Длинный желе рулет

Стратегия опциона “Jelly Roll” (желе рулет) - это продвинутая техника опционов, обычно используемая опытными трейдерами для извлечения выгоды из конкретных рыночных условий. Эта стратегия классифицируется как комбинированный спред, что означает, что она включает несколько позиций по опционам для создания объединенной сделки с уникальными характеристиками риска и вознаграждения. Стратегия длинного желе рулета может быть довольно сложной, так как она интегрирует как календарные спреды, так и вертикальные спреды, но она может быть весьма эффективной при достижении конкретных торговых целей в надлежащих обстоятельствах.

Обзор

Стратегия длинного желе рулета направлена на получение прибыли от расхождений между ценами опционов с одной и той же ценой страйка, но различными датами истечения. Она состоит из двух основных компонентов:

1. Календарный спред (горизонтальный спред): Это включает покупку и продажу двух опционов одного типа (оба путы или оба колл) с одной и той же ценой страйка, но различными датами истечения.
2. Вертикальный спред: Это включает покупку и продажу двух опционов различных цен страйка, но одной и той же даты истечения.

Объединяя эти два спреда, длинный желе рулет использует преимущества различий в временной стоимости и волатильности между двумя опционами, потенциально приводя к чистому прибыльному результату.

Механика длинного желе рулета

Календарный спред

Календарный спред - это основа стратегии желе рулета. Он полагается на временной распад опционов, который обычно ускоряется при приближении к дате истечения. В календарном спреде трейдер покупает долгосрочный опцион и продает краткосрочный опцион с одной и той же ценой страйка. Следовательно, позиция получает выгоду от более быстрого временного распада краткосрочного опциона, при условии, что другие факторы, такие как волатильность, остаются неизменными.

Вертикальный спред

Для завершения желе рулета трейдер также ввязывается в вертикальный спред. Здесь трейдер принимает противоположные позиции (покупка и продажа) в опционах с одной и той же датой истечения, но различными ценами страйка. Это помогает управлять риском и потенциальным профилем прибыли/убытка сделки.

Пример длинного желе рулета

Рассмотрим акцию, в настоящий момент торгующуюся по $100. Для построения длинного желе рулета трейдер может выполнить следующие сделки:

• Календарный спред: Купить январский колл $100 и продать октябрьский колл $100.
• Вертикальный спред: Купить октябрьский колл $105 и продать январский колл $105.

Разбор сделки

• Январский колл $100 (длинный): Этот опцион будет иметь более высокую премию из-за его более длительного временного периода до истечения.
• Октябрьский колл $100 (короткий): Этот опцион будет иметь более низкую премию, так как он ближе к истечению.
• Октябрьский колл $105 (длинный): Еще одна позиция, установленная для истечения одновременно с октябрьским коллом $100, но с различным страйком.
• Январский колл $105 (короткий): Еще одна долгосрочная позиция для баланса сделки.

Чистая позиция, созданная этими сделками, будет иметь уникальные характеристики риска/вознаграждения. Цель обычно состоит в том, чтобы использовать различия в подразумеваемой волатильности и временной распад.

Потенциал прибыли и убытка

Потенциал прибыли и убытка для стратегии длинного желе рулета в значительной степени определяется поведением акции относительно цен страйков и временного распада вовлеченных опционов.

• Максимальная прибыль: Максимальная прибыль достигается, если цена акции остается рядом с ценой страйка календарного спреда при истечении краткосрочного опциона. Это привело бы к быстрому распаду проданных опционов в значении, оставляя при этом оценка купленных долгосрочных опционов.
• Максимальный убыток: Максимальный убыток возникает, если цена акции значительно движется от цен страйков вовлеченных опционов, что приводит к эрозии премий как в длинных, так и в коротких позициях.

Идеальные рыночные условия

Стратегия длинного желе рулета работает лучше в определенных рыночных условиях:

• Стабильный рынок: Поскольку стратегия получает выгоду от временного распада и небольших движений цены рядом с ценой страйка, стабильный рынок с низкой волатильностью идеален.
• Точная оценка волатильности: Правильная оценка будущей волатильности может значительно повлиять на прибыльность этой стратегии.
• Низкие комиссии: Учитывая несколько ног, задействованных в создании желе рулета, сохранение затрат на транзакции низким имеет решающее значение для чистой прибыльности.

Включенные риски

Хотя потенциально прибыльно, стратегия длинного желе рулета имеет несколько рисков:

• Направленный риск: Неправильные прогнозы о направлении рынка могут привести к существенным убыткам.
• Риск волатильности: Изменения в подразумеваемой волатильности могут влиять на премии опционов, что приводит к потенциальным убыткам.
• Временной распад: Хотя обычно союзник благодаря календарному спреду, временной распад также может работать против вас, если рынок не ведет себя как ожидается.
• Риск ликвидности: Алгоритмы и высокочастотная торговля могут создавать проблемы ликвидности, особенно на менее ликвидных рынках опционов.

Приложение в реальном мире

Стратегия длинного желе рулета широко используется хедж-фондами, фирмами проприетарной торговли и опытными отдельными трейдерами. Эти объекты часто применяют алгоритмы и количественные модели для выявления возможных возможностей для арбитража, которые желе рулет может использовать.

Например, Optiver и Jane Street - хорошо известные фирмы проприетарной торговли, специализирующиеся на использовании различных продвинутых стратегий, включая, но не ограничиваясь, желе рулетом, для использования неэффективности рынка. Они используют обширную аналитику данных, алгоритмы высокой мощности и машинное обучение для уточнения своих стратегий и максимизации своих скорректированных по риску доходов.

Инструменты и программное обеспечение

Несколько торговых платформ и аналитических инструментов могут помочь в эффективной реализации стратегии длинного желе рулета. Эти включают:

• Thinkorswim от TD Ameritrade: Эта платформа предоставляет продвинутую аналитику опционов и функции бэктестирования стратегии.
• Interactive Brokers’ Trader Workstation (TWS): Известная своими надежными возможностями торговли опционами и обширной аналитикой данных.
• OptionsPlay: Этот инструмент предоставляет идеи и аналитику, конкретную для стратегий торговли опционами, включая комбинированные спреды.

Заключение

Длинный желе рулет - это сложная стратегия торговли опционами, которая может предлагать существенные прибыли при выполнении при надлежащих условиях. Однако она требует тонкого понимания ценообразования опционов, временного распада и волатильности рынка. Эффективно объединяя календарные и вертикальные спреды, трейдеры могут потенциально использовать мелкие неэффективности на рынке опционов. Для достижения успеха с этой стратегией необходимо постоянный мониторинг, надежное управление рисками и возможно использование продвинутых алгоритмов. Как и при любой продвинутой торговой стратегии, критически важно полностью понимать как потенциальные награды, так и присущие риски, прежде чем развертывать капитал.