Инвестирование по волшебной формуле
Инвестирование по волшебной формуле — это инвестиционная стратегия, которая предполагает упрощенный, систематический выбор акций, обещающий солидную прибыль. Стратегия, разработанная Джоэлом Гринблаттом, известным инвестором и основателем Gotham Asset Management, изложена в его книге «Маленькая книга, которая все еще побеждает рынок». Magic Formula Investing использует финансовые показатели для ранжирования акций и создания диверсифицированного портфеля, стремясь к высокой прибыли с минимальными усилиями.
Принципы инвестирования по волшебной формуле
Основной принцип инвестирования по волшебной формуле основан на двух основных финансовых показателях: доходности и рентабельности капитала (ROC). Давайте разберем каждый компонент:
Доходность от прибыли
Доходность от прибыли измеряет взаимосвязь между прибылью компании и ее рыночной оценкой, выраженную как обратную величину отношения цены к прибыли (P/E). Он предлагает показатель того, какую прибыль получает компания на каждый вложенный доллар. Формула доходности:
[ \text{Доходность} = \frac{EBIT}{Ценность предприятия} ]
Где: - EBIT означает прибыль до вычета процентов и налогов, отражая прибыль до влияния процентных расходов и налогов. - Стоимость предприятия (EV) представляет собой рыночную стоимость всего бизнеса, рассчитываемую как рыночная капитализация плюс долг минус денежные средства.
Рентабельность капитала (ROC)
Рентабельность капитала измеряет эффективность, с которой компания генерирует прибыль от своего капитала, отражая, насколько хорошо компания использует свою деятельность для создания ценности для акционеров. Формула для ROC:
[ \text{ROC} = \frac{EBIT}{Чистый оборотный капитал + Чистые основные средства} ]
Где: - Чистый оборотный капитал включает краткосрочные активы компании за вычетом краткосрочных обязательств. - Чистые основные средства представляют собой долгосрочные активы, необходимые для операционной деятельности, такие как основные средства и оборудование.
Волшебная формула Гринблатта ранжирует компании на основе этих двух показателей, отдавая приоритет компаниям с высокой доходностью и высокой рентабельностью капитала.
Шаги по реализации инвестирования по волшебной формуле
Реализация инвестирования по волшебной формуле предполагает системный подход:
1. Создание совокупности акций
Сначала определите совокупность акций, которые следует учитывать. Типичная проверка может включать: - Компании с рыночной капитализацией выше определенного порога (например, более 100 миллионов долларов США). - Публичные компании, акции которых котируются на крупнейших биржах. - Исключение финансовых и коммунальных предприятий, поскольку их финансовая структура может усложнить расчет.
2. Рассчитайте доходность и рентабельность капитала
Для каждой акции во вселенной рассчитайте как доходность, так и рентабельность капитала:
- Рассчитайте EBIT на основе отчета о прибылях и убытках компании. - Определите стоимость предприятия, используя последние рыночные данные. - Рассчитайте чистый оборотный капитал и чистые основные средства из баланса.
3. Ранжируйте акции
Проранжируйте все компании на основе их доходности и рентабельности капитала отдельно, а затем объедините рейтинги, чтобы сформировать сводный балл. Компании с лучшими совокупными оценками становятся наиболее привлекательными для инвестиций.
4. Создайте портфель
Сформируйте диверсифицированный портфель, выбрав акции с самым высоким рейтингом (обычно 20–30).
5. Удержание и восстановление баланса
Удерживайте выбранные акции в течение года, а затем ежегодно пересматривайте и перебалансируйте портфель на основе обновленных рейтингов.
