Ипотечные ценные бумаги (MBS)

Ипотечные ценные бумаги (MBS) — это тип инвестиций, обеспеченных совокупностью ипотечных кредитов. MBS — это способ для банка получить больше денег для кредитования покупателей жилья: он продает уже выданные им кредиты инвесторам, возможно, со скидкой к их номинальной стоимости, объединенные в так называемую «ценную бумагу».

Обзор

Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, позволяют инвесторам получать прибыль от ипотечного рынка без необходимости фактического выдачи или обслуживания ипотечных кредитов. Они предлагают относительно высокую доходность по сравнению с другими типами облигаций, но они также влекут за собой риск, поскольку связаны с потенциальным дефолтом по ипотечным кредитам.

История и эволюция

До 2008 года

MBS появился в 1970-х годах как способ для банков убрать ипотечные кредиты со своих балансов и высвободить капитал для выдачи большего количества кредитов. Спонсируемые государством предприятия (GSE), такие как Fannie Mae, Freddie Mac и Ginnie Mae, сыграли значительную роль в стимулировании роста рынка MBS.

Финансовый кризис 2008 года

Финансовый кризис 2008 года высветил риски, связанные с MBS, особенно те, которые связаны с субстандартной ипотекой, которая представляла собой кредиты, выдаваемые заемщикам с плохой кредитной историей. Когда домовладельцы начали дефолт по этим субстандартным кредитам, стоимость MBS, содержащих эти кредиты, резко упала, что привело к огромным потерям для финансовых учреждений и инвесторов. Результатом этого стали строгие нормативные изменения, направленные на повышение прозрачности и стабильности рынка MBS.

Типы MBS

Существует несколько типов MBS, в зависимости от кредитов, обеспечивающих их, и их структуры:

Переходящие ценные бумаги: эти ценные бумаги передают инвесторам основную сумму долга и проценты из пула ипотечных кредитов. Каждый инвестор получает пропорциональную долю процентов и основных платежей, произведенных заемщиками.
Обязательства по ипотеке с обеспечением (CMO): CMO представляют собой более сложные MBS, которые делят пул ипотечных кредитов на различные «транши» (части) в зависимости от риска и доходности. Каждый транш структурирован с учетом различных склонностей к риску и временных горизонтов инвестирования.
Урезанные MBS: они получены из стандартных MBS и разделены на компоненты «Только проценты» (IO) и «Только принципалы» (PO). Инвесторы могут инвестировать в процентную часть или основную часть ипотечных платежей.
Гибридные MBS: сочетают в себе элементы как сквозных, так и CMO.

Как работает MBS

Создание MBS начинается в банке, где ипотечные кредиты объединяются. Эти активы затем продаются компании специального назначения (SPV) или трасту, который переупаковывает их в ценные бумаги для продажи инвесторам. Платежи домовладельцев по этим ипотечным кредитам переходят к инвесторам, обеспечивая им регулярный доход. Банк, выдавший кредит, часто продолжает обслуживать ипотеку, собирая платежи от домовладельцев и переводя их в SPV или траст.

Риски и преимущества

Риски

Кредитный риск: риск того, что домовладельцы не смогут выплатить свои кредиты. - Риск досрочного погашения: риск того, что домовладельцы досрочно погасят свои кредиты, что приведет к прекращению потока доходов. - Риск процентной ставки: риск того, что колебания процентных ставок повлияют на стоимость MBS.

Преимущества

Высокая доходность: MBS часто предлагают более высокую доходность, чем другие типы облигаций. - Диверсификация: инвесторы могут диверсифицировать свои портфели, увеличив доступ к рынку недвижимости. - Ликвидность: многие MBS котируются на биржах или торгуются на внебиржевом рынке, что делает их относительно ликвидными.

Регулирование и надзор

После 2008 года регулирование MBS стало значительно более строгим. Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей реализовал меры по обеспечению более строгих стандартов андеррайтинга и повышению прозрачности на рынке MBS. Такие агентства, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Федеральное агентство жилищного финансирования (FHFA), также играют жизненно важную роль в регулировании рынка.

Выдающиеся игроки

Предприятия, спонсируемые государством (GSE)

Fannie Mae: Fannie Mae работает над тем, чтобы ипотечные кредиты были доступны покупателям жилья с низким и средним доходом, покупая кредиты у кредиторов. Онлайн-платформа

Fannie Mae
Freddie Mac: Подобно Fannie Mae, Freddie Mac приобретает кредиты у кредиторов, чтобы обеспечить ликвидность, стабильность и доступность на рынке жилья. Онлайн-платформа

Freddie Mac
Джинни Мэй: Джинни Мэй в первую очередь занимается обеспечением ликвидности и поддержкой кредитов, застрахованных на федеральном уровне, например тех, которые поддерживаются Федеральным жилищным управлением (FHA). онлайн-платформа: Джинни Мэй

Инвестиционные стратегии

Долгосрочная стратегия

Инвесторы, выбирающие долгосрочную стратегию в MBS, стремятся держать ценные бумаги, которые, по их мнению, будут приносить хорошие результаты, часто ища высококачественные ипотечные кредиты с низким риском дефолта.

Хеджирование

Инвесторы могут использовать методы хеджирования для снижения рисков, связанных с их активами MBS. Это может включать деривативы, такие как кредитно-дефолтные свопы (CDS) или процентные свопы для защиты от неблагоприятных изменений процентных ставок или дефолтов.

Активное управление

Активное управление предполагает постоянный мониторинг и корректировку портфеля MBS с целью получения преимуществ от рыночных условий. Эта стратегия часто требует сложных методов управления рисками и анализа.

Алгоритмическая торговля

Алгоритмическая торговля на рынке MBS использует статистические модели для определения торговых возможностей. Эти алгоритмы могут помочь инвесторам совершать сделки быстро и эффективно, часто извлекая выгоду из небольших расхождений в ценах, которые могут существовать из-за неэффективности рынка.

Заключение

Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, остаются популярным и сложным видом инвестиций, предлагающим как риски, так и выгоды. Их сложная структура и окружающая их нормативная база делают MBS предметом постоянной важности и актуальности в финансовом мире. Понимание основ работы MBS, доступных типов и связанных с ними рисков и преимуществ может помочь инвесторам принимать обоснованные решения в отношении этого сложного финансового инструмента.