В деньгах (ITM)

На финансовых рынках “В деньгах” (In the Money, ITM) — это термин, используемый для описания опционного контракта, который в настоящее время обладает внутренней стоимостью. Опцион — это финансовый дериватив, который предоставляет держателю право, но не обязательство, купить или продать базовый актив по определённой цене исполнения до или на дату истечения. Опционы ITM важны, потому что они указывают на то, что исполнение опциона в настоящее время было бы прибыльным для держателя, в отличие от опционов “При деньгах” (ATM) или “Вне денег” (OTM).

Понимание опционов “В деньгах”

Колл-опционы

Колл-опцион даёт держателю право купить актив по определённой цене исполнения. Колл-опцион считается ITM, когда текущая рыночная цена базового актива выше цены исполнения опциона. Например, если вы держите колл-опцион с ценой исполнения $50, а базовая акция торгуется по $60, ваш опцион находится $10 “в деньгах”, потому что вы можете теоретически купить акцию по более низкой цене исполнения и продать её по текущей более высокой рыночной цене.

Пут-опционы

Пут-опцион даёт держателю право продать актив по определённой цене исполнения. Пут-опцион считается ITM, когда текущая рыночная цена базового актива ниже цены исполнения опциона. Например, если вы держите пут-опцион с ценой исполнения $50, а базовая акция торгуется по $40, ваш опцион находится $10 “в деньгах”, поскольку вы можете продать акцию по более высокой цене исполнения, в то время как она торгуется ниже на рынке.

Важность опционов ITM

Внутренняя стоимость и временная стоимость

Цена опциона состоит из внутренней стоимости и временной стоимости. Опционы ITM имеют внутреннюю стоимость:

• Внутренняя стоимость для колл-опциона — это сумма, на которую цена базового актива превышает цену исполнения.
• Внутренняя стоимость для пут-опциона — это сумма, на которую цена исполнения превышает цену базового актива.

Временная стоимость — это дополнительная премия, представляющая возможность того, что опцион может стать более прибыльным до истечения. Опционы ITM обычно имеют более высокие премии из-за их внутренней стоимости.

Потенциал прибыли

Опционы ITM критически важны для трейдеров, потому что они представляют возможности для получения прибыли. Инвесторы, заинтересованные в понимании прибыльности своих опционных позиций, внимательно следят за тем, находятся ли их опционы ITM.

Сниженный временной распад

Опционы подвержены временному распаду, что означает, что их стоимость эродирует по мере приближения даты истечения. Опционы ITM имеют меньший эффект временного распада по сравнению с опционами ATM или OTM, что означает, что они теряют стоимость медленнее с течением времени, предлагая более стабильную инвестицию.

Стратегии с использованием опционов ITM

Продажа покрытых коллов

При продаже покрытых коллов инвестор держит длинную позицию по активу и выписывает колл-опционы на тот же актив для получения дохода через премии. Выписывание ITM-коллов может быть более консервативным, обеспечивая некоторую защиту от падения и позволяя инвесторам извлечь выгоду из премий, сохраняя при этом некоторый потенциал прибыли, если цена несколько поднимется выше цены исполнения.

Защитные путы

В стратегии защитного пута инвестор держит длинную позицию по базовому активу и покупает пут-опционы для защиты от рисков падения. ITM-путы обеспечивают надёжную защиту, потому что они будут более ценными по мере падения цены актива, делая эту стратегию формой страхования для инвестиции.

Бычий колл-спред

Бычий колл-спред включает покупку колл-опциона по более низкой цене исполнения (ITM) и продажу другого колл-опциона по более высокой цене исполнения. Эта стратегия направлена на ограничение первоначальных затрат путём потенциального снижения максимальной прибыли для ограничения доходности, но всё ещё извлекает выгоду из внутренней стоимости ITM-колла.

ITM и управление рисками

Меньший риск, чем у OTM-опционов

Опционы ITM естественно имеют внутреннюю стоимость, что делает их менее рискованными, чем OTM-опционы, которые могут истечь бесполезными, если цена исполнения не будет достигнута к истечению.

Использование в хеджировании

Трейдеры и управляющие фондами используют опционы ITM как инструменты хеджирования для снижения рисков в своих портфелях. Например, покупка ITM-пут-опционов на активы может компенсировать убытки при рыночных спадах.

Практическое использование и примеры

Институциональная торговля

Институциональные инвесторы и хедж-фонды часто используют опционы ITM для различных сложных торговых стратегий, включая хеджирование, спекуляцию и генерацию дохода.

Розничные инвесторы

Розничные инвесторы используют опционы ITM в своих торговых стратегиях, непосредственно взаимодействуя с брокерскими платформами, такими как Interactive Brokers, для совершения сделок, соответствующих их финансовым целям и допустимому риску.

Продвинутые соображения

Греческие показатели

Для оценки опционов ITM трейдеры часто используют греческие метрики:

• Дельта: измеряет скорость изменения цены опциона относительно цены базового актива. Опционы ITM имеют более высокие значения дельты.
• Тета: оценивает скорость временного распада в цене опциона. Опционы ITM имеют меньшее влияние теты, что означает, что их стоимость распадается медленнее с течением времени.
• Вега: указывает на чувствительность цены опциона к изменениям волатильности. Опционы ITM могут быть более устойчивы к колебаниям волатильности базового актива по сравнению с OTM-опционами.

Подразумеваемая волатильность

Подразумеваемая волатильность отражает рыночные ожидания волатильности базового актива; опционы ITM обладают внутренней стоимостью, менее чувствительной к скачкам волатильности по сравнению с OTM-опционами.

Заключение

Опционы “В деньгах” (ITM) играют жизненно важную роль на финансовых рынках для инвесторов и трейдеров, предлагая внутреннюю стоимость и возможности для получения прибыли. Их стабильность, сниженный временной распад и полезность в различных торговых стратегиях делают их важными компонентами в управлении рисками и планировании инвестиций. Понимание и эффективное использование опционов ITM может значительно улучшить торговые результаты и эффективность портфеля.