Фьючерсы LIBOR

Фьючерсы LIBOR — это финансовые контракты, которые позволяют трейдерам делать ставки на будущие движения ставки LIBOR (London Interbank Offered Rate) или хеджироваться против них. Эти контракты являются фундаментальными для мира торговли процентными ставками и обычно используются различными участниками рынка, включая банки, хедж-фонды и другие финансовые учреждения.

Примечание: публикация LIBOR прекратилась для большинства сроков после 2023 года, и рынки перешли на безрисковые эталонные ставки, такие как SOFR (USD), SONIA (GBP) и ESTR (EUR).

Введение в Libor

Libor, или ставка предложения на межбанковском рынке в Лондоне, является глобальной эталонной процентной ставкой, используемой для установления стоимости заимствования между банками. Она рассчитывается и публикуется ежедневно Intercontinental Exchange (ICE) и служит эталонной ставкой для различных финансовых продуктов, включая кредиты, ипотеки и деривативы. Libor получается из панели крупных глобальных банков, которые представляют свои затраты на заимствование в различных валютах и сроках, от овернайт до одного года.

Libor публикуется в следующих пяти валютах:

USD (доллар США)
EUR (евро)
GBP (британский фунт)
JPY (японская йена)
CHF (швейцарский франк)

Она также рассчитывается для семи различных сроков: овернайт, одна неделя и 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев.

Что такое фьючерсы LIBOR?

Фьючерсы LIBOR — это стандартизированные, биржевые контракты, которые представляют собой будущую стоимость LIBOR. Эти финансовые деривативы позволяют трейдерам спекулировать на изменениях LIBOR или хеджироваться против них без физического заимствования или предоставления денег. Они преимущественно торгуются на Чикагской товарной бирже (CME) и используются для управления краткосрочными рисками процентных ставок.

Характеристики фьючерсов LIBOR

Спецификации контракта:
- Размер контракта: обычно каждый контракт покрывает основную сумму, например, 1 миллион долларов для LIBOR в USD.
- Месяцы контракта: эти фьючерсы доступны для квартальных месяцев контракта (март, июнь, сентябрь, декабрь) и могут простираться на несколько лет в будущем.
- Ценообразование: цены фьючерсов котируются как 100 минус трехмесячная ставка LIBOR. Например, если трехмесячная LIBOR составляет 2,5%, цена фьючерса будет 97,5.
Расчет:
- Денежный расчет: в отличие от некоторых фьючерсных контрактов, которые могут требовать поставки физического актива, фьючерсы LIBOR рассчитываются денежными средствами. Это означает, что при истечении контракт рассчитывается денежными средствами на основе разницы между ценой контракта и фактической ставкой LIBOR.
Истечение и окончательный расчет:
- Дата окончательного расчета: фьючерсы LIBOR истекают в третью среду месяца контракта. Окончательная цена расчета определяется путем взятия среднего арифметического трехмесячных ставок LIBOR, наблюдаемых в течение определенного периода перед датой расчета.

Торговля фьючерсами LIBOR

Участники рынка

Фьючерсы LIBOR привлекают широкий круг участников рынка:

Спекулянты: трейдеры, стремящиеся получить прибыль от ожидаемых изменений процентных ставок.
Хеджеры: финансовые учреждения и корпорации, использующие фьючерсы для управления экспозицией к колебаниям процентных ставок.
Арбитражёры: участники, использующие ценовые расхождения между фьючерсами LIBOR и другими связанными инструментами процентных ставок.

Торговая механика

Размещение ордеров: ордера на фьючерсные контракты LIBOR размещаются через брокеров или электронные торговые платформы, подключенные к CME.
Кредитное плечо: торговля фьючерсами обычно включает кредитное плечо, что означает, что трейдеры могут контролировать большие позиции с относительно небольшим количеством капитала. Это увеличивает как потенциальные прибыли, так и убытки.
Требования к марже: трейдеры должны внести первоначальное маржинальное обеспечение для входа в позиции и могут потребоваться для удовлетворения вариационных маржинальных требований, если рынок движется против их позиций.

Стратегии

Различные стратегии могут быть использованы при торговле фьючерсами LIBOR:

Спекуляция: трейдеры занимают длинные (покупка) или короткие (продажа) позиции на основе своих ожиданий относительно будущих движений LIBOR.
Хеджирование: учреждения могут использовать фьючерсы LIBOR для хеджирования против риска процентной ставки, связанного с их портфелями кредитов, депозитов или других чувствительных к процентным ставкам статей.
Спред-торговля: включает занятие компенсирующих позиций в разных сроках контракта для получения прибыли от изменений в кривой доходности.

Переход LIBOR

Эталон LIBOR находится в процессе поэтапного отказа из-за обеспокоенности его надежностью и подверженностью манипуляциям. Регулирующие органы определили альтернативные эталонные ставки, такие как обеспеченная ставка финансирования овернайт (SOFR) в Соединенных Штатах, чтобы заменить LIBOR.

Влияние на фьючерсы LIBOR

Переход от LIBOR к альтернативным ставкам имеет значительные последствия для рынков фьючерсов LIBOR:

Модификация контракта: существующие фьючерсные контракты LIBOR могут быть модифицированы для ссылки на новые эталонные ставки.
Новые инструменты: были введены новые фьючерсные контракты на основе альтернативных ставок, таких как SOFR.
Адаптация рынка: участники рынка корректируют свои стратегии и хеджирующие действия под новые эталонные ставки.

Заключение

Фьючерсы LIBOR являются критически важным инструментом для управления краткосрочными изменениями процентных ставок и спекуляций на них. Они предлагают ликвидность, кредитное плечо и гибкость, что делает их ключевым компонентом глобальных финансовых рынков. По мере того как финансовая индустрия переходит от LIBOR, рынок фьючерсов процентных ставок будет продолжать эволюционировать, предоставляя новые возможности и вызовы для трейдеров и учреждений. Для тех, кто занимается или рассматривает возможность входа в мир торговли процентными ставками, понимание фьючерсов LIBOR и их предстоящих изменений является критически важным.

Для получения дополнительной информации о фьючерсах LIBOR и текущих торговых возможностях, вы можете