Железная бабочка

Железная бабочка - это популярная опционная торговая стратегия, включающая использование нескольких опционных сделок для создания структуры “крыльев”, которая ограничивает как риск, так и потенциальную прибыль. Основная цель этой стратегии - извлечь выгоду из низкой волатильности путём получения чистой премии при строго определённых параметрах риска. Ниже мы подробно рассмотрим стратегию железной бабочки, включая её конструкцию, потенциал прибыли и убытков, точки безубыточности и практические случаи использования.

Конструкция железной бабочки

Железная бабочка строится с использованием четырёх опционов с одинаковой датой истечения, но тремя разными страйками. Стратегия включает:

  1. Покупку одного опциона пут “вне денег” (нижний страйк)
  2. Продажу одного опциона пут “при деньгах” (средний страйк)
  3. Продажу одного опциона колл “при деньгах” (средний страйк)
  4. Покупку одного опциона колл “вне денег” (верхний страйк)

Средний страйк, где продаются оба опциона пут и колл, обычно равен текущей рыночной цене базового актива. Опционы пут и колл “вне денег” покупаются для формирования крыльев бабочки. Результирующая структура выглядит следующим образом:

Пример железной бабочки

Рассмотрим акцию, торгующуюся по $100. Железная бабочка может быть построена следующим образом:

Потенциал прибыли и убытков

Профиль прибыли и убытков железной бабочки ограничен с обеих сторон. Это означает, что существует максимальная сумма, которую можно получить, и максимальная сумма, которую можно потерять.

Максимальная прибыль

Максимальная прибыль достигается, когда базовый актив закрывается точно на среднем страйке на момент экспирации. Прибыль рассчитывается как:

Максимальная прибыль = Полученная чистая премия

Полученная чистая премия - это общая премия, собранная от продажи колла и пута со средним страйком, за вычетом премии, уплаченной за покупку колла и пута “вне денег”.

Максимальный убыток

Максимальный убыток возникает, если цена базового актива значительно отклоняется от среднего страйка на момент экспирации. Убыток рассчитывается как:

Максимальный убыток = Разница между страйками - Полученная чистая премия

В нашем примере:

Если полученная чистая премия составила $2, максимальный убыток:

Точки безубыточности

Для стратегии железной бабочки существуют две точки безубыточности. Они рассчитываются следующим образом:

В нашем примере:

Практические случаи использования

Железная бабочка применяется преимущественно на рынках, где трейдер ожидает низкую волатильность и считает, что цена базового актива останется близкой к текущей цене до экспирации. Вот несколько сценариев, где железная бабочка может быть выгодна:

Риски и соображения

Хотя железная бабочка предлагает определённый риск, необходимо учитывать несколько факторов:

Продвинутые стратегии и модификации

Профессиональные трейдеры часто модифицируют железную бабочку под конкретные рыночные условия или уровни толерантности к риску. Некоторые распространённые модификации включают:

Использование технологий для железной бабочки

Современные торговые платформы и программное обеспечение предоставляют инструменты для построения и управления стратегиями железной бабочки. Например:

Заключение

Железная бабочка - это стратегический подход для опционных трейдеров, ожидающих минимального движения цены базового актива. Понимая её конструкцию, динамику прибыли/убытков и точки безубыточности, трейдеры могут эффективно применять эту стратегию для извлечения выгоды из периодов низкой волатильности при поддержании контролируемого уровня риска. Однако для успешного использования требуется тщательное планирование, оценка рисков и понимание базовых механизмов.