Межбанковская ставка

Введение

Межбанковские ставки играют жизненно важную роль в глобальной финансовой системе; они представляют собой процентные ставки по краткосрочным кредитам между банками. Эти ставки имеют ключевое значение для управления ликвидностью в банковском секторе и оказывают более широкое влияние на различные финансовые инструменты и экономические условия.

Ключевые концепции

Определение

Межбанковская ставка, также известная как ставка межбанковского кредитования, — это процентная ставка, по которой банки кредитуют друг друга, как правило, на овернайт-основе. Эти ставки недоступны напрямую для индивидуальных потребителей, но существенно влияют на ставки по кредитам и сбережениям в более широкой экономике.

Важность

Межбанковская ставка имеет решающее значение по нескольким причинам:

• Она помогает поддерживать ликвидность в банковской системе.
• Служит ориентиром для других процентных ставок, включая ставки по ипотеке, сберегательным счетам и кредитам.
• Отражает состояние здоровья банковского сектора и общие экономические условия.
• Влияет на денежно-кредитную политику и решения центральных банков относительно процентных ставок.

Типы межбанковских ставок

LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения)

LIBOR исторически была одной из наиболее широко используемых в мире и служила ориентиром для множества финансовых инструментов. Она представляла ставки, по которым крупные глобальные банки заимствовали друг у друга. Однако из-за различных скандалов и манипуляций LIBOR постепенно выводится из обращения и заменяется.

SONIA (Средний индекс стерлингового овернайта)

SONIA — эталонная процентная ставка для деривативов, деноминированных в стерлингах, и других финансовых контрактов. Она измеряет среднюю величину овернайт-процентных ставок, выплачиваемых банками на стерлинговом рынке.

EONIA (Средний индекс евро-овернайта)

EONIA представляет овернайт-процентную ставку для еврозоны. Рассчитывается как средневзвешенное значение всех необеспеченных овернайт-кредитных транзакций на межбанковском рынке панелью банков-участников.

Ставка по федеральным фондам

В Соединённых Штатах ставка по федеральным фондам — это процентная ставка, по которой депозитные учреждения торгуют федеральными фондами друг с другом на овернайт-основе. Это ключевой инструмент денежно-кредитной политики, реализуемой Федеральной резервной системой.

Euribor (Европейская межбанковская ставка предложения)

Ставки Euribor рассчитываются как средняя процентная ставка, по которой панель европейских банков кредитует друг друга. Служит справочной ставкой для различных финансовых продуктов в еврозоне.

TIBOR (Токийская межбанковская ставка предложения)

TIBOR служит эталоном межбанковского кредитования в Японии. Отражает экономические условия и практики межбанковского кредитования на японском рынке.

Другие заметные ставки

• SHIBOR (Шанхайская межбанковская ставка предложения)
• HIBOR (Гонконгская межбанковская ставка предложения)
• SIBOR (Сингапурская межбанковская ставка предложения)

Методы расчёта

Котируемые и эффективные ставки

• Котируемая межбанковская ставка: Объявленная ставка между банками, часто включающая устные или письменные соглашения.
• Эффективная межбанковская ставка: Фактическая ставка, реализованная в транзакциях, которая может отличаться от котируемой ставки из-за различных факторов, таких как премия за риск и ликвидность.

Банки-участники

Для большинства межбанковских ставок панель банков-участников предоставляет данные на основе своей кредитной деятельности или оценок. Затем эти данные агрегируются с исключением выбросов для расчёта средней ставки.

Процесс расчёта

1. Сбор данных: Банки ежедневно представляют свои процентные ставки.
2. Фильтрация: Выбросы могут быть исключены для избежания искажений.
3. Усреднение: Оставшиеся ставки усредняются для получения дневной ставки.

Историческая эволюция

• Концепция межбанковских ставок эволюционировала вместе с финансовыми рынками.
• LIBOR появилась в 1980-х годах и стала преобладающим ориентиром.
• Реформы после глобального финансового кризиса подчеркнули необходимость создания более прозрачных и надёжных ориентиров, что привело к появлению новых ставок, таких как SONIA и SOFR (обеспеченная ставка однодневного финансирования).

Регуляторные аспекты и соответствие требованиям

Надзор

Различные межбанковские ставки находятся под контролем различных регуляторных органов:

• LIBOR контролировалась ICE Benchmark Administration.
• Euribor регулируется Европейским институтом денежных рынков (EMMI).
• Ставка по федеральным фондам администрируется Федеральной резервной системой.

Скандалы и реформы

Скандал с манипулированием LIBOR выявил уязвимости и привёл к крупным реформам, подчёркивающим необходимость надёжных и прозрачных ориентиров. Эти реформы включают:

• Усиление надзора и управления.
• Переход на новые ориентиры, такие как SOFR.
• Снижение зависимости от теоретических оценок в пользу данных, основанных на транзакциях.

Применение на финансовых рынках

Кредиты и ипотека

• Многие ипотеки с плавающей ставкой (ARM) и потребительские кредиты напрямую привязаны к межбанковским ставкам.
• Изменения межбанковских ставок быстро влияют на ставки, которые платят потребители по своим кредитам.

Деривативы

• Деривативы, такие как процентные свопы, фьючерсы и опционы, часто используют межбанковские ставки в качестве ориентиров.
• Точные ориентиры критически важны для ценообразования этих финансовых инструментов.

Облигации и ценные бумаги с фиксированным доходом

• Корпоративные и государственные облигации часто используют межбанковские ставки для установления купонных ставок.
• Рост или падение межбанковских ставок может влиять на доходность и цены облигаций.

Влияние на денежно-кредитную политику

Центральные банки отслеживают межбанковские ставки как часть своего инструментария денежно-кредитной политики. Корректировки ключевых ставок, таких как ставка по федеральным фондам или ставка основных операций рефинансирования ЕЦБ, напрямую влияют на межбанковские ставки, которые, в свою очередь, воздействуют на более широкую экономику.

Механизм передачи

1. Изменение ключевой ставки: Центральный банк изменяет ключевую ставку.
2. Корректировка межбанковских ставок: Банки соответственно корректируют свои ставки межбанковского кредитования.
3. Влияние на банковский сектор: Изменения передаются на ставки по кредитам и депозитам.
4. Экономическое влияние: Более широкая экономика ощущает эффекты через изменения в доступности кредита и стоимости заимствования.

Примеры и кейсы

Глобальный финансовый кризис (2008-2009)

• Во время кризиса межбанковское кредитование замёрзло, а ставки резко выросли.
• Центральным банкам пришлось масштабно вмешаться, предоставляя ликвидность и снижая ставки.

Скандал с LIBOR

• Было обнаружено, что крупные банки манипулировали представляемыми данными по LIBOR для извлечения прибыли из сделок.
• Это привело к миллиардным штрафам и значительному пересмотру процесса установления межбанковских ставок.

Пандемия Covid-19

• Центральные банки оперативно действовали для поддержания низких межбанковских ставок в целях поддержки экономик.
• Использовались как традиционные меры снижения ставок, так и нетрадиционные меры, такие как программы покупки активов.

Заключение

Межбанковские ставки являются необходимым элементом функционирования глобальной финансовой системы. Они служат ориентирами для различных финансовых продуктов, влияют на денежно-кредитную политику и являются индикаторами экономического здоровья. Понимание динамики межбанковских ставок имеет решающее значение для финансовых специалистов, регуляторов и политиков.

Источники:

• Банк Англии, SONIA
• Федеральная резервная система, ставка по федеральным фондам
• Европейский центральный банк, EONIA
• ICE Benchmark Administration, LIBOR
• Европейский институт денежных рынков, Euribor