Скандал LIBOR

Скандал LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения) — один из наиболее значительных финансовых скандалов в недавней истории, включающий манипуляцию Лондонской межбанковской ставкой предложения крупными глобальными банками. Этот скандал, всплывший на свет в 2012 году, разоблачил, как несколько учреждений вступили в сговор для манипулирования этой ставкой-ориентиром, которая влияет на триллионы долларов финансовых контрактов во всём мире.

Примечание: Публикация LIBOR прекратилась для большинства сроков после 2023 года, и рынки перешли на ставки без риска, такие как SOFR (USD), SONIA (GBP) и ESTR (EUR).

Фон

Что такое LIBOR?

LIBOR — это ставка-ориентир по процентным ставкам, по которой крупные глобальные банки заимствуют друг у друга на международном межбанковском рынке для краткосрочных кредитов. Она служит решающим показателем для установления ставок по различным финансовым продуктам, включая ипотеки, студенческие кредиты и сложные финансовые производные инструменты. LIBOR публикуется ежедневно Межконтинентальной биржей (ICE) и рассчитывается по пяти валютам (USD, EUR, GBP, JPY и CHF) по семи различным сроком, варьирующимся от овернайта до одного года. Ставка получена из опроса панели ведущих банков, где каждый банк сообщает о ставке, по которой он считает, что может заимствовать средства у других банков.

Механика LIBOR

LIBOR рассчитывается путем усреднения поданных ставок из назначенной панели банков, отбрасывания самых высоких и самых низких 25% ответов, а затем расчета среднего значения оставшихся значений. Это усечённое среднее помогает предотвратить манипуляцию чемпионами, но зависит от точности и честности представляющих банков.

Развитие скандала

Раскрытие манипуляции

Скандал привлёк внимание общественности, когда было раскрыто, что несколько банков вступили в сговор для манипулирования представлениями LIBOR в своих финансовых целях. Манипуляция произошла двумя основными способами:

  1. Мотивы прибыли: Трейдеры в различных учреждениях договорились о представлении искусственно низких или высоких ставок, чтобы изменить LIBOR в соответствии со своими торговыми позициями. Путем манипулирования LIBOR они стремились увеличить прибыльность своих собственных производных сделок.

  2. Восприятие стабильности: Во время финансового кризиса 2007-2008 годов банки представляли ложно низкие ставки для создания иллюзии финансового здоровья и стабильности. Сообщение о более низких затратах на заимствование предполагало, что эти учреждения были более кредитоспособными, чем они были на самом деле, таким образом сохраняя доверие клиентов и избегая паники на финансовых рынках.

Ключевые вовлечённые игроки

Несколько крупных глобальных финансовых учреждений были имплицированы в скандал, включая:

Расследования и последствия

Регулятивный ответ

Раскрытие скандала LIBOR вызвало серию расследований несколькими органами финансового регулирования по всему миру, включая U.S. Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC), U.K. Управление финансовой проводимости (FCA) и Европейской комиссии. Эти расследования привели к выявлению широко распространённых злоупотреблений и сговора между трейдерами и банками.

Штрафы и урегулирования

Последствия скандала LIBOR были суровыми. Банки были в совокупности оштрафованы на миллиарды долларов. Например, Deutsche Bank столкнулась с рекордным штрафом в $2,5 млрд в 2015 году, в то время как урегулирование Barclays в 2012 году включало штраф в £290 млн.

Уголовные обвинения и реформы

Помимо финансовых штрафов, скандал привел к уголовным обвинениям против отдельных трейдеров и брокеров. Несколько были привлечены к уголовной ответственности, столкнулись с судебным разбирательством и получили тюремные сроки за их роль в манипулировании ставками. Примечательно, Том Хейс, бывший трейдер в UBS и Citigroup, был приговорен к 14 годам в тюрьме в 2015 году, позже сокращено до 11 лет в апелляции.

