Спрэд LIBOR-OIS

Спрэд LIBOR-OIS — это критический финансовый метрический показатель, который отражает разницу между Лондонской межбанковской ставкой предложения (LIBOR) и ставкой овернайт-индексированного свопа (OIS). Этот спрэд служит показателем здоровья банковского сектора и условий ликвидности на финансовых рынках. Понимание спрэда LIBOR-OIS включает углубление в оба компонента спрэда, их значение и их приложения в алгоритмической торговле.

Примечание: Публикация LIBOR прекратилась для большинства сроков после 2023 года, и рынки перешли на ставки без риска, такие как SOFR (USD), SONIA (GBP) и ESTR (EUR).

Что такое LIBOR?

Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR) является одной из наиболее важных ставок-ориентиров в мире. Она представляет среднюю ставку, по которой крупные глобальные банки готовы кредитовать друг другу без обеспечения на определённый период, варьирующийся от овернайта до двенадцати месяцев. LIBOR рассчитывается по пяти валютам (USD, EUR, GBP, JPY, CHF) и для семи периодов заимствования (овернайт, 1 неделя, и 1, 2, 3, 6, 12 месяцев).

LIBOR традиционно была ключевой ставкой-ориентиром для крупного объема финансовых продуктов, включая производные инструменты, ипотеки и корпоративные кредиты. Однако она столкнулась с проверкой и реформой, особенно после манипуляции процентными ставками в 2012 году. Управление финансовой проводимости (FCA) работало над поэтапным отказом от LIBOR с альтернативными ставками-ориентирами, такими как SOFR (Обеспеченная ставка ночного финансирования).

Узнайте больше о LIBOR из администрации Intercontinental Exchange.

Что такое OIS?

Овернайт-индексированный своп (OIS) — это соглашение о своп на процентные ставки, где одна сторона соглашается платить фиксированную процентную ставку в обмен на получение плавающей ставки, привязанной к овернайт-индексу, такому как Федеральная ставка фондов в Соединенных Штатах или EONIA (Евро овернайт индекс средний) в еврозоне. Ставки OIS считаются низкорисковыми, потому что они основаны на овернайт ставке репо, которая обычно низкая и стабильная.

Контракты OIS особенно полезны для хеджирования рисков процентных ставок и сигнализирования денежной политики. Они также служат показателем ликвидности и прокси для истинной ставки без риска.

Понимание спрэда LIBOR-OIS

Спрэд LIBOR-OIS — это разница между ставкой LIBOR и ставкой OIS на один и тот же срок погашения. Он служит мерой воспринимаемого кредитного риска и ликвидности на межбанковском рынке. Расширение спрэда указывает на возрастающий кредитный риск или сниженную ликвидность, тогда как сужение спрэда предполагает улучшение условий.

Исторический контекст

Спрэд LIBOR-OIS набрал известность во время финансового кризиса 2008 года. Обычно спрэд остаётся в диапазоне нескольких базисных пунктов. Однако во время кризиса он резко расширился, так как страхи по поводу кредитного риска контрагента и дефицита ликвидности возросли. Например, спрэд расширился более чем на 300 базисных пунктов в октябре 2008 года, что иллюстрирует экстремальный стресс в банковской системе.

Расчет

Спрэд LIBOR-OIS прост в расчете. Предположим, что 3-месячная USD LIBOR составляет 0,50%, а 3-месячная USD ставка OIS составляет 0,15%. Спрэд LIBOR-OIS составляет:

Спрэд LIBOR-OIS = Ставка LIBOR - Ставка OIS
                 = 0,50% - 0,15%
                 = 0,35% или 35 базисных пунктов

Экономическое значение

Показатель здоровья банка

Спрэд тщательно мониторится финансовыми аналитиками, экономистами и центральными банками, так как он отражает восприятие риска и ликвидность в банковском секторе. Высокий спрэд сигнализирует, что банки воспринимают более высокий риск при кредитовании друг другу, что указывает на возможный дистресс или недостаток доверия в финансовой системе.

Последствия для политики

Центральные банки могут вмешаться, когда спрэд LIBOR-OIS значительно расширится. Например, во время кризиса 2008 года Федеральная резервная система и другие центральные банки обеспечили ликвидность впрыскиваний для стабилизации банковской системы.

Приложения в алгоритмической торговле

В сфере алгоритмической торговли спрэд LIBOR-OIS может быть использован для разработки торговых стратегий и механизмов управления риском. Вот несколько способов его применения:

Анализ рыночного настроения

Алгоритмические торговые системы могут мониторить спрэд LIBOR-OIS как часть своего набора инструментов анализа настроения. Внезапное увеличение спрэда может указывать на возрастающий риск и побудить алгоритмы корректировать свои позиции соответственно.

Арбитраж и спрэд-торговля

Трейдеры могут разработать алгоритмы для использования расхождений между ставками LIBOR и OIS. Например, если спрэд расширяется за пределы исторических норм, это может указывать на торговую возможность либо через прямой арбитраж, либо путём принятия позиций в соответствующих финансовых инструментах.

Управление риском

Платформы алгоритмической торговли могут использовать изменения в спрэде LIBOR-OIS для динамической корректировки своих рисковых моделей. Расширение спрэда может побудить модели стать более неприятие риска, сбрасывая рискованные активы и увеличивая владение более безопасными инструментами.

Хеджирование портфеля

Для портфелей, содержащих инструменты, чувствительные к процентным ставкам, отслеживание спрэда может быть решающим. Алгоритмы могут быть программированы для корректировки хеджей на основе движений в спрэде LIBOR-OIS, таким образом оптимизируя скорректированные по риску доходы.

Прогнозирование ликвидности

Изменения в спрэде LIBOR-OIS обеспечивают insights в рыночную ликвидность. Алгоритмические торговые системы могут включать эти insights для прогнозирования и подготовки к потенциальным стеснениям ликвидности, обеспечивая сохранение эффективных ставок исполнения.

Заключение

Спрэд LIBOR-OIS — это сводный метрический показатель на финансовых рынках, отражающий как кредитный риск, так и ликвидность в банковском секторе. Для алгоритмической торговли он служит жизненно важным показателем для анализа рыночного настроения, управления риском и стратегического принятия решений. По мере того как LIBOR переходит на другие ставки-ориентиры, понимание спрэдов, таких как LIBOR-OIS, будет продолжать быть важным для надежного финансового анализа и алгоритмических торговых стратегий.