Стратегии горизонтальных спредов

Обзор

Стратегии горизонтальных спредов, также известные как календарные спреды, включают одновременную покупку и продажу двух опционов одного класса (коллы или путы) с одинаковой ценой исполнения, но с разными датами истечения. Эти стратегии разработаны для получения прибыли от временного распада и изменений волатильности и могут быть критически важным компонентом инструментария алгоритмического трейдера.

Основные концепции

Опционы

Опционы — это финансовые деривативы, которые дают держателю право, но не обязательство, купить или продать базовый актив по указанной цене исполнения до указанной даты истечения. Их можно широко классифицировать на коллы и путы:

Временной распад (Тета)

Одним из уникальных аспектов опционов является временной распад, измеряемый греческой буквой Тета. Это представляет скорость, с которой цена опциона снижается по мере приближения даты истечения. Горизонтальные спреды извлекают выгоду из этой концепции, используя опционы с разными сроками погашения.

Волатильность

Волатильность — это еще один критически важный параметр в ценообразовании опционов. Она представляет степень изменения цены базового актива с течением времени. В горизонтальных спредах трейдеры часто ищут расхождения в волатильности между разными датами истечения.

Типы стратегий горизонтальных спредов

Длинный календарный спред

Длинный календарный спред включает покупку долгосрочного опциона и продажу краткосрочного опциона с той же ценой исполнения. Стратегия нацелена на получение выгоды от более быстрого временного распада краткосрочного опциона по сравнению с долгосрочным опционом.

Пример

Цель: Извлечь выгоду из более быстрого временного распада (распад Тета) октябрьского опциона при сохранении декабрьского опциона.

Короткий календарный спред

В коротком календарном спреде трейдер продает долгосрочный опцион и покупает краткосрочный опцион, оба с одинаковой ценой исполнения. Эта стратегия обычно более продвинута и используется, когда ожидается значительное движение цены базового актива до истечения краткосрочного опциона.

Пример

Цель: Получить прибыль от движения цены базового актива до истечения октябрьского опциона.

Факторы, влияющие на горизонтальные спреды

Подразумеваемая волатильность

Изменения подразумеваемой волатильности могут значительно повлиять на прибыльность горизонтальных спредов. Как правило, трейдеры ищут всплеск подразумеваемой волатильности для краткосрочного опциона, ожидая, что долгосрочный опцион останется стабильным.

Временной распад

Горизонтальные спреды сильно зависят от скорости временного распада вовлеченных опционов. В длинном календарном спреде, например, идея состоит в том, чтобы извлечь выгоду из более быстрого распада проданного опциона ближнего срока.

Движение цены базового актива

Движение цены базового актива может внести риск в горизонтальные спреды. Хотя эти стратегии в первую очередь основаны на волатильности и временном распаде, значительное движение цен может привести к неожиданным результатам, особенно в коротких календарных спредах.

Алгоритмическая реализация

Включение стратегий горизонтальных спредов в алгоритмы включает несколько критических шагов:

Сканирование рынка и выявление возможностей

Алгоритмические торговые системы могут сканировать множество базовых активов для выявления потенциальных возможностей горизонтальных спредов. Это включает оценку таких факторов, как расхождения подразумеваемой волатильности и скорости временного распада.

Критерии выбора опциона

Алгоритм должен быть оснащен для выбора лучших опционов для реализации спреда. Критерии могут включать:

Исполнение

Эффективное исполнение имеет решающее значение для минимизации проскальзывания и транзакционных издержек. Алгоритмические системы могут автоматизировать размещение ордеров, чтобы гарантировать, что обе ноги спреда исполняются по оптимальным ценам.

Управление рисками

Параметры управления рисками должны быть определены для защиты от неблагоприятных движений цены базового актива или волатильности. Это может включать установку уровней стоп-лосса, определение размера позиции и динамическое хеджирование.

Преимущества

Использование распада Тета

Одним из наиболее значительных преимуществ горизонтальных спредов является способность использовать временной распад. Продавая краткосрочные опционы и покупая долгосрочные опционы, трейдеры могут строить позиции, которые обеспечивают стабильный доход с течением времени.

Минимальные первоначальные инвестиции

Горизонтальные спреды часто требуют минимальных первоначальных инвестиций по сравнению с прямой покупкой или продажей опционов или другими торговыми стратегиями, что делает их доступными для различных трейдеров.

Гибкость

Эти стратегии гибки и могут удовлетворять различным рыночным условиям, независимо от того, ожидает ли трейдер всплески волатильности или значительные движения цен.

Недостатки

Сложность

Понимание и реализация горизонтальных спредов может быть сложной, особенно для начинающих трейдеров. Это требует всестороннего понимания ценообразования опционов, волатильности и временного распада.

Потенциал убытков

Хотя горизонтальные спреды предназначены для получения прибыли от временного распада, они все равно могут понести значительные убытки, особенно если базовый актив испытывает неожиданную волатильность.

Риски исполнения

Эффективное исполнение имеет решающее значение для прибыльности горизонтальных спредов. Плохое исполнение может привести к нежелательному проскальзыванию и транзакционным издержкам, разъедающим потенциальную прибыль.

Реальные примеры

Тематическое исследование 1: Apple Inc. (AAPL)

Трейдер, реализующий длинный календарный спред на Apple, может выбрать следующие опционы:

В этом случае трейдер извлекает выгоду из временного распада октябрьского опциона колл, сохраняя при этом декабрьский опцион колл.

Тематическое исследование 2: Tesla Inc. (TSLA)

В сценарии короткого календарного спреда для Tesla трейдер может выбрать:

Здесь трейдер ожидает значительного нисходящего движения в цене акций Tesla до истечения октября, стремясь извлечь выгоду из разницы в премии.

Заключение

Стратегии горизонтальных спредов предлагают трейдерам способ извлечь выгоду из временного распада и расхождений волатильности между опционами с одинаковой ценой исполнения, но разными датами истечения. Хотя эти стратегии могут быть сложными, они предоставляют гибкий и потенциально прибыльный подход для тех, кто понимает тонкости торговли опционами. Использование алгоритмических систем может еще больше повысить эффективность исполнения этих стратегий, делая их жизнеспособными как для индивидуальных трейдеров, так и для институциональных инвесторов.

Применяя хорошо откалиброванный подход и передовые алгоритмические системы, трейдеры могут эффективно управлять рисками и повышать доходность, используя стратегии горизонтальных спредов. Сочетание теоретических знаний и практического исполнения является ключом к освоению этих сложных торговых методов.