Jumpstart Закон о наших бизнес-стартапах (JOBS)

Закон о Jumpstart Our Business Startups (Закон о JOBS) — это законодательный акт США, который был подписан президентом Бараком Обамой 5 апреля 2012 года. Основная цель закона — стимулировать финансирование малого бизнеса путем смягчения различных правил, касающихся ценных бумаг. Закон о рабочих местах был призван способствовать росту стартапов и малого бизнеса за счет улучшения их доступа к рынкам капитала. Чтобы понять все последствия, давайте углубимся в основные концепции, разделы и последствия этой важной законодательной меры.

Фон

До принятия Закона о рабочих местах стартапы и малые предприятия в Соединенных Штатах сталкивались со значительными нормативными препятствиями при попытке привлечь капитал. Закон Сарбейнса-Оксли (SOX) 2002 года, например, наложил строгие требования к финансовой отчетности на публичные компании, что, хотя и было направлено на защиту инвесторов от мошенничества, также сделало выход на биржу более дорогим и сложным для небольших компаний.

Глобальный финансовый кризис 2008 года усугубил эти проблемы, поскольку традиционные источники финансирования, такие как банковские кредиты и венчурный капитал, иссякли. Таким образом, росла потребность в законодательной базе, которая могла бы способствовать созданию более благоприятной среды для развивающихся предприятий. Именно в этом контексте был задуман и продвигался Закон о рабочих местах.

Ключевые положения Закона о рабочих местах

Закон о рабочих местах разделен на несколько разделов, каждый из которых посвящен конкретным аспектам содействия накоплению капитала для малого бизнеса:

Раздел I: Открытие американских рынков капитала для развивающихся развивающихся компаний

В этом названии представлена концепция «развивающейся растущей компании» (EGC), которая определяется как компания с годовым валовым доходом менее 1 миллиарда долларов США в течение последнего завершенного финансового года. Раздел I направлен на то, чтобы облегчить выход EGC на биржу посредством:

Снижение требований к раскрытию информации: EGC освобождаются от некоторых наиболее обременительных требований к раскрытию информации в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года и Законом о фондовых биржах 1934 года на срок до пяти лет после размещения акций.
Конфиденциальная подача: позволяет EGC подавать конфиденциальные проекты регистрационных заявлений в SEC на рассмотрение перед публикацией.
Упрощенный аудит: EGC освобождаются от определенных требований к аудиту, включая необходимость подтверждения аудитором внутреннего контроля компании над финансовой отчетностью.
Проверка почвы: позволяет EGC общаться с потенциальными инвесторами для оценки интереса перед официальной подачей заявки на IPO.

Раздел II: Доступ к капиталу для создателей рабочих мест

Раздел II Закона о рабочих местах снимает запрет на общие предложения, позволяя предприятиям публично рекламировать свои инвестиционные возможности. Это делается посредством:

Правило D, Правило 506(c): Ранее предложения по Положению D ограничивались частным размещением, которое могло продаваться только аккредитованным инвесторам. В соответствии с Правилом 506(c) эмитенты теперь могут заниматься общим привлечением внимания и рекламой при условии, что все покупатели проверены как аккредитованные инвесторы.

Раздел III: Краудфандинг

Раздел III представляет концепцию краудфандинга как метода привлечения капитала. Это позволяет малому бизнесу собирать скромные суммы денег от большого количества людей через онлайн-платформы. Ключевые моменты включают в себя:

Инвестиционные лимиты. Существуют ограничения на сумму, которую физические лица могут инвестировать в течение 12-месячного периода, которые варьируются в зависимости от собственного капитала инвестора или годового дохода.
Требования к раскрытию информации: Эмитенты должны раскрывать определенную информацию SEC, инвесторам и посредникам, содействующим предложению краудфандинга.
Посредники. Краудфандинг должен осуществляться через посредника, зарегистрированного в SEC, либо через брокера, либо через портал финансирования.

