без необходимости покупать каждую отдельную акцию. HOLDR были созданы компанией Merrill Lynch и были представлены на рынке в конце 1990-х годов. Хотя они были инновационными в свое время, их популярность снизилась в последние годы из-за роста других инвестиционных инструментов, таких как биржевые фонды (ETF).

Структура и механизм

HOLDR функционировали несколько схожим образом с ETF, но существовали существенные различия. По сути, они представляли собой фиксированную корзину акций, которая не изменялась со временем, если только не подвергалась корпоративным действиям, таким как слияния или поглощения. Вот более детальный взгляд на их структуру и механизм:

Владение и хранение

HOLDR создавались, когда инвестор вносил акции нескольких компаний в рамках определенного сектора в траст, который затем выпускал депозитарные расписки, представляющие право собственности на эти акции. Эти депозитарные расписки могли торговаться на фондовой бирже как обычные акции.

Фиксированный состав

В отличие от ETF, HOLDR имели фиксированный состав. Акции в корзине оставались постоянными, если только корпоративное действие не вынуждало к изменению. Это означало, что инвесторы не испытывали того же уровня ребалансировки, который мог бы происходить с ETF.

Права голоса

Инвесторы, владеющие HOLDR, имели право голосовать по корпоративным вопросам базовых акций, точно так же, как если бы они владели отдельными акциями напрямую. Эта особенность отличала HOLDR от многих ETF, где инвесторы часто не имеют таких прав голоса.

Дивиденды

Дивиденды, выплачиваемые акциями в составе HOLDR, передавались напрямую держателям HOLDR. Инвесторы получали эти дивиденды в той же пропорции, как если бы они владели отдельными акциями.

Сравнение с ETF

Хотя и HOLDR, и ETF позволяли получать диверсифицированную экспозицию к отраслевым секторам, существовали значительные различия:

Гибкость

ETF обычно имеют динамический состав, который может периодически ребалансироваться для отражения изменений в базовом индексе или инвестиционной стратегии. В отличие от этого, состав акций в HOLDR был статичным, предлагая меньшую гибкость с точки зрения адаптации к рыночным условиям.

Разнообразие

ETF предлагали более широкий спектр инвестиционных стратегий, включая как пассивное индексирование, так и активно управляемые варианты. HOLDR, с другой стороны, были более узко сфокусированы на конкретных секторах и не обеспечивали такого же уровня разнообразия в инвестиционной стратегии.

Налоговая эффективность

ETF обычно считаются более налогово эффективными благодаря их уникальному процессу создания и погашения, который может уменьшить налоги на прирост капитала. HOLDR не предлагали такого же уровня налоговой эффективности, что делало их менее привлекательными с точки зрения налогообложения.

Популярность и упадок

HOLDR пользовались периодом популярности, особенно в конце 1990-х и начале 2000-х годов, когда инвесторы искали более простые способы получения экспозиции к конкретным секторам. Однако их популярность снизилась по мере того, как ETF становились более распространенными и предлагали большую гибкость и налоговые преимущества.

Технологические достижения

Рост алгоритмической торговли и других технологических достижений на финансовых рынках также способствовал упадку HOLDR. ETF выиграли от этих достижений благодаря их большей привлекательности с точки зрения ликвидности и гибкости.

Регуляторные изменения

Регуляторные изменения и эволюция предпочтений инвесторов также сыграли роль в упадке HOLDR. Усиление контроля за финансовыми инструментами и сдвиг в сторону более прозрачных и эффективных инвестиционных инструментов сделали ETF предпочтительным выбором для многих инвесторов.

Продолжительное влияние

Несмотря на их упадок, HOLDR были важной инновацией в мире инвестиционных продуктов. Они предоставили отправную точку для разработки более сложных инвестиционных инструментов, таких как ETF, которые продолжают доминировать на рынке.

Примеры HOLDR

Было создано несколько отраслевых HOLDR, нацеленных на различные секторы и отрасли:

Internet HOLDRs (HHH)

Этот HOLDR состоял из корзины интернет-акций во время бума доткомов. Компании в корзине включали крупных игроков, таких как Yahoo! и Amazon. Состав Internet HOLDRs отражал быстрый рост и волатильность интернет-сектора того времени.

Biotech HOLDRs (BBH)

Biotech HOLDRs фокусировались на биотехнологическом секторе, обеспечивая экспозицию к компаниям, занимающимся биотехнологическими исследованиями и разработками. Они включали акции крупных биотехнологических фирм, таких как Amgen и Genentech.

Semiconductor HOLDRs (SMH)

Этот HOLDR обеспечивал экспозицию к полупроводниковой отрасли, включая известные компании, такие как Intel и Texas Instruments. Он был разработан для инвесторов, стремящихся извлечь выгоду из роста полупроводникового рынка.

Regional Bank HOLDRs (RKH)

Regional Bank HOLDR включал акции региональных банков по всей территории Соединенных Штатов, предлагая экспозицию к банковскому сектору. Банки, такие как BB&T и SunTrust, были частью этой корзины.

Заключение

Депозитарные расписки холдинговой компании (HOLDR) были уникальной финансовой инновацией, которая позволяла инвесторам получать секторальную экспозицию через единую ценную бумагу. Хотя они предоставляли полезный инвестиционный инструмент в свое время, их фиксированный состав и отсутствие гибкости в конечном итоге привели к их упадку в пользу более динамичных и эффективных инвестиционных инструментов, таких как ETF. Несмотря на их сниженное присутствие на сегодняшнем рынке, HOLDR сыграли значительную роль в эволюции инвестиционных продуктов и проложили путь для более продвинутых инструментов.