Первичное размещение монет (ICO)

Первичное размещение монет (ICO) — это тип механизма привлечения средств, обычно используемый в сфере криптовалют и блокчейна, при котором компания или проект привлекает средства путём продажи новой криптовалюты или токена. ICO по концепции похожи на первичные публичные предложения (IPO) на традиционном фондовом рынке, но отличаются значительным образом, в первую очередь из-за своей основы на технологии блокчейн.

Что такое ICO?

ICO включает создание компанией и выпуск собственного цифрового токена, который обычно базируется на существующем блокчейне, таком как Ethereum. Эти токены продаются инвесторам в обмен на устоявшиеся криптовалюты, такие как Bitcoin (BTC) или Ether (ETH), или иногда за традиционную фиатную валюту. Средства, собранные от ICO, затем используются для развития проекта или сервиса, который предлагает компания.

Историческая справка

Первое ICO обычно приписывают Mastercoin (ныне известному как Omni), запущенному в 2013 году. Однако именно успех ICO Ethereum в 2014 году привлёк широкое внимание к этой модели привлечения средств. Ethereum собрал около 18 миллионов долларов в Bitcoin, и его последующий успех продемонстрировал потенциал ICO как жизнеспособного механизма привлечения средств. Период с 2016 по 2018 год ознаменовался взрывным ростом ICO, когда многочисленные проекты совместно собрали миллиарды долларов.

Как работает ICO?

Белая книга (Whitepaper)

В основе ICO лежит белая книга — подробный документ, описывающий специфику проекта, включая:

Проблему, которую он стремится решить
Предлагаемое решение
Технологию, лежащую в основе проекта
Членов команды и их биографии
Токеномику, включая общее предложение токенов, модель распределения и использование привлечённых средств
Дорожную карту и сроки разработки

Создание и распределение токенов

Токены обычно создаются через смарт-контракты на блокчейн-платформе, такой как Ethereum. Эти смарт-контракты управляют ICO, автоматизируя выпуск и распределение токенов. Процесс обычно включает:

Развёртывание смарт-контракта: Смарт-контракт развёртывается на блокчейне с указанием условий ICO.
Период краудсейла: В течение этого периода инвесторы могут приобрести токены, отправив криптовалюту на адрес кошелька проекта.
Распределение токенов: После окончания краудсейла токены распределяются на кошельки инвесторов в соответствии с условиями, указанными в смарт-контракте.

Типы токенов

Токены, выпущенные в ходе ICO, можно в целом разделить на две категории:

Утилитарные токены

Утилитарные токены предоставляют доступ к продукту или услуге, предлагаемой компанией-эмитентом. Они не предназначены для инвестиций, хотя их стоимость может вырасти, если проект преуспеет и спрос на токен увеличится.

Секьюрити-токены

Секьюрити-токены обеспечены реальными активами, такими как акции компании, недвижимость или другие формы традиционных ценных бумаг. Эти токены подлежат регуляторному соответствию и считаются инвестиционными контрактами.

Преимущества ICO

Доступ к капиталу

ICO демократизируют доступ к капиталу, позволяя стартапам и развивающимся проектам привлекать средства без традиционного венчурного капитала. Это может быть особенно полезно для инновационных проектов, которые могут не получить финансирование через обычные каналы.

Глобальный охват

ICO имеют глобальный охват, позволяя любому, у кого есть подключение к интернету и немного криптовалюты, участвовать. Это открывает инвестиционные возможности для более широкой аудитории и диверсифицирует базу инвесторов.

Скорость

ICO могут проводиться относительно быстро по сравнению с традиционными методами привлечения средств. Это позволяет стартапам быстро собрать необходимые средства и начать разработку без существенных задержек.

Риски ICO

Регуляторная неопределённость

Правительства и регулирующие органы по всему миру всё ещё определяют, как регулировать ICO. Отсутствие чёткого регулирования может затруднить соблюдение требований проектами, а также оставляет инвесторов без защиты.

Мошенничество и обман

Пространство ICO видело многочисленные мошенничества и обманные проекты. Недобросовестные участники могут использовать относительную анонимность и отсутствие регулирования для привлечения средств для проектов, которые никогда не будут реализованы, что приводит к значительным потерям для инвесторов.

Волатильность

Стоимость токенов может быть чрезвычайно волатильной под влиянием рыночных спекуляций, развития проектов и более широких рыночных тенденций. Это может привести к значительному финансовому риску для инвесторов.

Известные ICO

Несколько ICO выделились благодаря своему успеху или влиянию на отрасль:

Ethereum (ETH): Одно из самых успешных ICO, собравшее 18 миллионов долларов в 2014 году. Успех Ethereum проложил путь для многих других проектов.
EOS (EOS): Собрал более 4 миллиардов долларов в ходе годичного ICO с 2017 по 2018 год, что делает его одним из крупнейших ICO в истории.
Tezos (XTZ): Первоначально собрал 232 миллиона долларов в 2017 году, но столкнулся с юридическими и операционными проблемами, которые подчеркнули некоторые риски, связанные с ICO.

Правовые и регуляторные аспекты

Регулирование ICO сильно различается в зависимости от юрисдикции. Некоторые страны, такие как Китай и Южная Корея, полностью запретили ICO. Другие, например США, регулируют их в соответствии с законами о ценных бумагах, требуя от проектов регистрации в регулирующих органах, таких как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC). Развивающийся регуляторный ландшафт требует, чтобы как эмитенты, так и инвесторы были в курсе правового статуса ICO в своих соответствующих юрисдикциях.

Соединённые Штаты

В США SEC заняла позицию, что многие токены ICO являются ценными бумагами и, следовательно, подпадают под действие федеральных законов о ценных бумагах. Проекты могут быть обязаны зарегистрировать свои предложения токенов или получить освобождение. Несоблюдение может привести к значительным штрафам и судебным искам.

Европейский союз

Европейский союз применяет более фрагментированный подход: различные государства-члены занимают разные позиции по ICO. Однако ведётся работа по созданию более гармонизированной регуляторной базы по всему ЕС.

Азия

В Азии такие страны, как Китай и Южная Корея, запретили ICO, но другие, такие как Сингапур и Япония, создали более благоприятную регуляторную среду, поощряя инновации при попытке защитить инвесторов.

Будущее ICO

Модель ICO эволюционировала со временем, что привело к появлению новых механизмов привлечения средств, таких как предложения секьюрити-токенов (STO) и первичные биржевые предложения (IEO):

Предложения секьюрити-токенов (STO)

STO включают продажу токенов, которые считаются ценными бумагами и, следовательно, подлежат регуляторному надзору. Это обеспечивает большую защиту инвесторов, но также предполагает более строгие требования к соблюдению.

Первичные биржевые предложения (IEO)

IEO проводятся на криптовалютных биржах, которые выступают посредниками между проектом и инвесторами. Биржа обычно проводит комплексную проверку проекта, добавляя уровень доверия и безопасности.

Заключение

ICO произвели революцию в способе привлечения средств проектами в сфере криптовалют и блокчейна. Хотя они предлагают многочисленные преимущества, включая демократизированный доступ к капиталу и быстрое привлечение средств, они также сопряжены со значительными рисками, включая регуляторную неопределённость и потенциал мошенничества. По мере развития отрасли вероятно, что регуляторные рамки будут эволюционировать, обеспечивая большую защиту инвесторов при продолжении содействия инновациям.