Кредитная расписка участия (LPN)

Кредитные расписки участия (LPN) — это финансовые инструменты, которые позволяют нескольким инвесторам участвовать в финансировании на основе долга. По сути, LPN позволяет инвестору покупать часть кредита или набор кредитов, получая воздействие на доходы и риски, связанные с основным долгом. Этот финансовый продукт популярен среди банков, инвестиционных фондов и других финансовых учреждений, стремящихся диверсифицировать свой риск при обеспечении ликвидности для своих балансовых листов. Ниже мы подробно обсуждаем особенности, преимущества, риски и приложения LPN.

Особенности кредитных расписок участия

Структура

Кредитные расписки участия обычно выдаются финансовым учреждением — часто называемым “основным кредитором” — которое создало кредит. Это учреждение продает части кредита третьим сторонам, известным как “участники”. В то время как основной кредитор сохраняет юридическую собственность на кредит и продолжает управлять отношениями с заемщиком, участники приобретают долю в доходах по процентам и погашению основного капитала кредита.

Типы кредитов

LPN могут быть привязаны к различным типам кредитов, включая:

• Корпоративные кредиты: Кредиты, предоставленные компаниям для капитальных расходов, потребностей в оборотном капитале и других корпоративных потребностях.
• Синдицированные кредиты: Крупные кредиты, предоставляемые группой кредиторов, часто для финансирования значительных проектов или приобретений.
• Кредиты на недвижимость: Кредиты, обеспеченные недвижимостью, включая коммерческие ипотеки и кредиты на развитие жилых.
• Потребительские кредиты: Кредиты, предоставленные отдельным лицам, такие как личные кредиты, автокредиты и приемлемые кредитные карточки.

Условия и условия

Конкретные условия и условия LPN могут широко варьироваться в зависимости от характеристик основного кредита. Однако типичные условия включают:

• Дата зрелости: Дата, к которой заемщик должен погасить кредит.
• Процентная ставка: Ставка, при которой проценты подлежат оплате на кредит, которая может быть фиксированной или плавающей.
• График погашения: Временная шкала, определяющая платежи по процентам и основному капиталу, которая может быть периодической или при зрелости.
• Повышение кредитного качества: Дополнительные финансовые структуры или соглашения для улучшения кредитного качества кредита, такие как гарантии или залог.

Преимущества кредитных расписок участия

Диверсификация рисков

Одно из основных преимуществ LPN для участников — это возможность диверсифицировать риск. Вместо принятия риска, связанного с одним кредитом, инвесторы могут распределить свой риск во многих кредитах через участие в нескольких LPN или синдицированных кредитах.

Доступ к неликвидным рынкам

LPN обеспечивает инвесторов доступом к рынкам долга, которые могут быть иначе неликвидны или недоступны. Например, инвестор в иностранной стране может найти сложным непосредственно инвестировать на конкретном кредитном рынке, но через LPN они могут получить воздействие на эти активы.

Улучшенная доходность

LPN часто предлагают более высокую доходность по сравнению с другими ценными бумагами с фиксированным доходом, такими как государственные облигации или корпоративные облигации. Это потому, что они несут более высокие риски, которые компенсируются более высокими процентными ставками.

Управление балансовым листом

Для издающего финансового учреждения LPN предлагают эффективный инструмент управления своим балансовым листом. Путем продажи участия в своих кредитах они могут освободить капитал, улучшить ликвидность и соответствовать нормативным требованиям к капиталу.

Риски, связанные с кредитными расписками участия

Кредитный риск

Кредитный риск — наиболее значительный риск, связанный с LPN. Это риск того, что заемщик не выполнит свои кредитные обязательства, приводящие к потере доходов по процентам и основного капитала для участников. Кредитный риск часто зависит от финансового состояния заемщика, деловой среды и общих экономических условий.

Отсутствие контроля

Участники не имеют прямого контроля над администрированием кредита. Основной кредитор принимает ключевые решения, включая управление отношениями с заемщиком, переговоры условий и обработку дефолтов. Это может быть недостатком для участников, так как их интересы могут не всегда совпадать с интересами основного кредитора.

Риск ликвидности

Хотя LPN повышают доступ к неликвидным рынкам, они сами могут быть относительно неликвидными. Если инвестор должен продать LPN перед его зрелостью, поиск желающего покупателя по справедливой цене может быть сложным.

Нормативный риск

Участники в LPN должны рассмотреть нормативную среду как их собственной юрисдикции, так и юрисдикции, где кредит создается. Изменения в нормативности могут повлиять на стоимость LPN, налоговую обработку дохода и юридическую применяемость кредита.

Приложения кредитных расписок участия

Коммерческое банкинг

Банки используют LPN для управления кредитным воздействием и нормативным капиталом. Путем продажи участия в своих кредитах, банки могут диверсифицировать свой риск, повысить доходность на капитал и поддерживать нормативное соответствие. Это особенно ценно для крупных синдицированных кредитов, где ни один банк не хочет принять весь риск.

Управление активами

LPN предлагают управляющим активов и взаимным фондам возможность получить воздействие на рынки долга, повышая диверсификацию портфеля и доходность. Они особенно популярны среди управляющих активов, сосредоточенных на инвестициях с фиксированным доходом, и тех, стремящихся к более высоким доходам на развивающихся рынках.

Корпоративное финансирование

Корпорации могут использовать LPN для доступа финансирования более эффективно. Путем работы с основным кредитором для выдачи LPN, корпорации могут нажать на более широкую инвестиционную базу, потенциально получив более благоприятные условия кредитования, чем через прямое кредитование.

Суверенное и государственное финансирование

Правительства и государственные организации могут также использовать LPN, особенно в развивающихся странах, для привлечения иностранных инвестиций. LPN позволяют международным инвесторам участвовать в проектах инфраструктуры, инициативах общественных услуг и других потребностях государственного финансирования.

Заключение

Кредитные расписки участия представляют жизненно важный компонент финансового ландшафта, предлагая преимущества, такие как диверсификация рисков, улучшенная доходность и управление ликвидностью. Однако они не без рисков, включая кредитный риск, отсутствие контроля и риск ликвидности. Понимание этих нюансов критично для любого инвестора, рассматривающего LPN как часть своей инвестиционной стратегии.

Для получения более подробной информации о том, как конкретные финансовые учреждения используют LPN, вы можете посетить:

• Citibank
• Deutsche Bank

Путем предоставления механизма для распределения и распределения рисков, связанных с кредитами, LPN играют критическую роль в современном финансировании, поддерживая как институциональное управление рисками, так и инвестиционные стратегии.