Долгосрочные ценные бумаги с ожиданиями по капиталу (LEAPS)

Долгосрочные ценные бумаги с ожиданиями по капиталу (LEAPS) — это долгосрочные опционные контракты, которые позволяют инвесторам использовать будущие движения акций или индекса. Эти финансовые инструменты похожи на стандартные опционы, но имеют даты истечения, которые намного дальше в будущем, обычно варьирующиеся от девяти месяцев до трех лет. LEAPS доступны как в виде вызовов, так и в виде путов, позволяя инвесторам использовать свои позиции в ожидании восходящих или нисходящих движений рынка.

Что такое LEAPS?

LEAPS предоставляют инвесторам право, но не обязательство, купить или продать ценную бумагу по предопределенной цене, известной как цена исполнения, в или до указанной даты истечения. Благодаря их расширенной продолжительности, LEAPS предлагают несколько преимуществ перед традиционными краткосрочными опционами, включая возможность защиты долгосрочных инвестиций, управления риском портфеля и увеличения потенциальных доходов.

Компоненты LEAPS

Цена исполнения: Цена, по которой базовый актив может быть куплен или продан.
Дата истечения: Дата, на которую истекает опционный контракт, которая может быть сроком до трех лет от даты выпуска.
Премия: Цена, уплачиваемая за покупку контракта LEAPS. Это, как правило, выше, чем у краткосрочных опционов из-за расширенного временного горизонта.
Базовый актив: Акция или индекс, на котором основан контракт LEAPS.

Типы LEAPS

LEAPS Calls: Они дают держателю право купить базовый актив по цене исполнения до истечения опциона.
LEAPS Puts: Они дают держателю право продать базовый актив по цене исполнения до истечения опциона.

Преимущества LEAPS

Длительный временной горизонт

Одним из основных преимуществ LEAPS является их длительный период истечения. Традиционные опционы обычно имеют периоды истечения от нескольких недель до нескольких месяцев, в то время как LEAPS могут иметь истечения до трех лет. Этот расширенный период позволяет инвесторам использовать долгосрочные тренды рынка без необходимости постоянного мониторинга и торговли.

Хеджирование и страхование

LEAPS часто используются как инструмент хеджирования для защиты долгосрочных инвестиций. Например, инвестор, держащий значительную позицию в акции, может купить LEAPS путы для защиты от потенциальных потерь. Это действует как форма страхования портфеля, обеспечивая защиту от спадов в течение продолжительного периода.

Кредитное плечо

Как и стандартные опционы, LEAPS предоставляют кредитное плечо. Инвесторы могут контролировать большую сумму базового актива с относительно небольшой инвестицией в премию опциона. Это может увеличить доходность, если актив движется в ожидаемом направлении. Однако важно отметить, что кредитное плечо также увеличивает риск.

Более низкое затухание тета

Затухание тета относится к снижению стоимости опциона по мере приближения даты истечения. LEAPS, благодаря их расширенной продолжительности, демонстрируют более низкое затухание тета по сравнению с краткосрочными опционами. Это означает, что временная стоимость разъедает более медленно, что может быть полезным для долгосрочных стратегий.

Недостатки LEAPS

Более высокие премии

Из-за их расширенного временного периода LEAPS, как правило, имеют более высокие премии по сравнению с краткосрочными опционами. Это может сделать их более дорогостоящими для приобретения, что может быть не подходящим для всех инвесторов.

Более низкая ликвидность

LEAPS, как правило, имеют более низкие объемы торговли по сравнению с краткосрочными опционами. Это может привести к более широким разницам спроса и предложения, что делает более затратным вход в позиции или выход из них. Более низкая ликвидность также может затруднить выполнение крупных сделок без влияния на рыночную цену.

Временное разъедание

Хотя LEAPS имеют более длительный временной горизонт, они все еще подвержены временному разъеданию, хотя и с более медленной скоростью. Инвесторы должны иметь в виду этот аспект, поскольку он может разъедать стоимость их позиции со временем.

Стратегии, включающие LEAPS

LEAPS Calls как замена акций

Вместо прямой покупки акций инвестор может купить LEAPS calls для получения воздействия на восходящее движение цены акции. Это требует меньше капитала и предлагает рычаговую прибыль, если акция работает хорошо. Однако эта стратегия также имеет риск потери премии, уплаченной, если акция не движется так, как ожидалось.

Защитные путы

Инвесторы, держащие длинную позицию в акции, могут купить LEAPS путы в качестве долгосрочного хеджа. Эта стратегия обеспечивает защиту на спад для акции, поскольку путы увеличиваются в стоимости, если цена акции упадет. Это похоже на покупку страховки против потенциального падения стоимости акции.

Написание покрытого колла с LEAPS

Инвестор, держащий LEAPS calls, может выписать (продать) краткосрочные опционы колла против них. Эта стратегия генерирует доход из премий, полученных за написание краткосрочных коллов. Хотя этот доход может компенсировать стоимость LEAPS, он также ограничивает потенциальный восходящий потенциал, если цена акции значительно возрастает.

Календарные спреды

Включает покупку и продажу LEAPS с различными датами истечения или ценами исполнения. Например, инвестор может купить LEAPS call с более длительным сроком истечения, одновременно продав call с более коротким сроком истечения на ту же акцию. Эта стратегия стремится использовать различия в затухании времени и волатильности.

Риски, связанные с LEAPS

Рыночный риск

Как и все опционы, LEAPS подвержены рыночному риску. Если базовый актив не движется в ожидаемом направлении, инвестор может потерять всю уплаченную премию за контракт LEAPS.

Риск волатильности

Изменения рыночной волатильности могут повлиять на цену LEAPS. Например, неожиданное снижение волатильности может снизить стоимость как LEAPS calls, так и путов.

Риск процентной ставки

Процентные ставки могут влиять на цену LEAPS, особенно на те, у которых более длительные сроки. Повышение процентных ставок, как правило, снижает стоимость опционов колла и увеличивает стоимость опционов путов.

Риск ранней выплаты

Хотя менее распространено для LEAPS по сравнению с традиционными опционами, все еще существует риск ранней выплаты для американских опционов LEAPS. Это может заставить инвестора купить или продать базовый актив перед предполагаемой датой.

Заключение

Долгосрочные ценные бумаги с ожиданиями по капиталу (LEAPS) предлагают универсальный инструмент для инвесторов, стремящихся использовать долгосрочные тренды рынка, управлять риском и увеличивать доходность. Хотя они представляют многочисленные преимущества, включая расширенный временной горизонт, более низкое затухание тета и кредитное плечо, они также имеют риски, такие как более высокие премии, более низкая ликвидность и волатильность рынка.

Учитывая их сложность и связанные с ними потенциальные риски, LEAPS, как правило, лучше подходят для опытных инвесторов с глубоким пониманием торговли опционами. Надлежащие исследования, управление рисками и стратегия имеют ключевое значение для успешного инвестирования в LEAPS.

Понимание и эффективное использование LEAPS может быть мощным компонентом торгового арсенала инвестора, обеспечивая потенциал для существенных доходов и эффективного управления рисками в течение продолжительных периодов.