Ценная бумага, обеспеченная ипотекой (MBS)

Ценная бумага, обеспеченная ипотекой (MBS) - это тип инвестиции, обеспеченной совокупностью ипотечных кредитов. MBS - это способ для банка иметь больше денег доступных для кредитования покупателям жилья: он продает уже выданные кредиты инвесторам, потенциально со скидкой к их номинальной стоимости, объединенные вместе в то, что обычно называется “ценной бумагой”.

Обзор

Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, позволяют инвесторам получать прибыль от ипотечного рынка без фактического предоставления или обслуживания жилищных кредитов. Они предлагают относительно высокую доходность по сравнению с другими типами облигаций, но также влекут за собой риск, поскольку они связаны с потенциально дефолтными жилищными ипотеками.

История и эволюция

До 2008 года

MBS появились в 1970-х годах как способ для банков переместить ипотеки со своих балансов и высвободить капитал для выдачи большего количества кредитов. Государственные спонсируемые предприятия (GSE), такие как Fannie Mae, Freddie Mac и Ginnie Mae, сыграли значительную роль в содействии росту рынка MBS.

Финансовый кризис 2008 года

Финансовый кризис 2008 года выделил риски, связанные с MBS, особенно теми, которые связаны с субстандартными ипотеками, которые были кредитами, выданными заемщикам с плохой кредитной историей. Когда домовладельцы начали дефолтить по этим субстандартным кредитам, стоимость MBS, содержащих эти кредиты, резко упала, что привело к огромным потерям для финансовых учреждений и инвесторов. Последствия привели к строгим регулятивным изменениям, направленным на повышение прозрачности и стабильности рынка MBS.

Типы MBS

Существует несколько типов MBS в зависимости от кредитов, обеспечивающих их, и их структуры:

Сквозные ценные бумаги: Эти ценные бумаги передают основную сумму и процентные платежи из пула ипотек инвесторам. Каждый инвестор получает пропорциональную долю процентных и основных платежей, осуществляемых заемщиками.
Обеспеченные ипотечные обязательства (CMO): CMO являются более сложными MBS, которые делят пул ипотек на различные “транши” (слои) на основе риска и доходности. Каждый транш структурирован для удовлетворения различных аппетитов к риску и инвестиционных временных горизонтов.
Разделенные MBS: Они получены из стандартных MBS и разделены на компоненты “только проценты” (IO) и “только основная сумма” (PO). Инвесторы могут выбрать инвестирование в процентную часть или основную часть ипотечных платежей.
Гибридные MBS: Они объединяют элементы как сквозных, так и CMO.

Как работают MBS

Создание MBS начинается в банке, где жилищные кредиты объединяются вместе. Эти активы затем продаются специальному целевому подразделению (SPV) или трасту, который переупаковывает их в ценные бумаги для продажи инвесторам. Платежи, осуществляемые домовладельцами по этим ипотечным кредитам, поступают к инвесторам, обеспечивая им регулярный доход. Банк, который выдал кредит, часто продолжает обслуживать ипотеку, собирая платежи от домовладельцев и передавая их SPV или трасту.

Риски и преимущества

Риски

Кредитный риск: Риск того, что домовладельцы дефолтнут по своим кредитам.
Риск досрочного погашения: Риск того, что домовладельцы погасят свои кредиты раньше графика, тем самым прекращая поток дохода.
Процентный риск: Риск того, что колебания процентных ставок повлияют на стоимость MBS.

Преимущества

Высокая доходность: MBS часто предлагают более высокую доходность, чем другие типы облигаций.
Диверсификация: Инвесторы могут диверсифицировать свои портфели, добавляя воздействие на рынок недвижимости.
Ликвидность: Многие MBS котируются на биржах или торгуются внебиржево, что делает их относительно ликвидными.

Регулирование и надзор

После 2008 года регулирование, окружающее MBS, стало значительно более строгим. Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей ввел меры для обеспечения более строгих стандартов андеррайтинга и повышения прозрачности на рынке MBS. Такие агентства, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Федеральное агентство жилищного финансирования (FHFA), также играют важную роль в регулировании рынка.

Выдающиеся игроки

Государственные спонсируемые предприятия (GSE)

Fannie Mae: Fannie Mae работает для обеспечения того, чтобы ипотечные кредиты были доступны покупателям жилья с низким и средним доходом путем покупки кредитов у кредиторов. онлайн-платформа: Fannie Mae
Freddie Mac: Подобно Fannie Mae, Freddie Mac покупает кредиты у кредиторов для обеспечения ликвидности, стабильности и доступности жилищного рынка. онлайн-платформа: Freddie Mac
Ginnie Mae: Ginnie Mae в основном фокусируется на предоставлении ликвидности и поддержке федерально застрахованных кредитов, таких как кредиты, обеспеченные Федеральной жилищной администрацией (FHA). онлайн-платформа: Ginnie Mae

Инвестиционные стратегии

Стратегия только длинных позиций

Инвесторы, применяющие стратегию только длинных позиций в MBS, стремятся удерживать ценные бумаги, которые, по их мнению, будут хорошо работать, часто ища высококачественные ипотеки с низким риском дефолта.

Хеджирование

Инвесторы могут использовать методы хеджирования для смягчения рисков, связанных с их активами MBS. Это может включать деривативы, такие как кредитные дефолтные свопы (CDS) или процентные свопы для защиты от неблагоприятных движений процентных ставок или дефолтов.

Активное управление

Активное управление включает постоянный мониторинг и корректировку портфеля MBS для использования рыночных условий. Эта стратегия часто требует сложных методов управления рисками и аналитики.

Алгоритмическая торговля

Алгоритмическая торговля на рынке MBS использует статистические модели для выявления торговых возможностей. Эти алгоритмы могут помочь инвесторам быстро и эффективно осуществлять сделки, часто используя небольшие ценовые расхождения, которые могут существовать из-за неэффективности рынка.

Заключение

Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, остаются популярным и сложным типом инвестиций, предлагая как риски, так и вознаграждения. Их сложная структура и нормативная база, окружающая их, делают MBS предметом постоянной важности и актуальности в финансовом мире. Понимание основ того, как работают MBS, доступные типы и связанные риски и преимущества может помочь инвесторам принимать обоснованные решения в этом сложном финансовом инструменте.