Пример инвестирования по волшебной формуле в действии
Давайте рассмотрим пример, позволяющий визуализировать теоретическое применение инвестирования по волшебной формуле. Предположим упрощенный рынок с пятью акциями:
| Акции | EBIT | Ценность предприятия (EV) | Рентабельность капитала | Составной рейтинг |
|---|---|---|---|---|
| А | 200 | 2000 | 0,1 | 2 |
| Б | 300 | 6000 | 0,05 | 5 |
| С | 150 | 1000 | 0,15 | 1 |
| Д | 220 | 2500 | 0,088 | 3 |
| Е | 180 | 2200 | 0,082 | 4 |
В рейтинге по совокупной доходности и ROC акции C, A и D занимают первое место. Это будут акции, которые будут включены в портфель.
Историческая эффективность инвестирования по волшебной формуле
Согласно исследованиям и собственным наблюдениям Гринблатта, инвестирование по волшебной формуле продемонстрировало высокие исторические результаты, часто превосходя рыночные показатели в течение длительных периодов времени. Однако, как и любая стратегия, она может оказаться неэффективной в определенных рыночных условиях. Историческое тестирование стратегии, охватывающее несколько десятилетий, выявило, что среднегодовая доходность часто превышает 10-15%, что намного превышает типичные индексы.
Критика и проблемы
Магическая формула инвестирования, хотя она и проста и исторически эффективна, не лишена критических замечаний и проблем:
Эффективность рынка
Критики утверждают, что рынки в целом эффективны, а это означает, что стабильное превосходство может оказаться неустойчивым с течением времени. По мере того, как все больше инвесторов будут применять подобные стратегии, вероятность получения сверхдоходов может уменьшиться.
Поведенческие предубеждения
Инвесторы могут испытывать трудности с дисциплиной, необходимой для систематической стратегии, отказываясь от нее в периоды низкой эффективности. Придерживаться этой формулы во время спадов может быть психологически сложно.
Точность данных
Точность финансовых данных (EBIT, стоимость предприятия и т. д.) имеет решающее значение. Расхождения или устаревшая информация могут исказить рейтинг и поставить под угрозу эффективность стратегии.
Издержки воздействия
Реализация стратегии на диверсифицированном наборе акций может повлечь за собой значительные торговые издержки, особенно на менее ликвидных рынках. Эти затраты могут съесть избыточную прибыль.
Автоматизация инвестирования по волшебной формуле
С развитием технологий автоматизация инвестирования по волшебной формуле стала возможной. Алгоритмические торговые системы могут упростить реализацию формулы, сводя к минимуму ручной труд и возможные ошибки. Вот как:
1. Интеграция данных
Интегрируйте финансовые данные в реальном времени из надежных источников (например, Bloomberg, Yahoo Finance).
2. Алгоритмы расчета
Разработайте алгоритмы для автоматического расчета доходности и рентабельности инвестиций.
3. Рейтинг акций
Автоматизируйте процесс ранжирования, обновляя оценки на основе последних финансовых данных.
4. Управление портфелем
Внедрение правил выбора портфеля, ребалансировки и управления рисками. Рассмотрите возможность торговых платформ, таких как Interactive Brokers, для автоматизации покупок и продаж.
Практический пример: Квантопиан
Quantopian до своего закрытия представлял собой платформу, позволяющую людям автоматизировать и тестировать торговые стратегии, включая инвестирование по волшебной формуле. Подобные инструменты, несмотря на их предназначение, подчеркивают осуществимость автоматизированных инвестиционных стратегий.
Наследие Quantopian
Заключение
Инвестирование по волшебной формуле, основанное на надежных финансовых показателях, предлагает систематический подход к выбору акций с целью обеспечить высокую прибыль при меньших сложностях. Несмотря на свою простоту, стратегия требует дисциплины и тщательного учета рыночных условий, торговых издержек и точности данных. Автоматизация представляет собой многообещающее направление, позволяющее использовать современные технологии для оптимизации исполнения и обеспечения строгого следования стратегии.
Для тех, кто заинтересован в двойной гарантии математической обоснованности и систематического исполнения, инвестирование по магической формуле служит привлекательной, исторически проверенной методологией, которую стоит рассмотреть в разнообразных инвестиционных рамках.