Скандал также вызвал значительные реформы в том, как финансовые ставки-ориентиры определяются. Органы регулирования ввели новые политики для повышения прозрачности и точности, включая более надежный надзор и меры соответствия.

Замена LIBOR

Одним из наиболее резкоидентивных результатов скандала было решение постепенно отказаться от LIBOR полностью. Распознав внутренние проблемы, связанные с механизмом самоотчетности, регуляторы во всём мире согласились перейти на альтернативные ставки-ориентиры. Например:

Эти новые ориентиры основаны на фактических данных о сделках, а не на самоотчетных ставках, целясь предотвратить будущие манипуляции и обеспечить большую целостность на финансовых рынках.

Последствия для финансовых рынков

Экономическое и рыночное воздействие

Манипуляция LIBOR повлияла на широкий спектр финансовых инструментов. Триллионы долларов в кредитах, ипотеках и производных инструментах были напрямую привязаны к ставкам LIBOR. Искусственно изменённые ставки привели к искаженному ценообразованию, которое выгодило некоторым сторонам, в то время как другие были поставлены в невыгодное положение. Для потребителей это означало выплату различных процентных ставок по кредитам и ипотекам, чем они должны были, фактически субсидируя прибыли манипулирующих трейдеров.

Потеря доверия

Скандал LIBOR значительно подорвал общественное доверие в финансовую систему. Он выявил, насколько распространённым было неэтичное поведение и сговор среди предположительно авторитетных финансовых учреждений. Скандал подчеркнул острую необходимость в лучшем надзоре и регулировании для восстановления доверия.

Нормативные и отраслевые реформы

В ответ на скандал произошёл заметный сдвиг в сторону более строгих нормативных основ. Учреждения усилили свой внутренний контроль, практики соответствия были укреплены, и существует больший акцент на этичном поведении в финансовой отрасли. Органы регулирования также увеличили их тщательность финансовых ориентиров, осуществляя реформы, чтобы сделать эти ориентиры более надежными и менее восприимчивыми к манипулированию.

Будущие перспективы

Переход на альтернативные ставки

Полный переход с LIBOR должен быть завершен к концу 2021 года, и все устаревшие контракты должны переходить на новые ориентиры к 2023 году. Этот монументальный сдвиг включает переработку контрактов, корректировку финансовых систем и образование заинтересованных сторон о новых ставках. Несмотря на проблемы, этот шаг целится создать более стабильную, прозрачную и надежную систему ориентиров.

Непрерывная бдительность

Хотя принятые постскандальные меры обещают, непрерывная бдительность необходима. Финансовый мир сложен и быстро развивается, и новые уязвимости постоянно возникают. Регуляторы, финансовые учреждения и участники рынка должны оставаться активными в выявлении и смягчении потенциальных рисков для предотвращения повторения подобных скандалов.

Извлечённые уроки

Скандал LIBOR служит жёстким напоминанием о важности этичного поведения, надежного регулирования и прозрачности на финансовых рынках. Он подчеркивает необходимость постоянных реформ для укрепления культуры целостности и подотчётности, обеспечивая, чтобы финансовые ориентиры отражали подлинные рыночные условия и служили интересам всех участников справедливо.

Заключение

Скандал LIBOR обозначает определённый момент в финансовой истории, воплощающий, как системные уязвимости, связанные с неэтичным поведением, могут серьёзно исказить глобальные рынки. Это привело к существенным штрафам, уголовным обвинениям и комплексному пересмотру финансовой системы ориентиров. Переход на альтернативные ставки представляет коллективное усилие по построению более надёжной и стабильной финансовой инфраструктуры. Двигаясь вперед, уроки из скандала LIBOR будут продолжать формировать нормативные политики и рыночные практики, стремясь сохранить целостность и стабильность глобальной финансовой системы.

Для получения дополнительной информации о текущем статусе и будущих реализациях финансовых ориентиров обратитесь к веб-сайтам Intercontinental Exchange и Financial Conduct Authority.