Горизонтальный спред

Горизонтальный спред, также известный как календарный спред или временной спред, — это опционная стратегия, включающая покупку одного опциона и одновременную продажу другого опциона на тот же базовый актив, по той же цене исполнения, но с разной датой экспирации. Это можно выполнить, используя колл-опционы или пут-опционы. Основная цель горизонтального спреда — получить выгоду от волатильности и временного распада, минимизируя влияние ценовых движений базового актива.

Ключевые компоненты горизонтального спреда

1. Базовый актив: Финансовый инструмент (например, акция, индекс), на котором основаны опционы.
2. Цена исполнения: Предварительно установленная цена, по которой базовый актив может быть куплен или продан в соответствии с опционным контрактом.
3. Дата экспирации: Дата, когда истекает опционный контракт. Горизонтальные спреды включают опционы с разными датами экспирации.
4. Премия: Стоимость, связанная с покупкой опциона.

Типы горизонтальных спредов

1. Колл-горизонтальный спред: Включает покупку и продажу колл-опционов с разными датами экспирации.
2. Пут-горизонтальный спред: Включает покупку и продажу пут-опционов с разными датами экспирации.

Построение горизонтального спреда

Пример

Предположим, базовая акция XYZ торгуется по $100. Трейдер может создать горизонтальный спред следующим образом:

• Купить 1 колл-опцион XYZ с ценой исполнения $105, истекающий через 3 месяца.
• Продать 1 колл-опцион XYZ с ценой исполнения $105, истекающий через 1 месяц.

Анализ выплат и прибыли/убытка

Структура выплат

Выплата горизонтального спреда во многом зависит от поведения подразумеваемой волатильности и движения цены акции относительно цены исполнения.

• На экспирацию: Если цена базовой акции находится на уровне или вблизи цены исполнения на момент экспирации краткосрочного опциона, трейдер может получить прибыль из-за более высокого временного распада краткосрочного опциона по сравнению с долгосрочным опционом. Напротив, если цена акции значительно изменится, стратегия может привести к убытку.
• Волатильность: Горизонтальный спред выигрывает от увеличения подразумеваемой волатильности, которая обычно увеличивает стоимость долгосрочного опциона больше, чем краткосрочного опциона.

Пример из реальной жизни

1. Подразумеваемая волатильность: Предположим, что подразумеваемая волатильность (IV) XYZ для ближайшего месяца составляет 30%, а IV для трехмесячного опциона составляет 35%. Увеличение IV приносит пользу стратегии, тогда как снижение IV вредит ей.
2. Временной распад: Стоимость краткосрочного опциона будет уменьшаться быстрее из-за временного распада по сравнению с долгосрочным опционом, потенциально приводя к чистой прибыли.

Преимущества и недостатки

Преимущества

• Ограниченный риск: Горизонтальные спреды имеют четко определенный риск, ограниченный чистым дебетом (первоначальными инвестициями) при входе в спред.
• Прибыль от временного распада: Эта стратегия использует разницу во временном распаде (тета) между краткосрочными и долгосрочными опционами.
• Выгода от волатильности: Горизонтальные спреды могут извлечь выгоду из увеличения подразумеваемой волатильности.

Недостатки

• Сложность: Горизонтальные спреды более сложны, чем одноэтапные опционные стратегии, и требуют хорошего понимания того, как работают опционы.
• Ограниченный потенциал прибыли: Максимальная прибыль ограничена и обычно возникает, когда цена базового актива находится на уровне или вблизи цены исполнения на момент экспирации короткого опциона.
• Подверженность изменениям подразумеваемой волатильности: Снижение подразумеваемой волатильности может негативно повлиять на стратегию.

Практические применения и соображения

Сценарий 1: Сезон отчетности

Компании испытывают повышенную волатильность во время отчетов о прибылях. Трейдеры могут использовать горизонтальные спреды, чтобы сделать ставку на увеличение волатильности без приверженности к направленным движениям.

Сценарий 2: Использование предсказуемых событий

События, такие как объявления FDA, запуски продуктов или геополитические события, могут вызвать всплески волатильности. Трейдеры могут использовать горизонтальные спреды, чтобы потенциально извлечь выгоду из этих ожидаемых движений.

Ключевые соображения

1. Брокерские комиссии: Учитывая сложность, горизонтальные спреды могут повлечь более высокие брокерские комиссии. Важно учитывать эти затраты.
2. Рыночные условия: Горизонтальные спреды работают лучше в определенных рыночных условиях, особенно там, где ожидается минимальное ценовое движение и высокая волатильность.

Инструменты и платформы для управления горизонтальными спредами

Несколько инструментов и платформ помогают трейдерам выполнять и управлять горизонтальными спредами. Среди них:

1. Thinkorswim от TD Ameritrade: Предлагает расширенные возможности торговли опционами и аналитические инструменты. TD Ameritrade
2. Interactive Brokers: Предоставляет надежные функции торговли опционами и инструменты управления рисками. Interactive Brokers
3. Tastyworks: Известен своими инструментами для торговли опционами и образовательными ресурсами. Tastyworks

Заключение

Горизонтальные спреды могут быть эффективной стратегией для трейдеров, стремящихся получить прибыль от временного распада и волатильности при ограниченном риске. Хотя стратегия имеет ограниченный потенциал прибыли, её определенный риск и способность использовать различные даты экспирации делают её ценным инструментом в опционной торговле. Понимание нюансов подразумеваемой волатильности, временного распада и рыночных условий имеет решающее значение для успешной реализации.