Свободный денежный поток с учетом долга (LFCF)

Свободный денежный поток с учетом долга (LFCF) является важной концепцией в финансах, особенно актуальной для инвесторов, аналитиков и финансовых специалистов. Он представляет собой сумму денежных средств, которую компания генерирует после выполнения своих финансовых обязательств, включая процентные платежи и погашение долга. Это показательная мера, которая помогает оценить финансовое здоровье компании и её способность генерировать денежные средства из своей бизнес-деятельности после учета капитальных расходов и затрат на обслуживание долга.

Понимание свободного денежного потока с учетом долга (LFCF)

Чтобы понять LFCF, важно сначала разобраться со свободным денежным потоком (FCF). Свободный денежный поток в целом представляет собой денежные средства, генерируемые компанией, которые доступны для распределения среди всех держателей ценных бумаг компании. Свободный денежный поток с учетом долга, с другой стороны, включает эффект долга и процентных платежей, что делает его более точным отражением денежных средств, доступных держателям акций.

Формула

Формула для расчета свободного денежного потока с учетом долга:

LFCF = Чистая прибыль + Неденежные расходы (амортизация и списание) - Изменение оборотного капитала - Капитальные расходы - Погашение долга

Альтернативно, его также можно рассчитать как:

LFCF = Свободный денежный поток (FCF) - Процентные платежи - Обязательные платежи по долгу

Где:

Анализ

Анализ LFCF предоставляет понимание нескольких критических факторов финансового здоровья компании:

  1. Способность обслуживания долга: LFCF показывает, насколько хорошо компания может обслуживать свой долг, используя денежные средства, которые она генерирует из своих основных операций. Положительный LFCF означает, что компания может покрыть свои долговые обязательства, в то время как отрицательный LFCF может указывать на потенциальные проблемы с ликвидностью.

  2. Стоимость капитала: для инвесторов в акции LFCF является индикатором денежных средств, действительно доступных им после того, как все затраты, связанные с долгом, были урегулированы.

  3. Распределение капитала и эффективность: LFCF отражает эффективность стратегий распределения капитала компании. Эффективное планирование капитальных расходов и оптимальное управление оборотным капиталом способствуют более высокому LFCF.

  4. Инвестиционные решения: инвесторы и аналитики используют LFCF для принятия решений о потенциальных инвестициях в компанию. Положительные и стабильные тренды LFCF считаются благоприятными.

Сравнение со свободным денежным потоком без учета долга (UFCF)

В то время как свободный денежный поток с учетом долга учитывает процентные и основные платежи, свободный денежный поток без учета долга (UFCF) измеряет денежный поток компании до учета каких-либо расходов, связанных с долгом. UFCF представляет собой денежные средства, доступные как держателям долга, так и держателям акций, и используется в моделях оценки предприятия.

Формула для UFCF

UFCF = EBIT (1 - Ставка налога) + Неденежные расходы - Изменение оборотного капитала - CapEx

Где:

Различие между LFCF и UFCF заключается главным образом в их обращении с долгом и процентными платежами, что делает UFCF релевантным для всех заинтересованных сторон, в то время как LFCF более специфичен для держателей акций.

Свободный денежный поток с учетом долга в финансовом моделировании

В финансовом моделировании LFCF является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. Аналитики создают детальные финансовые модели для прогнозирования финансовой производительности компании и получения оценки её внутренней стоимости.

Шаги для моделирования LFCF

  1. Прогнозы доходов: оценка будущих доходов на основе исторической производительности, рыночных трендов и специфических факторов компании.
  2. Оценка расходов: прогнозирование будущих операционных расходов, включая себестоимость проданных товаров (COGS), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A).
  3. Корректировки неденежных статей: корректировка неденежных расходов, таких как амортизация и списание.
  4. Прогнозы оборотного капитала: прогнозирование изменений в оборотном капитале.
  5. Капитальные расходы: оценка будущих требований к капитальным расходам.
  6. Обслуживание долга: включение графиков процентных и основных платежей.

Прогнозируя эти компоненты вперед, можно достичь всестороннего представления о LFCF в прогнозный период.

Важность в оценке

Свободный денежный поток с учетом долга играет ключевую роль в оценке, особенно в моделях оценки акций, таких как модель дисконтированных денежных потоков с учетом долга (LDCF). Модель LDCF дисконтирует будущий LFCF по стоимости капитала для получения текущей стоимости капитала.

Реальные применения и примеры

LFCF широко используется в различных финансовых анализах и отчетах, от корпоративного финансового планирования до инвестиционных исследований.

Пример на практике

Например, рассмотрим гипотетическую компанию XYZ Corp со следующими годовыми финансовыми данными:

Используя формулу LFCF:

LFCF = 100 + 20 - (-5) - 30 - 15 LFCF = 80 миллионов

Это указывает на то, что XYZ Corp имеет 80 миллионов долларов свободного денежного потока с учетом долга, доступного после выполнения своих финансовых обязательств.

Заключение

Свободный денежный поток с учетом долга является надежной финансовой метрикой, которая предоставляет глубокое понимание реальной способности компании генерировать денежные средства после учета долговых обязательств. Понимая и анализируя LFCF, заинтересованные стороны могут принимать обоснованные решения относительно инвестиций, оценки финансового здоровья и стратегического планирования. Независимо от того, используется ли он изолированно или в сочетании с другими финансовыми метриками, LFCF предлагает жизненно важную информацию, которая способствует целостному представлению о финансовой производительности и потенциале компании.