Длинный стрэнгл

В сфере алгоритмической торговли “длинный стрэнгл” — это универсальная опционная стратегия, используемая трейдерами для извлечения прибыли из значительных ценовых движений базового актива без необходимости прогнозировать направление движения. Эта стратегия включает покупку как опциона колл, так и опциона пут с различными ценами исполнения, но с одинаковой датой истечения. Основная цель стратегии длинного стрэнгла — извлечь прибыль из волатильности, а не от направления цены базового актива.

Как работает длинный стрэнгл

Чтобы создать длинный стрэнгл, трейдер покупает один опцион колл вне денег (OTM) и один опцион пут вне денег. Эти опционные контракты касаются одного и того же базового актива и имеют одинаковую дату истечения, но различные цены исполнения. Вот разбивка того, как работает каждый компонент:

Опцион колл: Опцион колл дает держателю право, но не обязанность, купить базовый актив по цене исполнения до истечения срока опциона. В длинном стрэнгле цена исполнения опциона колл выше текущей торговой цены базового актива.
Опцион пут: Опцион пут предоставляет держателю право, но не обязанность, продать базовый актив по цене исполнения до истечения срока. В длинном стрэнгле цена исполнения опциона пут ниже текущей торговой цены базового актива.

Пример

Предположим, трейдер смотрит на акцию, которая в настоящее время торгуется по $100. Чтобы реализовать длинный стрэнгл, трейдер может:

Купить опцион колл с ценой исполнения $110.
Купить опцион пут с ценой исполнения $90.

Оба опциона имеют одинаковую дату истечения. Премия, уплаченная за эти опционы, представляет собой общие инвестиции трейдера в стратегию длинного стрэнгла.

Структура выплат

Структура выплат длинного стрэнгла отличительна и напрямую связана с волатильностью базового актива:

Если цена значительно увеличивается выше цены исполнения опциона колл, трейдер может исполнить опцион колл, чтобы купить актив по более низкой цене исполнения, затем продать его по текущей рыночной цене, извлекая прибыль из разницы.
Если цена значительно снижается ниже цены исполнения опциона пут, трейдер может исполнить опцион пут, чтобы продать актив по более высокой цене исполнения, затем выкупить его по текущей рыночной цене, снова извлекая прибыль из расхождения.
Если цена остается стабильной и не движется значительно, оба опциона истекают без стоимости, что приводит к убытку, ограниченному общей премией, уплаченной за покупку опционов.

Точки безубыточности

Верхняя точка безубыточности: Цена исполнения опциона колл + Общая уплаченная премия.
Нижняя точка безубыточности: Цена исполнения опциона пут - Общая уплаченная премия.

Следовательно, для того чтобы сделка была прибыльной на момент истечения, цена акции должна выйти за пределы либо верхней, либо нижней точки безубыточности.

Преимущества

Управление рисками: Максимальный убыток ограничен уплаченной премией, что делает риск более управляемым.
Потенциал неограниченной прибыли: Стратегия предлагает неограниченный потенциал прибыли на восходящей стороне (если цена значительно растет) и существенный потенциал прибыли на нисходящей стороне (если цена значительно падает).
Нет необходимости прогнозировать направление: Трейдеры извлекают выгоду из значительных ценовых движений в любом направлении.

Недостатки

Стоимость: Покупка двух опционов требует более высоких первоначальных инвестиций (стоимости премии) по сравнению с одной опционной сделкой, которая может быть существенной в зависимости от волатильности и периода истечения.
Временной распад (тета): Временной распад работает против трейдера, так как стоимость обоих опционов уменьшается по мере приближения к истечению срока, особенно если цена базового актива не движется значительно.
Неправильное управление истечением: Если не управлять должным образом, оба опциона могут истечь без стоимости, что приведет к полной потере уплаченной премии.

Практическое применение в алгоритмической торговле

Алгоритмическая торговля может значительно повысить эффективность стратегии длинного стрэнгла, используя алгоритмы для определения оптимальных точек входа и выхода, управления рисками и калибровки времени сделок. Вот несколько способов, как алготрейдинг улучшает стратегию длинного стрэнгла:

Автоматизированное исполнение: Алгоритмы могут автоматически исполнять сделки при выполнении определенных рыночных условий, обходя человеческую задержку и обеспечивая своевременное размещение ордеров.
Управление рисками: Алготрейдинговые системы могут автоматизировать протоколы управления рисками, гарантируя, что трейдер не превышает заранее установленные пороги риска. Это включает автоматическую установку уровней стоп-лосс и тейк-профит.
Бэктестинг: Трейдеры могут проводить бэктестинг стратегии длинного стрэнгла на исторических данных, чтобы настроить критерии, которые запускают сделки, тем самым повышая шансы на успешную стратегию.
Сканирование рынка: Алгоритмы могут постоянно сканировать несколько активов и рынков для выявления наиболее перспективных возможностей для развертывания длинного стрэнгла на основе данных в реальном времени.

Применение в реальном мире

Розничные трейдеры

Розничные трейдеры часто используют стратегию длинного стрэнгла как экономически эффективный способ ставки на волатильность. С развитием онлайн-торговых платформ, таких как Robinhood и E*TRADE, розничные трейдеры имеют легкий доступ к опционной торговле и могут реализовать эту стратегию без высоких транзакционных издержек.

Институциональные трейдеры

Институциональные трейдеры используют более сложные версии стратегии длинного стрэнгла, часто усиленные собственными алгоритмами, разработанными внутри компании или переданными на аутсорсинг специализированным фирмам, таким как Kensho или QuantConnect. Эти системы предназначены для использования крошечных неэффективностей на рынке и использования значительного капитала для получения существенной прибыли.

Хедж-фонды

Хедж-фонды, такие как Two Sigma и Renaissance Technologies, известны использованием сложных алгоритмических стратегий, включая длинные стрэнглы. Эффективно управляя рисками и используя высокочастотные торговые техники, эти организации достигают высокой доходности.

Заключение

Стратегия длинного стрэнгла — это мощный инструмент для трейдеров, стремящихся извлечь выгоду из значительных колебаний цен базового актива. Хотя она сопряжена с присущими рисками временного распада и более высокими начальными затратами, потенциал существенной прибыли на высоковолатильных рынках делает её привлекательной стратегией как для розничных, так и для институциональных трейдеров. В сочетании с алгоритмической торговлей стратегия длинного стрэнгла может быть усовершенствована и оптимизирована для достижения последовательных и прибыльных результатов.

Используя технологии и алгоритмы, трейдеры могут минимизировать человеческую ошибку, оптимизировать исполнение сделок и внедрить передовые практики управления рисками, повышая общую эффективность стратегии длинного стрэнгла в различных рыночных условиях.