Раздел IV: Формирование капитала малых компаний (Положение A+)

Раздел IV обновляет Положение А об освобождении от регистрации публичных предложений. Обновленное правило, часто называемое Положением A+, позволяет компаниям предлагать и продавать ценные бумаги широкой публике без необходимости выполнять полные регистрационные требования SEC. Положение A+ выделяет два уровня:

Уровень 1: для предложений на сумму до 20 миллионов долларов США в течение 12 месяцев.
Уровень 2: для предложений на сумму до 50 миллионов долларов США в течение 12 месяцев с дополнительными требованиями к отчетности.

Раздел V: Гибкость и рост частных компаний

Раздел V повышает порог обязательной регистрации SEC с 500 зарегистрированных акционеров до 2000 акционеров или 500 неаккредитованных инвесторов. Это позволяет большему количеству частных компаний расти и привлекать капитал без нормативного бремени, связанного с тем, что они являются публичной компанией.

Раздел VI: Расширение капитала

Раздел VI предоставляет дополнительные регуляторные льготы для небольших публичных компаний, в том числе позволяет компаниям с доходом менее 75 миллионов долларов использовать упрощенные требования к отчетности SEC.

Раздел VII: Информирование об изменениях в законе

Раздел VII требует, чтобы SEC обеспечивала образование и разъяснительную работу для информирования предприятий и их инвесторов об изменениях, внесенных Законом о рабочих местах.

Воздействие и прием

Закон о рабочих местах был воспринят неоднозначно, с похвалами и критикой со стороны различных заинтересованных сторон. Сторонники утверждают, что этот закон значительно снизил барьеры для накопления капитала для малого бизнеса, что привело к увеличению предпринимательской активности и созданию рабочих мест. Критики, однако, выражают обеспокоенность по поводу возможности роста мошенничества и снижения защиты инвесторов из-за снижения надзора со стороны регулирующих органов.

Истории успеха

Несколько компаний успешно использовали положения Закона о рабочих местах для привлечения капитала и масштабирования своего бизнеса:

Elio Motors: этот стартап привлек почти 17 миллионов долларов США по Положению А+ на разработку своего трехколесного автомобиля.
Goldbely: онлайн-рынок продуктов питания собрал средства посредством краудфандинга акций, демонстрируя, как стартапы могут использовать новые возможности привлечения капитала.

Критика и опасения

Хотя Закон о рабочих местах открыл новые механизмы финансирования, он также подвергся критике. Некоторые опасения включают:

Снижение защиты инвесторов. Ослабление правил может повысить риск мошенничества и банкротства, потенциально нанося вред инвесторам, у которых может не хватить ресурсов для проведения тщательной комплексной проверки.
Недостаточный надзор. Гибкость, предоставляемая развивающимся компаниям в отношении раскрытия информации и аудита, может привести к снижению прозрачности и подотчетности.

Будущие перспективы

С момента своего принятия Закон о рабочих местах стимулировал дискуссии о том, как сбалансировать потребности в защите инвесторов с необходимостью содействия инновациям и экономическому росту. Могут потребоваться постоянные корректировки и поправки для учета меняющейся ситуации на рынках капитала и методов сбора средств, основанных на технологиях.

Законодательные обновления

Будущие законодательные усилия могли бы либо расширить нынешнюю структуру Закона о рабочих местах, либо ввести новые меры, направленные на устранение выявленных недостатков. Например, могут быть приняты новые правила для улучшения образования инвесторов, улучшения механизмов обнаружения мошенничества или дальнейшей оптимизации требований к отчетности.

Подводя итог, можно сказать, что Закон о JOBS представляет собой значительный сдвиг в нормативной базе финансирования малого бизнеса в Соединенных Штатах. Понимая его основные положения, влияние и текущие проблемы, предприятия и инвесторы смогут лучше ориентироваться в возможностях и рисках, связанных с этим законодательством.