Неприятие убытков

Неприятие убытков - это принцип поведенческой экономики, который описывает наблюдаемое явление, когда люди предпочитают избегать потерь, а не получать эквивалентные доходы. Например, для многих людей потеря 100 долларов ощущается более болезненной, чем удовольствие от получения 100 долларов. Эта концепция была первоначально представлена психологами Даниэлем Канеманом и Амосом Тверским в их основополагающей работе по теории перспектив.

Ключевые концепции

Теория перспектив

Теория перспектив, разработанная Канеманом и Тверским, предоставляет основу для понимания психологии принятия решений в условиях риска. Согласно этой теории, люди принимают решения на основе потенциальных потерь и доходов, а не конечного результата, и они оценивают эти потери и доходы, используя определенные эвристики. Один из важнейших элементов теории перспектив заключается в том, что люди сопротивляются убыткам; потери оказывают большее влияние на ум, чем доходы.

Асимметрия функции полезности

Асимметрия в функции полезности является основным графическим представлением неприятия убытков. На типичной кривой полезности боль, связанная с убытком, обычно больше, чем удовольствие, связанное с доходом той же величины. Эта асимметрия может привести к перелому в кривой полезности в контрольной точке, показывая, что потери имеют больший вес, чем доходы.

Контрольные точки

Еще один важный аспект неприятия убытков - это идея контрольных точек. Люди оценивают результаты относительно определенной контрольной точки, а не в абсолютном выражении. Изменения, которые воспринимаются как потери относительно этой контрольной точки, взвешиваются с большей силой, чем эквивалентные доходы.

Эффект наделения

Эффект наделения является проявлением неприятия убытков. Согласно этому принципу, люди придают большую ценность предметам просто потому, что они ими владеют. Например, предмет, принадлежащий человеку, воспринимается как имеющий большую ценность для этого человека, чем если бы его кто-то другой владел.

Применение в торговле

Поведенческие предубеждения в торговле

Неприятие убытков играет значительную роль в торговом поведении. Трейдеры, как и все люди, подвержены когнитивным предубеждениям и эвристикам, которые могут повлиять на их принятие решений. Торговец, избегающий потерь, может держать убыточные позиции дольше, чем рационально, надеясь избежать реализации убытка. И наоборот, он может закрыть прибыльные позиции слишком рано, чтобы “заблокировать” доходы, даже когда разумнее было бы дать им расти.

Управление риском

Понимание неприятия убытков может быть критическим для эффективного управления риском. Признавая эмоциональное воздействие потенциальных убытков, трейдеры могут принять стратегии, которые смягчают иррациональное принятие решений. Это может включать установку ордеров стоп-лосс, предварительное определение уровней устойчивости к риску и диверсификацию портфелей для распределения риска.

Алгоритмическая торговля

Стратегии алгоритмической торговли могут быть разработаны для противодействия предубеждениям, вводимым неприятием убытков. Следуя предопределенному набору правил, которые не подвержены влиянию эмоций, системы алгоритмической торговли могут помочь избежать ловушек, связанных с поведенческими предубеждениями. Например, алгоритм может быть запрограммирован на строгое соблюдение правил стоп-лосс, тем самым предотвращая тенденцию держать убыточные позиции в надежде на восстановление.

Примеры из реального мира

Финансовые рынки

На финансовых рынках неприятие убытков может привести к явлениям, таким как “эффект позиции”, когда инвесторы с большей вероятностью продают активы, цена которых выросла (реализуя доходы), и держат активы, цена которых упала (избегая реализации убытков). Это может привести к неоптимальной производительности портфеля.

Страхование

Неприятие убытков также объясняет, почему люди часто готовы платить больше за страховку, чем оправдано с точки зрения актуарной стоимости. Потенциальная потеря незастрахованного события кажется им более значительной, чем совокупный размер страховых премий.

Измерение неприятия убытков

Экспериментальные методы

Неприятие убытков обычно измеряется с помощью экспериментальных методов, при которых участников просят выбирать между вероятностными сценариями, включающими доходы и потери. Анализируя эти варианты, исследователи могут вывести степень неприятия убытков.

Количественные модели

В финансах количественные модели могут включать параметры неприятия убытков для лучшего понимания и прогнозирования поведения инвестора. Эти модели часто корректируют функцию полезности, чтобы отразить дифференцированное влияние доходов и потерь.

Критика и ограничения

Вариативность

Одной из критических замечаний на неприятие убытков является то, что оно может быть неравномерно представлено у всех людей или во всех контекстах. Степень неприятия убытков может сильно варьироваться в зависимости от индивидуальных черт характера, культурных факторов и ситуационных переменных.

Переакцентирование

Некоторые критики утверждают, что поведенческая экономика, включая концепцию неприятия убытков, чрезмерно подчеркивает иррациональные аспекты принятия решений. Хотя неприятие убытков - это надежный вывод, важно интегрировать его с другими рациональными экономическими теориями для более полного понимания поведения.

Эволюционные перспективы

С эволюционной точки зрения неприятие убытков, возможно, развилось как механизм выживания. Избегание потерь может быть более критичным для выживания, чем приобретение доходов. Однако эта эволюционная точка зрения не всегда хорошо переводится в сложные финансовые решения на современных рынках.

Заключение

Неприятие убытков - это фундаментальная концепция в поведенческой экономике, которая имеет глубокие последствия для понимания и улучшения финансового принятия решений. Признав эмоциональный вес потерь относительно доходов, трейдеры, инвесторы и политики могут разработать стратегии, которые смягчают негативные эффекты этого предубеждения. Алгоритмическая торговля предлагает один путь для противодействия неприятию убытков, придерживаясь бесстрастных, основанных на правилах стратегий. Несмотря на некоторую критику, концепция остается краеугольным камнем поведенческой экономики и продолжает влиять как на академические исследования, так и на практическое применение в финансах.