Длинный/Короткий фонд

Фонд длинного/короткого типа - это тип инвестиционного фонда, который открывает как длинные, так и короткие позиции в ценных бумагах. Эта стратегия применяется для использования как ожидаемого прироста, так и амортизации цены активов, стремясь к абсолютным доходам, а не к доходам относительно эталонного индекса. Эта сложная инвестиционная стратегия широко используется хеджевыми фондами, но также может быть найдена во взаимных фондах, ETF и других инвестиционных инструментах.

Понимание фондов длинного/короткого типа

Длинные позиции

Длинная позиция - это традиционная покупка актива с ожиданием, что его стоимость будет увеличиваться со временем. Инвесторы покупают ценную бумагу и удерживают ее в своем портфеле, намереваясь продать ее позже по более высокой цене. Например, инвестор может купить акции технологической компании, ожидая, что будущие инновации компании приведут к росту цены акции.

Короткие позиции

Короткая позиция предполагает продажу ценной бумаги, которой инвестор не владеет. Инвестор заимствует ценную бумагу (часто у брокера), продает ее на открытом рынке и стремится купить ее позже по более низкой цене, чтобы вернуть ее кредитору. Прибыль делается из разницы между ценой продажи и ценой повторной покупки. Например, инвестор может продать акции компании в короткую, веря, что она переоценена или столкнется с финансовыми трудностями.

Стратегия

Основная стратегия фонда длинного/короткого типа - это комбинирование этих позиций для хеджирования против рыночного риска при использовании конкретного неправильного ценообразования или возможностей на рынке. Удерживая как длинные, так и короткие позиции, фонд стремится достичь доходов независимо от общих движений рынка. Вот некоторые ключевые стратегии и компоненты, используемые фондами длинного/короткого типа:

Рыночно-нейтральная стратегия: Это предполагает поддержание баланса между длинными и короткими позициями для хеджирования против рыночного риска. Целью является достижение доходов от конкретной производительности выбранных ценных бумаг, а не от общих тренов рынка.
Направленная стратегия: Здесь фонд может наклоняться больше к длинным позициям в бычьем рынке или больше к коротким позициям в медвежьем рынке. Управляющий фондом корректирует баланс на основе своего рыночного прогноза.
Рычаг: Фонды длинного/короткого типа часто используют рычаг для увеличения своих позиций и потенциального дохода. Это включает заимствование капитала для увеличения размера инвестиции.
Парная торговля: Это конкретная стратегия длинного/короткого типа, где фонд одновременно открывает длинную позицию в недооцененной ценной бумаге и короткую позицию в связанной переоцененной ценной бумаге, полагаясь на относительную производительность этих двух.

Управление рисками

Диверсификация

Фонды длинного/короткого типа обычно инвестируют в широкий диапазон активов в различные отрасли и географические регионы для распределения риска. Эта диверсификация помогает управлять риском, связанным с любым одиночным активом или рыночным сегментом.

Хеджирование

Открывая как длинные, так и короткие позиции, эти фонды естественно хеджируют против рыночных движений в некоторой степени. Если более широкий рынок падает, убытки от длинных позиций могут быть компенсированы прибылью от коротких позиций и наоборот.

Риск чрезмерного использования рычага

Хотя рычаг может увеличить доходы, он также увеличивает риск. Высоко левредитованный фонд длинного/короткого типа сталкивается с опасностью увеличенных убытков, если его позиции не работают, как ожидается. Надлежащее управление рисками и размер позиции критичны в таких сценариях.

Показатели производительности

Абсолютные доходы

В отличие от взаимных фондов, которые часто стремятся побить конкретный эталонный индекс, фонды длинного/короткого типа сосредоточены на генерировании положительных доходов в любых условиях рынка. Производительность измеряется абсолютными доходами, а не относительной производительностью.

Альфа и Бета

Альфа: Представляет производительность фонда относительно его ожидаемого дохода, основанного на движениях рынка. Положительная альфа указывает на то, что фонд превзошел то, что было ожидаемо, учитывая его рыночное воздействие.
Бета: Измеряет чувствительность доходов фонда к общим доходам рынка. Бета 1 означает, что доходы фонда, как ожидается, будут двигаться в соответствии с рынком, в то время как более низкая бета указывает на меньшую чувствительность, и более высокая бета указывает на большую чувствительность.

Коэффициент Шарпа

Этот показатель оценивает скорректированные по риску доходы, сравнивая доход фонда выше безрисковой ставки с волатильностью этих доходов. Более высокий коэффициент Шарпа указывает на лучшую скорректированную по риску производительность.

Примеры фондов длинного/короткого типа

Citadel - Citadel - это глобальное финансовое учреждение с сильным присутствием в стратегии длинной/короткой акции.
Bridgewater Associates - Известна своим макроэкономическим подходом, Bridgewater интегрирует стратегии длинного/короткого типа в свой портфель.
AQR Capital Management - AQR применяет количественные методы для реализации своих стратегий длинной/короткой акции.
Two Sigma - Используя технологические и управляемые данными методы, Two Sigma включает стратегии длинного/короткого типа в свой инвестиционный подход.

Заключение

В сложном мире финансов фонды длинного/короткого типа предлагают универсальный и потенциально вознаграждающий подход к инвестированию. Используя как длинные, так и короткие позиции, эти фонды стремятся генерировать положительные доходы в различных условиях рынка. Однако их эффективность в значительной степени зависит от опыта управляющих фондом, разумного управления рисками и конкретных используемых стратегий. Как и любая инвестиция, потенциальные инвесторы должны тщательно понимать используемые стратегии и риски перед выделением капитала.