Близко к деньгам

В мире финансов и торговли термин “близко к деньгам” (NTM) используется в основном в контексте торговли опционами. Понимание этой концепции имеет решающее значение для трейдеров, которые занимаются опционными контрактами, поскольку это напрямую влияет на стратегии и процессы принятия решений относительно потенциальной прибыли и рисков, связанных с этими финансовыми инструментами.

Определение и объяснение

“Близко к деньгам” относится к опциону, чья цена исполнения очень близка к текущей торговой цене базового актива. Этот термин может применяться как к колл-опционам, так и к пут-опционам:

• Колл-опцион: Дает держателю право, но не обязательство, купить базовый актив по цене исполнения.
• Пут-опцион: Дает держателю право, но не обязательство, продать базовый актив по цене исполнения.

Для того чтобы опцион считался “близко к деньгам”, его цена исполнения должна быть как можно ближе к текущей рыночной цене базового актива, но не точно такой же (что было бы “по деньгам”).

Близко к деньгам против По деньгам против Вне денег

Для более ясной картины:

• По деньгам (ATM): Цена исполнения опциона точно равна текущей цене базового актива.
• В деньгах (ITM): Для колл-опционов цена исполнения < текущая цена; для пут-опционов цена исполнения > текущая цена.
• Вне денег (OTM): Для колл-опционов цена исполнения > текущая цена; для пут-опционов цена исполнения < текущая цена.

“Близко к деньгам” служит промежуточной стадией, где цена исполнения не достаточно близка, чтобы быть “по деньгам”, и не достаточно выгодна в случае опционов “в деньгах”.

Практическое использование в торговых стратегиях

Стрэддлы и стрэнглы

Стрэддлы

• Когда трейдер покупает колл и пут-опцион с одинаковой ценой исполнения и датой истечения.
• Идеально, когда ожидается значительная волатильность, но неопределенность направления цены.
• Для успешной стратегии цена базового актива должна отклониться достаточно от цены исполнения, чтобы покрыть стоимость обоих опционов.

Стрэнглы

• Вариация, которая включает покупку колл и пут-опциона с разными ценами исполнения, но с одинаковым истечением.
• Обычно опционы близки к деньгам, но с немного разными ценами исполнения для снижения стоимости сделки.
• Предлагает аналогичную стратегию стрэддлам, но может быть более экономичной.

Хеджирование

Опционы близко к деньгам также являются инструментальными в хеджировании существующих позиций. Трейдеры могут использовать опционы NTM для защиты от небольших неблагоприятных движений цен, сохраняя премии относительно низкими. Например, менеджер портфеля акций может купить пут-опционы NTM для страхования от незначительных снижений цен акций без чрезмерного увеличения затрат на хеджирование.

Бычьи и медвежьи спреды

Бычьи спреды

• Создаются с коллами (бычий колл-спред) или путами (бычий пут-спред).
• Инвесторы покупают опционы NTM и продают опционы OTM.
• Эта стратегия используется, когда ожидается умеренный рост цены базового актива.

Медвежьи спреды

• Создаются с коллами (медвежий колл-спред) или путами (медвежий пут-спред).
• Инвесторы продают опционы NTM и покупают опционы OTM или дальше NTM.
• Эта стратегия используется, когда ожидается умеренное снижение цены базового актива.

Ключевые соображения

Подразумеваемая волатильность и греки

Опционы близко к деньгам особенно чувствительны к изменениям подразумеваемой волатильности. Поскольку опционы NTM близки к тому, чтобы стать либо ITM, либо OTM на основе небольших движений цен, они обладают более высокой “вегой”, обозначающей чувствительность к изменениям волатильности. Кроме того, греки, такие как дельта и тета, предлагают значительные понимания:

• Дельта: Измеряет изменение цены опциона относительно изменения цены базового актива. Опционы NTM обычно имеют дельту около 0,5, что означает, что они захватывают половину движения цены.
• Тета: Указывает на скорость временного распада стоимости опциона. Опционы NTM могут быстро терять стоимость по мере приближения истечения, подчеркивая важность времени в торговле.

Временной распад

Учитывая их размещение на ценовом спектре, опционы NTM испытывают заметный временной распад. По мере приближения даты истечения без значительного движения цены базового актива, стоимость этих опционов быстро разрушается. Трейдеры должны быть внимательны к управлению позициями и решению о оптимальных точках входа и выхода для смягчения неблагоприятных эффектов временного распада.

Ликвидность

Опционы NTM обычно демонстрируют высокие объемы торговли и ликвидность. Это делает их привлекательными для трейдеров, которым требуется гибкость для быстрого выполнения сделок по выгодным ценам. Маркет-мейкеры и институциональные инвесторы часто фокусируются на опционах NTM из-за их стратегической важности в торговых портфелях.

Примеры на практике

Apple Inc. (AAPL)

Рассмотрим Apple Inc. (AAPL), торгующуюся по $150 за акцию. Если инвестор покупает колл-опцион с ценой исполнения $149 и датой истечения через месяц, этот опцион будет считаться близким к деньгам. Решение войти в эту позицию может быть обусловлено ожиданием незначительных положительных движений цен в акциях AAPL, с потенциальной прибылью, если цена акций превысит $149 плюс опционную премию к истечению.

Tesla Inc. (TSLA)

Предположим, Tesla Inc. (TSLA) торгуется по $700 за акцию. Инвестор может создать стрэнгл, покупая колл-опцион с ценой исполнения $720 и пут-опцион с ценой исполнения $680, оба с истечением через три месяца. Если цена Tesla значительно движется в любом направлении из-за объявления о прибылях или запуска продукта, выплата от стрэнгла может компенсировать комбинированные премии и генерировать прибыль.

Заключение

Понимание и использование опционов “близко к деньгам” является ключевым навыком в наборе инструментов современных трейдеров. Эти опционы представляют баланс между риском и вознаграждением, эффективно интегрируясь в разнообразные торговые стратегии от спекулятивных игр, целей хеджирования до спредовой торговли. Овладение этой концепцией требует твердого понимания движений базовых цен, волатильности и влияния временного распада. Кроме того, использование опционов NTM требует стратегического подхода к управлению активами, согласовывая исполнение сделок с рыночными условиями и индивидуальными уровнями толерантности к риску.