Муниципальные облигации

Введение в муниципальные облигации

Муниципальные облигации, часто называемые “муни”, — это долговые ценные бумаги, выпущенные штатами, муниципалитетами или округами для финансирования их капитальных расходов, включая инфраструктурные проекты, такие как строительство школ, автомагистралей или систем водоснабжения и канализации. Эти облигации предлагают способ для государственных органов привлечь капитал для общественного использования. Одной из ключевых особенностей муниципальных облигаций является то, что они часто освобождены от федеральных подоходных налогов, а иногда даже от налогов штата и местных налогов, если инвестор проживает в штате, где облигация выпущена, что делает их привлекательными для налогооблагаемых инвесторов.

Типы муниципальных облигаций

Облигации с общим обязательством (GO): Облигации с общим обязательством не обеспечены доходом от конкретного проекта. Вместо этого они обеспечены полной верой и кредитом выпускающего муниципалитета, который часто имеет власть облагать налогами резидентов для выплаты держателям облигаций. Эти типы облигаций считаются более низкорисковыми, потому что они обеспечены общей налоговой властью эмитента.
Доходные облигации: Доходные облигации поддерживаются доходом, генерируемым конкретным проектом или источником, таким как сборы с платной дороги или плата за муниципальные коммунальные услуги. Эти облигации несут больше риска, чем GO, потому что их погашение зависит от способности проекта генерировать доход, финансируемого облигациями.
Оценочные облигации: Они обеспечены налогами на недвижимость от недвижимости, которая выигрывает от улучшения, финансируемого облигациями, такого как уличное освещение или канализационные системы. Владельцы недвижимости в области, которая выигрывает, оцениваются сбором для погашения облигаций.
Налоговые ноты предвосхищения (TAN) и ноты предвосхищения доходов (RAN): Это краткосрочные муниципальные ноты, выпущенные в предвкушении будущих налоговых сборов или доходных поступлений. Они используются для финансирования немедленных потребностей в предвкушении дохода, который будет получен в ближайшем будущем.

Преимущества муниципальных облигаций

Налоговые преимущества: Одно из наиболее значительных преимуществ — это потенциал для освобожденного от налогов дохода на федеральном и возможно государственном и местном уровнях.
Низкие ставки дефолта: Исторически муниципальные облигации имели низкие ставки дефолта по сравнению с корпоративными облигациями. Это делает их относительно безопасной инвестицией.
Разнообразные эмитенты: С огромным разнообразием эмитентов, от местных муниципалитетов до крупных правительств штатов, инвесторы имеют широкий спектр вариантов для диверсификации своих портфелей.

Риски, связанные с муниципальными облигациями

Кредитный риск: Возможность того, что эмитент облигации может не выполнить свои обязательства по платежам. Это может быть оценено путем проверки кредитного рейтинга облигации.
Риск процентной ставки: Изменения процентных ставок могут повлиять на рыночную стоимость существующих облигаций. Если ставки растут, стоимость существующих облигаций может упасть.
Рыночный риск: Экономические условия и события могут влиять на спрос на муниципальные облигации, тем самым влияя на их цены и доходность.
Риск отзыва: Некоторые муниципальные облигации являются отзывными, что означает, что эмитент может погасить их до погашения, что может повлиять на ожидаемую доходность.
Риск ликвидности: Некоторые муниципальные облигации могут быть не легко торгуемы на рынке, что затрудняет их быструю продажу без влияния на цену.

Рынок и торговля муниципальными облигациями

Муниципальные облигации преимущественно торгуются внебиржево (OTC), а не на биржах. Ключевые платформы, поддерживающие торговлю и ценообразование муниципальных облигаций, включают:

Электронный доступ к муниципальному рынку (EMMA): Управляется Советом по установлению правил для муниципальных ценных бумаг (MSRB), EMMA обеспечивает прозрачность рынка, предлагая бесплатный публичный доступ к данным о торговле муниципальными ценными бумагами, официальным раскрытиям и образовательным материалам.

Рейтинговые агентства и их роль

Рейтинговые агентства играют жизненно важную роль в оценке кредитоспособности эмитентов муниципальных облигаций. Основные рейтинговые агентства включают Moody’s Investors Service, Standard & Poor’s (S&P) и Fitch Ratings. Они оценивают финансовое здоровье эмитента и конкретный проект, связанный с облигацией. Эти рейтинги помогают инвесторам понять уровень риска, связанный с облигациями.

Moody’s Investors Service: Moody’s
Standard & Poor’s:
Fitch Ratings:

Важные соображения для инвесторов

При оценке муниципальных облигаций инвесторы должны учитывать такие факторы, как кредитный рейтинг эмитента, срок погашения облигации, среда процентных ставок и любые положения об отзыве. Кроме того, понимание конкретного финансового здоровья и экономических перспектив выпускающего муниципалитета может дать представление о безопасности инвестиции.

Фонды муниципальных облигаций

Инвесторы, которые ищут диверсификацию и профессионально управляемые портфели, могут рассмотреть фонды муниципальных облигаций. Эти фонды объединяют инвестиции от множества инвесторов для покупки диверсифицированного портфеля муниципальных облигаций, потенциально снижая риск по сравнению с владением отдельными облигациями.

Заключение

Муниципальные облигации представляют собой важный компонент рынка фиксированного дохода, обеспечивая как сообщества необходимым финансированием, так и инвесторов относительно безопасной, освобожденной от налогов доходностью. Как и со всеми инвестициями, тщательная проверка и понимание связанных рисков и выгод являются ключом к принятию обоснованных инвестиционных решений.