Длинный календарный спред

Длинный календарный спред — это опционная торговая стратегия, которая нацелена на получение прибыли от течения времени и различий в подразумеваемой волатильности опционов с одинаковой ценой исполнения, но разными датами истечения. Эта стратегия часто используется на рынке с низкой волатильностью и обычно выигрывает от явления, известного как временной распад.

Компоненты длинного календарного спреда

1. Покупка опционов:
   • Длинный опцион (долгосрочный): покупка опционного контракта с более длинным сроком.
   • Короткий опцион (краткосрочный): продажа опционного контракта с более коротким сроком с той же ценой исполнения.
2. Цена исполнения:
   • Оба опциона имеют одинаковую цену исполнения.
3. Даты истечения:
   • Два опциона имеют разные даты истечения, при этом краткосрочный опцион истекает раньше долгосрочного опциона.

Цели длинного календарного спреда

• Различия во временном распаде: основная цель — получить прибыль от более быстрого временного распада (тета) краткосрочного опциона по сравнению с более медленным временным распадом долгосрочного опциона.
• Изменения волатильности: стратегия может выиграть от изменений подразумеваемой волатильности, если долгосрочный опцион испытывает увеличение подразумеваемой волатильности близко к истечению краткосрочного опциона.

Шаги исполнения

1. Выберите базовый актив: выберите акцию или индекс, которые, по вашему мнению, будут иметь низкую волатильность.
2. Выберите цену исполнения и истечение: определите цену исполнения и выберите два опциона с разными датами истечения.
3. Купите и продайте опционы: разместите сделки для покупки долгосрочного опциона и продажи краткосрочного опциона.

Пример длинного календарного спреда

• Базовый актив: рассмотрим акцию, которая в настоящее время торгуется по цене 100 долларов.
• Цена исполнения: оба выбранных опциона имеют цену исполнения 100 долларов.
• Даты истечения:
• Купить: долгосрочный опцион колл с истечением через шесть месяцев.
• Продать: краткосрочный опцион колл с истечением через один месяц.

В этом сценарии вы выигрываете, если цена акции остается около отметки в 100 долларов, зная, что краткосрочный опцион будет распадаться быстрее, чем долгосрочный опцион.

Профиль риска и вознаграждения

• Максимальная прибыль: максимальная прибыль обычно достигается около цены исполнения, когда краткосрочный опцион истекает.
• Максимальный убыток: максимальный убыток — это чистый дебет (начальная стоимость сделки).
• Точки безубыточности: обычно существуют две точки безубыточности, которые можно рассчитать, добавив и вычтя чистую премию, уплаченную из цены исполнения.

Подходящие рыночные условия

• Низкая волатильность: эта стратегия наиболее эффективна в условиях низкой волатильности, где базовый актив не имеет больших колебаний цен.
• Стабильная цена актива: пригодность увеличивается, если цена базового актива остается стабильной в течение периода удержания.

Корректировки и истечение

• Закрыть спред: до истечения краткосрочного опциона закройте обе позиции, выкупив краткосрочный опцион и продав долгосрочный опцион.
• Продлить вперед: продлите сделку, продав еще один краткосрочный опцион с новой датой истечения, создав новый календарный спред.
• Дать истечь: если краткосрочный опцион находится вне денег, дайте ему истечь бесполезным, и у вас останется длинная позиция в первоначальном долгосрочном опционе.

Преимущества

• Выгода от временного распада (тета): прибыль от разницы во временном распаде между двумя опционами.
• Игра на волатильности: может быть выгодно, если долгосрочный опцион испытывает увеличение подразумеваемой волатильности.
• Контролируемый риск: максимальный убыток ограничен первоначальной премией, уплаченной.

Недостатки

• Ограниченный потенциал прибыли: максимальная прибыль ограничена и обычно достигается только если цена базового актива остается около цены исполнения.
• Направленное смещение: если базовый актив значительно отклоняется от цены исполнения, стратегия может понести убытки.
• Временная чувствительность: требует мониторинга и потенциальных корректировок, особенно близко к истечению краткосрочного опциона.

Реальные применения

Многие профессиональные трейдеры и учреждения используют длинные календарные спреды как часть диверсифицированной опционной торговой стратегии. Фирмы, такие как TastyWorks, E*TRADE, предоставляют платформы и инструменты для эффективного исполнения этих стратегий.

Заключение

Длинные календарные спреды предлагают интригующий подход к торговле опционами, используя различия во временном распаде и подразумеваемой волатильности между опционами разных истечений. Тщательно выбирая базовый актив, цены исполнения и даты истечения, трейдеры могут создавать спреды, которые максимизируют потенциал прибыли при контроле риска. Эта стратегия особенно подходит для рынков, характеризующихся низкой волатильностью и стабильными ценами активов.