Пулы ликвидности

Пулы ликвидности — это краеугольная концепция в децентрализованных финансах (DeFi) и алгоритмической торговле, обеспечивающая различные функциональности, которые движут децентрализованную экосистему. Эти пулы представляют собой коллекции токенов, защищенных в смарт-контрактах, и они позволяют торговлю посредством автоматизированных маркет-мейкеров (AMM), фермерства доходов, кредитования и различных других финансовых услуг. В отличие от традиционных финансовых рынков, которые опираются на централизованную структуру, пулы ликвидности демократизируют и децентрализуют предоставление ликвидности.

Ключевые концепции

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM)

Автоматизированные маркет-мейкеры — это алгоритмы, интегрированные в платформы DeFi для облегчения торговли без необходимости в централизованной бирже. Они заменяют традиционные книги заказов пулами ликвидности. Пользователи могут торговать токенами непосредственно из этих пулов, и цена регулируется алгоритмически на основе пропорции токенов в пуле.

Пары токенов и пропорциональная балансировка

Пулы ликвидности часто состоят из пар токенов, например ETH/DAI. Поставщики ликвидности депонируют равную стоимость обоих токенов в пул. Алгоритм AMM гарантирует, что пропорция токенов в пуле определяет цену токенов. Если кто-то покупает ETH из пула ETH/DAI, количество ETH в пуле уменьшается, а количество DAI увеличивается, эффективно повышая цену ETH из-за уменьшенного предложения.

Постоянный убыток

Одним из рисков предоставления ликвидности в пулы является постоянный убыток, который происходит, когда относительные цены депонированных токенов изменяются. Этот убыток называется “постоянным”, потому что если цены вернутся к исходному состоянию, убыток обратим. Однако, если поставщик ликвидности снимает свои токены до такого возврата, убыток становится постоянным.

Ликвидность майнинга и фермерства доходов

Майнинг ликвидности включает участников, предоставляющих токены в пул ликвидности и получающих награды, часто в форме собственных токенов платформы. Этот процесс также известен как фермерство доходов. Эти награды служат стимулом для пользователей, чтобы предоставить ликвидность, так как без этого AMM и вся экосистема боролись бы с недостатками ликвидности, делая торговлю неэффективной и дорогостоящей.

Мгновенные кредиты

Мгновенные кредиты — это уникальная особенность, предоставляемая некоторыми пулами ликвидности. Это необеспеченные кредиты, которые должны быть заимствованы и возвращены в пределах одной транзакции. Эти кредиты позволяют возможности арбитража, свопы залога и стратегии самоликвидации, предоставляя продвинутым трейдерам мощные финансовые инструменты.

Стекинг

Путем стекинга токенов в пуле ликвидности пользователи могут заработать долю от транзакционных комиссий. Этот механизм стекинга не только предоставляет ликвидность рынку, но и стимулирует долгосрочное держание собственного токена платформы.

Основные платформы

Uniswap

Uniswap — одна из наиболее выдающихся платформ, пионерская в торговле на основе AMM. Она использует токены на основе Ethereum (ERC-20) и позволяет пользователям создавать и торговать парами токенов беспрепятственно.

Balancer

Balancer предлагает модель пула ликвидности с несколькими токенами, позволяющей более разнообразные пулы по сравнению с традиционными пулами, которые обычно состоят из двух токенов. Эта модель помогает балансировать портфель поставщика ликвидности при получении комиссионных сборов.

SushiSwap

SushiSwap — это ветвь Uniswap, которая ввела дополнительные функциональности, такие как улучшенные награды стекинга и функции управления. Она стремится обеспечить более управляемый на уровне сообщества контроль над платформой.

Curve Finance

Curve Finance специализируется на пулах стейблкойнов, минимизируя проскальзывание и постоянные убытки из-за низкой волатильности стейблкойнов. Этот фокус делает его особенно привлекательным для поставщиков ликвидности, ищущих предсказуемые доходы.

PancakeSwap

PancakeSwap работает на Binance Smart Chain (BSC) и известна своими более низкими комиссиями за транзакции по сравнению с платформами на основе Ethereum. Она получила значительное внимание благодаря своему экономичному процессу транзакций.

Анализ пулов ликвидности

Общая заблокированная стоимость (TVL)

Метрика общей заблокированной стоимости (TVL) представляет общую сумму активов, поставленных в пуль ликвидности или платформу DeFi. Это ключевой показатель здоровья платформы и популярности. TVL обычно используется для оценки состояния и влияния пула ликвидности.

Годовые процентные доходы (APY)

APY измеряет годовой доход от поставленных активов в пуле. Этот доход включает как комиссии за транзакции, так и любые дополнительные токены вознаграждения. Высокие APY могут привлечь больше поставщиков ликвидности, но могут также указывать на более высокий риск.

Проскальзывание

Проскальзывание относится к разнице между ожидаемой ценой операции и фактической выполненной ценой. Более высокая ликвидность в пуле обычно приводит к более низкому проскальзыванию, которое более благоприятно для трейдеров.

Комиссии

Пулы ликвидности генерируют доход посредством комиссионных сборов торговли. Эти комиссии распределяются среди поставщиков ликвидности в соотношении их доли пула. Структуры комиссий могут варьироваться между платформами, влияя на общие доходы для поставщиков ликвидности.

Будущие тенденции

Кросс-цепочки пулы ликвидности

Кросс-цепочки пулы ликвидности позволяют торговлю токенов между различными блокчейн-сетями. Проекты, как Polkadot и Cosmos, разрабатывают рамки для этих кросс-цепочки взаимодействий, что может значительно расширить возможности взаимодействия экосистемы DeFi.

Токены управления

Токены управления предоставляют поставщикам ликвидности и пользователям платформы права голоса на изменения протокола, структуры комиссий и новые функции. Это децентрализованное управление является существенным для сохранения этоса, управляемого сообществом платформ DeFi.

Решения второго уровня

Решения второго уровня направлены на решение проблем масштабируемости путем обработки операций вне сети перед консолидацией результатов в главной цепи. Эти решения могут значительно снизить расходы транзакций и повысить пропускную способность, делая фермерство ликвидности более эффективным.

Ландшафт нормативных требований

По мере продолжения роста DeFi нормативный надзор вероятно увеличится. Платформы могут потребоваться для реализации процедур KYC/AML, которые могут повлиять на открытость участия в пулах ликвидности.

Усиленные меры безопасности

Взломы безопасности и эксплуатация — значительные проблемы в пространстве DeFi. Будущие тенденции в пулах ликвидности вероятно будут сосредоточены на усиленных протоколах безопасности, аудитах кодов и механизмах страховки для защиты поставщиков ликвидности.

Заключение

Пулы ликвидности — это жизненно важная инновация в экосистеме DeFi, поддерживающая различные финансовые деятельности и движущие рост отрасли. Они предоставляют децентрализованный и демократизированный метод предоставления ликвидности, который имеет существенное значение для здоровья и эффективности финансовых рынков. По мере развития ландшафта понимание механизмов, рисков и будущих тенденций пулов ликвидности будет решающим для участников в этом быстро развивающемся поле.